99% Крипто скорочуються до нуля: менеджер фонду

Ніколи не було найкращого часу для розподілу грошей у Крипто хедж-фонди.

Це за словами Кріса Соларца, головного інвестиційного директора з цифрових активів Amitis Capital, фірми, яка керує крипто-орієнтованим фондом фондів — тобто фондом, який спеціалізується на розподілі капіталу між різними менеджерами грошей.

«Це золота ера для інвестування Крипто хедж-фондів», — сказав Соларц, який раніше відповідав за майже 8 мільярдів доларів у консалтинговій компанії Cliffwater, в інтерв’ю CoinDesk. «Це розстановка зірок. Ця бета-версія, цей світський попутний вітер… блокчейн загалом має такий потенціал. У той же час всесвіт управління грошима настільки дефіцитний, що я відчуваю, ніби стріляю в рибу в бочці, маючи можливість вибрати переможців».

Крипто все ще настільки нові , що менеджери грошей можуть використовувати ті самі торгові стратегії, які вони використовували 35 років тому в TradFi, коли хедж-фонди тільки з’являлися, сказав Соларц.

У 1990 році існувало лише 127 хедж-фондів, які керували приблизно 39 мільярдами доларів США; до 2024 року ці цифри різко зросли до понад 10 000 фондів, які управляють активами на 5 трильйонів доларів. Іншими словами, сектор став значно більш конкурентоспроможним — і йому стало набагато важче випередити ринок.

Теза Соларца полягає в тому, що Крипто (який нараховує приблизно 1650 хедж-фондів, які керують активами на 88 мільярдів доларів) наразі в 10 разів менш конкурентоспроможний, ніж традиційні Ринки, аж до такої міри, що фінансові менеджери можуть зняти пил і адаптувати стратегії 20-річної давності, які перестали працювати в TradFi понад десять років тому через комодитизацію.

«Я зустрічаюся з 20 менеджерами [ Крипто]… 19 із 20 T заслуговують на те, щоб керувати грошима», — сказав Соларц. "Багато з них молоді і ніколи раніше не керували грошима. Вони скажуть: "Ми інвестуємо в Bitcoin, ефір і Solana". А я скажу: «Ну чому я плачу тобі за це 20%?» … Коли я плачу 20% менеджеру, я T хочу, щоб вони давали мені речі, які я можу просто зробити сам або купити у формі ETF».

За словами Соларца, Крипто , ймовірно, KEEP надавати асиметричні можливості фінансовим менеджерам, поки Технології не буде повністю інтегрована у фінансовий сектор. Більше ніхто не каже, що працює в доткомовних компаніях, тому що кожна фірма є доткомовною компанією. У якийсь момент люди перестануть говорити про Крипто як про щось відокремлене від решти фінансової системи, тож аргументація така: можливо, коли Bitcoin наздожене золото за ринковою капіталізацією, що, на думку Соларца, може статися протягом наступних 10 років.

Без сезону альткойнів

Існує три великі категорії фондів, які Solarz LOOKS для розподілу: венчурні фонди (які надають капітал стартапам), ліквідні спрямовані фонди (фонди, які роблять ставку на те, чи піде ринок вгору чи вниз) і ліквідні ринкові нейтральні (які заробляють, щоб заробляти гроші незалежно від ринкових змін).

Розглядаючи ліквідні спрямовані фонди, Solarz більше цікавить процес менеджера та управління ризиками, ніж конкретні тези, які вони можуть підтримувати. Яка їхня інвестиційна стратегія? Це повторюється? Як вони думають про макроекономіку? Потім він об’єднує показники продуктивності в моделі, які визначають, яку цінність додає менеджер.

"Мені легко уникнути великих програшів. Завжди важко вибрати переможців", - сказав Соларц. «Якщо щось здається сумнівним або я T думаю, що в них є справжній процес інвестування, це легко передати, але завжди є BIT удачі, щоб бути найкращим виконавцем кожного року».

Цей процес має бути суворим, тому що часи, коли всі криптовалюти зростали разом — легендарні сезони альткойнів — минули, принаймні так каже він. Крипто екосистема зараз нараховує приблизно 40 мільйонів токенів, за підрахунками Соларца, і він очікує, що 99,99% з них згодом зникнуть. "Є лише 100, про які варто говорити", - сказав він.

Соларц стверджує, що Крипто ринку знадобиться вливання щонайменше 300 мільярдів доларів, щоб підтримувати поточні ціни протягом наступних трьох років, через масове розблокування токенів, яке, як планується, обтяжить топ-100 токенів. Розмір ринку ліквідних токенів для хедж-фондів становить близько 30 мільярдів доларів, зазначив Соларц, і роздрібні трейдери перейшли на мемкойни. Іншими словами, зараз немає кому скупити всю цю пропозицію.

"Це навіс. Ось чому деякий час T може існувати бичачий ринок альткойнів", - сказав він.

Ринково нейтральні стратегії

Історично склалося так, що в Крипто венчурного капіталу вкладалося в п’ять разів більше грошей, ніж у всі Крипто фонди разом узяті, сказав Соларц, оскільки венчурне інвестування полегшує приховування збитків від інвестиційних комітетів. Ця динаміка є ONE з причин, чому Амітіс бачить більше можливостей на стороні ліквідності. Наразі Solarz розподілив капітал у 14 фондів. З них три венчурні капітали, чотири спрямовані на ліквідність і сім є нейтральними на ліквідному ринку.

«Це, мабуть, BIT байдуже, але на інституційному рівні вони справді намагаються не втратити гроші, тоді як у сімейному офісі ми намагаємося Compound прибуток», — сказав Соларц. «Якщо є можливість для венчурного капіталу, яка здається неймовірною... Я подумаю про інвестування, але рівень перешкод набагато вищий, якщо ви закриваєте гроші на 10 років».

Нейтральні стратегії ринку все ще дуже прибуткові, сказав Соларц. Наприклад, трейдери змогли регулювати ціни криптовалют на південнокорейських біржах ще в грудні, коли президент Юн Сук Йоль оголосив воєнний стан, що спричинило регіональну кризу. Південнокорейські інвестори в паніці продавали свої активи, але решта світу цього не робила, створюючи диспропорції в ціні, якими фонди змогли скористатися.

Інша популярна стратегія передбачає отримання вигоди від ставок фінансування, пов’язаних із безстроковими контрактами. Інституційні інвестори часто шортують Криптовалюта , водночас одержуючи спотовий доступ до неї; це дозволяє їм залишатися абсолютно нейтральними до ринку, в той час як вони збирають відсотки з персон, які іноді можуть досягати 30% річних. Ця ж стратегія використовується для спотових Bitcoin фондів (ETF) і ф’ючерсів на Bitcoin CME Group.

«Це саме те, що вони роблять у цій категорії, вони роблять варіації цього, і це все ще дуже прибутково, двозначні прибутки і в послідовній манері», - сказав Соларц.