Азійський ранковий огляд: Цьогорічна дискусія щодо Tether – варта уваги

Доброго ранку, Азіє. Ось головні новини ринку:

Ласкаво просимо до Asia Morning Briefing, щоденного огляду головних новин під час годин роботи в США та огляду ринкових рухів і аналізу. Для докладного огляду ринків США див. Crypto Daybook Americas від CoinDesk.

Tether знову опинився в центрі уваги, оскільки трейдери повертаються до знайомого питання: чи є найбільший у світі стейблкоїн таким же надійним, як свідчить його баланс?

Це не нова дискусія. Прихильники теорій змови щодо Tether, зазвичай з антикриптовалютною позицією, вигадували конспірологічні теорії про стан USDT та те, як його використовують для надування крипторинку. Вони стверджували, що Bitcoin ось-ось впаде до нуля, оскільки Tether перебуває на межі краху.

Однак дебати знову спалахнули і тепер мають більш серйозний характер, адже вони походять від реальних учасників ринку, а не від гіперболізованих критиків.

Розбіжність підкреслює справжній розкол щодо того, як оцінити міцність Tether.

Артур Гейз, засновник BitMEX, стверджує, що зростаюча експозиція Tether до біткоїна та золота робить її вразливою у разі падіння цих активів, що призведе до зменшення її заявленого капіталу.

Однак колишній керівник криптовалютних досліджень Citi Джозеф Айюб висловив заперечення, зазначивши, що Хейс оперує неповною інформацією, оскільки оприлюднені резерви Tether не відображають повний корпоративний баланс компанії.

Розглядаючи загальну картину, Айюб зазначив, що Tether володіє капіталом, майнінговими операціями, корпоративними резервами та одним із найбільших у світі портфелів казначейських активів із значним грошовим оборотом, що дає їй значну здатність поглинати збитки.

Можливо, більш гострим занепокоєнням є не платоспроможність, а оперативність.

Tether має дуже обмежену кількість готівки та покладається на обмежені банківські канали, що викликає потенційні питання щодо того, наскільки швидко його переважно неготівкові резерви можуть бути мобілізовані у разі екстремального сценарію викупу.

Більшість резервів Tether зосереджені в короткострокових казначейських облігаціях, зворотних репо, грошових ринкових фондах, золоті та біткоїні. Це цінні активи, але вони не є готівкою і не можуть бути конвертовані з однаковою швидкістю, особливо якщо декілька ринків одночасно перебувають під тиском.

Усе функціонує гладко, доки викуп залишаються помірними, що історично було характерно для USDT, оскільки більшість користувачів реінвестує його в межах криптовалютних торгових майданчиків, а не конвертує назад у фіат.

Відкритим залишається питання, що станеться, якщо ця модель порушиться. Великий шок у торгових центрах Азії або регуляторна подія, яка вплине на офшорні ринки, може спричинити хвилю викупу, яка перевірить здатність Tether розгортати позиції та переміщувати долари через своїх банківських партнерів.

Один із рекордних стрес-тестів USDT було у 2022 коли він обробив понад два мільярди доларів викупу протягом одного дня, продовжуючи виконувати запити від перевірених клієнтів за номіналом.

Tether підкреслила, що навіть у періоди значної волатильності вона ніколи не припиняла виконувати викуп зобов’язань перед кваліфікованими користувачами, наводячи це як доказ того, що її активи можуть бути швидко мобілізовані за потреби.

Цей епізод демонструє, що Tether може справлятися з істотними відтоками, але не дає відповіді на те, як система функціонуватиме під час тривкішого, більш хаотичного циклу викупу.

Tether, зі свого боку, є зневажливий до будь-якої критики, зазначаючи, що негативні оцінки її балансу не враховують загальної картини.

Корисність цьогорічної дискусії полягає в тому, що вона виходить за межі звичного шуму. Аргументи лунають від трейдерів, аналітиків та розробників, які щоденно користуються USDT і оцінюють його сильні та слабкі сторони з чітким розумінням.

Немає розмов про приховані змови або неминучий крах, лише доросла дискусія про баланси, ліквідність та механізми ринку. Оскільки USDT стає все більш центральним у торгових потоках Азії, можливо, саме такого роду перевірка потрібна ринку.

Рух Ринку

BTC: Біткойн торгується близько $86,436 після короткочасного падіння до рівня близько $84,000 під час сесії в США на тлі сигналів Банку Японії щодо підвищення процентних ставок, які чинять тиск на ризикові активи.

ETH: Ether коливається поблизу позначки $2,794 та залишається під постійним тиском продажів через те, що інструменти ETH, пов’язані з казначейством, впали більш ніж на 10% під час понеділкового розпродажу криптовалютних акцій.

Золото: Золоті метали відкрилися на рівні $4,218.50, короткочасно наблизившись до $4,300, і зросли на тлі зниження ризиків інвесторами через падіння криптовалют та ф’ючерсів на акції, тоді як ринки оцінювали ймовірність зниження ставки ФРС на наступному тижні у 87,6%.

Nikkei 225: Індекс Nikkei 225 Японії зріс на 0,54%, підтриманий зростанням фінансового сектора, енергетики та основних матеріалів, а також акціями промислових компаній, таких як Fanuc і NGK Insulators, попри те, що прибутковість японських державних облігацій досягла багаторічних максимумів.

Інші новини у криптопросторі

• Віталік Бутерін: «Темна рука» голосування токенами може підірвати приватність Zcash (Decrypt)
• Генеральний директор JPMorgan та Strike Джек Моллерс замовкли, залишивши питання щодо «дебанкінгу» без відповіді (CoinDesk)
• Казначейство Cronos на $6 мільярдів від Trump Media і Crypto.com наближається до публічного дебюту (Decrypt)