Як трейдери Bitcoin та XRP позиціонуються у нестабільному ринковому середовищі

У ринку, що характеризується нестабільна цінова динаміка та невизначеність, великі трейдери основних криптовалют тихо обирають різні шляхи.

У той час як інвестори в біткоїн BTC$67 284,66 готуються до волатильності, використовуючи недирекційні опціонні стратегії, деякі трейдери XRP XRP$1,3794 роблять ставку на протилежне, свідчать нещодавні блокові угоди на криптовалютній опціонній біржі Deribit.

Протягом останнього тижня стренгли становили 16,9% від обсягу торгівлі опціонами на біткойн на платформі, тоді як страддли займали 5%. Обидві стратегії є недирекційними стратегіями волатильності, що роблять ставку на значні коливання цін, як вгору, так і вниз. Торговці XRP, навпаки, продавали стренгли, фактично роблячи ставку проти зростання волатильності.

Стренгл передбачає купівлю опціонів колл та пут поза грошовим ринком (OTM) з однаковим строком дії, але різними цінами виконання, рівновіддаленими від спотової ціни, що забезпечує економічно вигідний спосіб отримання прибутку від великих коливань. Наприклад, якщо спотова ціна становить $104,700, тоді одночасна купівля колл-опціону за $105,000 і пут-опціону за $104,400 становить довгий стренгл.

Стреддл передбачає купівлю опціонів кол та пут на рівні грошей за однаковою ціною виконання, що призводить до вищих початкових витрат, але більшої чутливості до волатильності.

Обидві стратегії можуть втратити сплачені премії, якщо очікувана волатильність не реалізується. Зверніть увагу, що ставка тут робиться на волатильність і не обов’язково означає сприятливий або несприятливий ціновий прогноз.

За словами генерального директора Deribit Луука Стрійерса, у сукупності ці недирекційні стратегії BTC перевищують 20% від загального обсягу блокових потоків, що є незвично високим показником.

"Це свідчить про ринок, який бореться з невизначеністю, де трейдери очікують значних цінових рухів, але лишаються невпевненими щодо напрямку", — сказав Стрійерс виданню CoinDesk.

Трейди блоковими опціонами — це великі, приватно узгоджені угоди, що включають значні обсяги опціонних контрактів, які зазвичай виконуються поза відкритим ринком з метою мінімізації їх впливу на ціну. В основному їх здійснюють інституційні інвестори або великі трейдери, що дозволяє виконувати значні позиції конфіденційно, не викликаючи біржової волатильності та не розкриваючи торгові наміри передчасно.

Перевага недирекційних стратегій підкреслює, чому ринок криптовалютних опціонів процвітає: це дозволяє трейдерам спекулювати на волатильності разом із напрямком ціни, сприяючи більш ефективному управлінню ризиками.

Ринок опціонів на BTC від Deribit має номінальну відкриту зацікавленість понад 44 мільярдів доларів, пропонуючи криптотрейдерам найліквідніший шлях для хеджування ризиків та спекуляцій.

Ринок ефіру ETH$1 971,45 оцінюється більш ніж у 9 мільярдів доларів і протягом минулого тижня спостерігалася перевага стратегії "пут діонального спреду".

Це найкраще класифікується як стратегія зі зміщенням віднапрямленої до нейтральної, що отримує прибуток за рахунок часової (тета) втрати вартості, а також має позитивну експозицію до імпліцитної волатильності. Іншими словами, хоча це не чисто волатильнісна стратегія, волатильність відіграє роль у потенціалі отримання прибутку.

У випадку з ETH страдли та стренгли сукупно становили трохи більше 8% від загального обсягу блокового потоку за минулий тиждень.

Інвестуйте в діапазонні коливання XRP

Ринок опціонів XRP на Deribit залишається відносно невеликим, із номінальним відкритим інтересом близько $67,6 мільйона. Блокові угоди трапляються нечасто, але зазвичай є достатньо великими, щоб привернути увагу ринку під час їх проведення.

Наприклад, у середу був виконаний короткий стренгл-трейд на XRP через позабіржовий деск Paradigm, який пізніше був зареєстрований на Deribit. Трейд передбачав продаж 40 000 контрактів опціонів колл зі страйком $2,2 та пут зі страйком $2,6 з експірацією 21 листопада, що відповідає 80 000 XRP зі середньою премією 0,0965 USDC.

Короткий стренґл є ставкою на стиснення волатильності, і трейдер, який використовує короткий стренґл, припускає, що макроекономічна невизначеність вже врахована у ціні, за словами керівника бізнес-розвитку Deribit у Азії Лінь Чена.

"Волатильність криптовалют загалом залишається підвищеною на тлі загального відходу від ризиків, викликаного макроекономічною невизначеністю, включаючи припинення та відновлення діяльності уряду США, а також очікування щодо зниження облікової ставки у грудні", — сказав Чен в інтерв’ю. "Імовірнісна волатильність за контрактами на XRP з ціною виконання на рівні курсу зросла вище 80%, що відображає це посилене відчуття невизначеності."

"Трейдер фактично робить ставку на те, що ці макроризики вже повністю враховані в ціні. Його позиція полягає в тому, що XRP залишатиметься в межах діапазону від $2,2 до $2,6, а дохідність від продажу стренгла виглядає особливо привабливою," додав Чен.

Шортинг стренгла може бути дорогою стратегією, якщо волатильність несподівано зростає, що потенційно призводить до необмежених збитків у разі різкого руху базового активу за межі цін виконання.

Через цей значний ризик короткі стренґли зазвичай вважаються високоризиковими угодами, які не підходять для більшості роздрібних інвесторів, якщо вони не мають надійного управління ризиками та високої толерантності до потенційних збитків.