Поділитися цією статтею
Зниження процентної ставки Федеральною резервною системою може спричинити відродження базисної торгівлі біткойном
Відкритий інтерес на CME та премії ф’ючерсів знизилися цього року. Більш м’яка монетарна політика може змінити цю ситуацію.
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Що варто знати:
- Відкритий інтерес ф’ючерсів на біткойн на CME знизився з понад 212 000 BTC до 130 000 BTC цього року, тоді як річний базис залишався нижче 10%.
- Зниження ставки ФРС у вересні може підвищити ліквідність та апетит до ризику, створюючи умови для відновлення базисної торгівлі.
Головне питання щодо біткойна полягає в тому, чи повернеться торгівля на базисі, спроба отримати прибуток від різниці між спотовою ціною та ринком ф’ючерсів, якщо Федеральна резервна система знизить процентні ставки 17 вересня.
Існує 90% ймовірність того, що Федеральний комітет з відкритих ринків знизить цільову ставку за федеральними фондами на 25 базисних пунктів з поточного діапазону 4,25%-4,50%, згідно з Інструмент CME FedWatch. Переорієнтація на більш м’яку політику може спричинити відновлення попиту на кредитне плече, підвищуючи премії за ф’ючерсами і вдихаючи нове життя в торгівлю, яка залишалась стриманою протягом 2025 року.
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
Базова торгівля передбачає купівлю біткоїна на спотовому ринку або через фонд, який торгується на біржі (ETF), одночасно з продажем ф’ючерсів (або навпаки) з метою отримання прибутку від різниці цін. Мета полягає в тому, щоб зафіксувати спред у міру його звуження до моменту закінчення терміну дії контракту, при цьому обмежуючи вплив волатильності ціни біткоїна.
Оскільки облікова ставка залишаються трохи вище 4%, 8% базис — річна доходність на базисній операції — може не виглядати привабливою, доки не почнеться прискорене зниження ставок. Інвестори, ймовірно, захочуть бачити нижчі ставки, щоб стимулювати їх переходити до базисної операції замість просто утримання готівки.
На CME відкритий інтерес ф’ючерсів на біткоїн знизився з понад 212 000 BTC на початку року до близько 130 000 BTC, за даними Glassnode. Це приблизно той самий рівень, що спостерігався під час запуску спотових ETF на біткоїн у січні 2024 року.
Річна база зберігалася нижче 10% протягом усього року, за даними Дані Velo, що є вражаючим контрастом з 20%, зафіксованими наприкінці минулого року. Слабкість відображає як ринкові, так і макроекономічні чинники: посилення умов фінансування, уповільнення притоку ETF після буму 2024 року та ротацію ризикових активів з біткоїна.
Стиснутий діапазон торгівлі біткоїном підтвердив тенденцію. Імпліцитна волатильність, показник очікуваних коливань цін, наразі становить лише 40 після рекордного мінімуму у 35 минулого тижня, свідчать дані Glassnode. За умов придушеної волатильності та низького рівня інституційного кредитного плеча премії на ф'ючерси залишаються обмеженими.
Якщо Федеральна резервна система знизить ставки, умови ліквідності можуть полегшитися, що підвищить попит на активи з ризиком. Це, у свою чергу, може збільшити відкритий інтерес ф’ючерсів CME та відродити базисну торгівлю після року стагнації.
More For You
More For You
Біткоїн відновлюється до $70 000 на тлі зниження інфляції після втрат у розмірі $8,7 млрд
Попри відновлення цін, індекс страху та жадібності в криптовалюті залишається у стані «екстремального страху», що свідчить про приховану ринкову тривогу.
What to know:
- Ціна біткоїна відновилася вище за 70 000 доларів після падіння, що сталося на тлі нижчих за очікування даних про інфляцію у США та зростання апетиту до ризику.
- Попри відновлення цін, індекс страху та жадібності криптовалют залишається на рівні «екстремального страху», що свідчить про приховану тривогу на ринку.
- За минулий тиждень було зафіксовано збитки у розмірі 8,7 мільярда доларів США в біткоїнах, що потенційно свідчить про подію капітуляції та перерозподіл пропозиції на користь більш сильних учасників ринку.
