Песимістичний Перегляд Перспектив від Compass Point

Банківська та дослідницька компанія Wall Street Compass Point розпочала покриття криптоплатформи Bullish (BLSH), материнської компанії CoinDesk, з нейтральним рейтингом та цільовою ціною на рівні 45 доларів.

Незважаючи на переконання, що нижча комісія Bullish може допомогти їй поступово відбирати частку ринку США у Coinbase (COIN) у майбутньому, аналітик Ед Енгел висловив занепокоєння щодо термінів, а також оцінки акцій.

«Нам важко уявити, що Bullish увійде на ринки США, доки Конгрес не ухвалить законодавство щодо структури ринку (тобто Закон CLARITY)», — написав Енгель. Закон CLARITY, який має на меті уточнити юрисдикцію між CFTC та SEC, однак, можливо, не буде ухвалений до першої половини 2026 року.

Навіть у такому разі, як зазначив Енгель, жорсткий режим BitLicense у Нью-Йорку може стати перепоною. Регулятори можуть насторожено ставитися до моделі Bullish, яка дозволяє компанії діяти як власний маркет-мейкер через автоматизованого маркет-мейкера (AMM) — така структура може викликати занепокоєння щодо конфлікту інтересів, за його словами.

«Ми вважаємо, що краща можливість для купівлі може з’явитися протягом 1-2 кварталів», – написав Енгель, вказуючи на поточний коефіцієнт 110x акцій за прогнозованим EBITDA на 2026 рік.

Bullish також володіє криптоскарбницею на суму 2,7 мільярда доларів, переважно у біткойнах BTC$70 413,42, що тісно пов’язує динаміку акцій з коливаннями ціни BTC. Це може бути подвійним мечем, зазначив Енгель, нагадуючи про відому волатильність біткойна.

Цільова ціна Енгеля в $45 передбачає, що біткойн досягне $160 000, а також враховує 50% ймовірність того, що Bullish вийде на ринок США. За оцінками Енгеля, тільки ця потенційна експансія може додати приблизно $12 вартості за акцію.

Bullish вийшла на біржу у серпні за ціною $37 за акцію та стрімко зросла, завершивши перший день торгів на рівні $68.

Акції впали на 4,6% у середу до $59,20.