Поділитися цією статтею
$732 млрд притоків Bitcoin свідчать про силу, а не про «криптозиму», кажуть аналітики
Звіт Glassnode та Fasanara за підсумками року демонструє рекордні надходження, зростання реалізованої капіталізації та зниження волатильності, що свідчить про те, що останній відкат є середньоциковим перезавантаженням, а не початком тривалої спади. Поточна динаміка ринку вказує на середньоциковий відкат, а не на повноцінну криптозиму, стверджують Glassnode та Fasanara.
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Що варто знати:
- Ціна біткойна за останні три місяці впала на 18%, викликаючи побоювання щодо криптозими, проте дані ринку свідчать про інше.
- Звіт від Glassnode та Fasanara Digital свідчить про значні грошові вливання в біткойн, що суперечить типовим зимовим тенденціям.
- Біткоїн залучив понад 732 мільярди доларів чистого нового капіталу в цьому циклі, що перевищує сумарний обсяг усіх попередніх циклів.
Падіння біткоїна за останні три місяці відродило добре відому дискусію про наближення "криптозими."
Ціна знизилася приблизно на 18% за цей період, і деякі коментатори вказували на слабкість криптовалютних акцій як на доказ того, що ширший ринок зазнає розладу.
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
Один із найрізкіших стрибків відбувся у American Bitcoin Corp., який впав приблизно на 40% у вівторок завдяки незвично високому обсягу торгів. Падіння короткочасно вплинуло на Hut 8, яка володіє більшістю акцій компанії. Інші цифрові активи, пов’язані з Трампом, також різко впали, підживлюючи ширшу тезу про те, що сектор переживає черговий тривалий спад.
Дані про структуру ринку, однак, не підтверджують таку точку зору.
Згідно з новий звіт за даними Glassnode та Fasanara Digital, біткойн залучив понад 732 мільярди доларів чистого нового капіталу з моменту мінімуму циклу 2022 року.
У звіті зазначається, що цей один цикл згенерував більше надходжень, ніж усі попередні цикли біткойна разом узяті, і підвищив реалізовану капіталізацію приблизно до 1,1 трлн доларів, тоді як спотова ціна зросла з 16 000 до близько 126 000 доларів на піку. Реалізована капіталізація є показником справжнього інвестованого капіталу і зазвичай є одним із перших індикаторів, що скорочується під час реальних «зим». Однак цього не відбувається.
Волатильність розповідає схожу історію.
Звіт показує зниження річної реалізованої волатильності BTC з 84% до близько 43%, що пов’язано з більш глибокою ліквідністю, збільшенням участі ETF та більшим обсягом деривативів з грошовим маржуванням.
Зими починаються тоді, коли волатильність зростає, а ліквідність випаровується, а не коли волатильність скорочується майже вдвічі. Хоч це історично правдиво, цей цикл відзначено зростаючою популярністю стратегій перевипуску опціонів на BTC та IBIT. Ці стратегії зменшили волатильність у цьому циклі, роблячи недійсними попередні співвідношення між спотовою ціною та волатильністю.
У звіті стверджується, що активність ETF також суперечить ідеї піку циклу.
Дані, надані у звіті, показують, що спотові ETF утримують приблизно 1,36 мільйона BTC, що становить близько 6,9% від обігової пропозиції, і забезпечили близько 5,2% чистих притоків з моменту свого запуску. Грошові потоки ETF, як правило, стають негативними і залишаються такими під час реальних криптовалютних "зим", особливо коли довгострокові власники одночасно зменшують свою експозицію. Жодна з цих умов сьогодні не спостерігається.
Секторальна ефективність майнерів також відхиляється від зимових шаблонів. Bitcoin Mining ETF від CoinShares (WGMI) за останні три місяці зріс більш ніж на 35%, тоді як BTC за цей же період знизився. У попередні зими майнери були одними з перших, хто зазнавав краху через погіршення хешпрайсу. Поточне розходження свідчить про те, що слабкість майнерів не є загальною і що проблеми окремих компаній, такі як розпродаж американського біткоїна, не відображають стан усього сектора.
Саме корекція відповідає історичній поведінці середини циклу, а не повному розвороту, пише Glassnode.
Біткоїн зазнавав подібних падінь у 2017, 2020 та 2023 роках, під час періодів зменшення кредитного плеча або макроекономічного посилення, після чого відновлював свій зростаючий тренд. Подія роззбалансування у жовтні 2025 року, як зазначено у звіті Glassnode та Fasanara, відповідає цій моделі. Відкритий інтерес різко впав за кілька годин, в той час як спотова ліквідність поглинула мільярди доларів примусового продажу. Події такого роду зазвичай призводять до скидання позицій, а не до завершення циклів.
Біткойн також залишається значно ближче до свого річного максимуму поблизу $124,000, ніж до річного мінімуму близько $76,000. У кожну минулу зиму ринок рухався до нижньої межі діапазону і залишався там, оскільки накопичувалися зафіксовані збитки, а власники з довгостроковою позицією змінювали свою поведінку. Поточна ситуація не нагадує ті умови.
Короткострокова волатильність окремих акцій може створювати драматичні заголовки, але структурні індикатори, що визначають ринкові цикли, розповідають іншу історію.
Glassnote зазначає, що рекордний реалізований капітал, зниження волатильності та стабільний попит на ETF свідчать про консолідацію після історичного циклу притоку коштів.
На завершення, поточна динаміка ринку не є типовою для початку «криптозими».
Más para ti
Más para ti
Біткоїн відновлюється до $70 000 на тлі зниження інфляції після втрат у розмірі $8,7 млрд
Попри відновлення цін, індекс страху та жадібності в криптовалюті залишається у стані «екстремального страху», що свідчить про приховану ринкову тривогу.
Lo que debes saber:
- Ціна біткоїна відновилася вище за 70 000 доларів після падіння, що сталося на тлі нижчих за очікування даних про інфляцію у США та зростання апетиту до ризику.
- Попри відновлення цін, індекс страху та жадібності криптовалют залишається на рівні «екстремального страху», що свідчить про приховану тривогу на ринку.
- За минулий тиждень було зафіксовано збитки у розмірі 8,7 мільярда доларів США в біткоїнах, що потенційно свідчить про подію капітуляції та перерозподіл пропозиції на користь більш сильних учасників ринку.
