Ф’ючерсні ETF на Bitcoin тут. Чи незабаром Соціальні мережі фізичний ETF?

Для багатьох порадників, виділення в Bitcoin для їхніх клієнтів це важко зробити. Радники стикаються з важким рішенням: вони можуть використовувати щось на кшталт Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), щоб отримати доступ, або вони можуть допомогти своїм клієнтам створити Bitcoin/ Крипто рахунок, який не є під їх керівництвом.

Окрім цих двох варіантів, справді існує T так багато інших рішень, легкодоступних для консультантів. Ця проблема викликала чимало дискусій у консультативному світі, ONE можна було б досить легко вирішити, якщо Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила Bitcoin -біржовий фонд (ETF).

Ця стаття спочатку опублікована в Крипто для радників, новий щотижневий інформаційний бюлетень CoinDesk, що визначає Крипто, цифрові активи та майбутнє Фінанси. Зареєструйтеся тут отримувати його щочетверга.

Першу заявку на Bitcoin ETF було подано в 2013 році, і її швидко відхилила SEC. Остання офіційна відмова в Bitcoin ETF відбулася в 2018 році. Зараз існує досить великий список заявок на Bitcoin ETF, які очікують на схвалення або відхилення SEC. Більшість із них є «фізичними» Bitcoin -ETF – фондами, які зберігають фактичні BTC.

Цікаво, що їх декілька ETF на Bitcoin -ф'ючерси очікує на затвердження, з перше в історії схвалення ETF будучи фондом ProShares Bitcoin Futures (BITO), який почав торгувати цього тижня. інший помітне застосування є ф’ючерсним ETF Cathie Wood’s Ark Investments (ARKA).

Починаючи з першої половини 2021 року с Гері Генслер нині голова Комісії з цінних паперів і цінних паперів, ми бачили кілька заявок ETF Bitcoin . Відповідно до Нейт Джерачі, ведучий подкасту «ETF PRIME» і президент ETF Store, зареєстрований інвестиційний консультант, це було пов’язано з тим, що Генслер історично вважався прихильником криптовалюти, оскільки він викладав курси блокчейну в MIT.

ETF на основі ф’ючерсів проти «фізичного» ETF

Станом на 19 жовтня SEC схвалила a ф'ючерсний ETF і перший фонд (BITO, ProShares) почав торгувати. Обсяг фонду становив майже 1 мільярд доларів США перший день торгів. Щоб поглянути на це в перспективі, це найвищий органічний обсяг першого дня в історії ETF.

Однак ф’ючерси на Bitcoin , які утримує фонд, створюють цікаві проблеми. Наприклад, якщо ф’ючерсна крива Bitcoin знаходиться в «contango"(кінцеві місяці торгуються за вищою ціною, ніж початкові місяці), це еквівалентно дешевому продажу та високому купівлі. Коли ф’ючерси зберігаються в ETF, їх потрібно прокатувати наприкінці кожного місяця. Це створює так звану негативну прибутковість рулону, що призводить до зниження доходності.

Насправді це зводиться до того, що ф’ючерсному ETF буде важко відстежувати спотову ціну Bitcoin , і це буде дорогий спосіб для радників розподіляти Bitcoin для своїх клієнтів. Але це може бути найпростішим варіантом на деякий час.

"ONE з головних переваг ETF на основі ф'ючерсів є те, що ф'ючерси розраховуються готівкою. Зберігання відсутнє. Отже, якщо SEC має якісь проблеми щодо зберігання Bitcoin , це T буде проблемою щодо ETF на основі ф'ючерсів на Bitcoin ", - сказав Нейт Джерачі.

Проте «фізичний» ETF не має тих самих проблем, що й ф’ючерсне рішення. Хоча Крипто торгівля, зберігання та звітування є дорожчими, ніж традиційне Фінанси, фізичний Bitcoin ETF не матиме такого гальмування, як ф’ючерсний ETF. Ми, звичайно, можемо очікувати, що фізичний Bitcoin ETF буде дорожчим, ніж більшість ETF на ринку, але, ймовірно, дешевшим, ніж ф’ючерсний ETF.

Ми також можемо очікувати, що фізичний Bitcoin ETF відстежуватиме спотову ціну Bitcoin точніше, ніж ф’ючерсний ETF. Такі компанії, як Grayscale, яка зараз пропонує Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), мають подано для перетворення на структуру ETF. [Примітка редактора: Grayscale належить Digital Currency Group, материнській компанії CoinDesk.] Наразі GBTC торгується зі знижкою -20% до спотової ціни Bitcoin , і багато експертів з ETF вважають, що цей феномен досягне 0% після конвертації ETF.

Нейт Герачі, наприклад, вважає, що ми не побачимо схвалення фізичного Bitcoin ETF не раніше другої половини 2022 року – і я з ним згоден. Це прикро, тому що очевидно існує попит на фізичний Bitcoin ETF.

Інші способи Крипто

Радникам може бути цікаво, які ще існують рішення для досягнення ризику Bitcoin для їхніх клієнтів. Є кілька фірм, які пропонують окремо керовані Bitcoin і Крипто рахунки (SMA), але реалізація цих стратегій не така проста чи елегантна, як проста покупка ETF.

ONE з головних переваг SMA над ETF є те, що вони можуть торгувати фактичними Bitcoin та потенційно отримувати дохід від позиції. Вони також набагато спритніші та T обмежуються ONE Криптовалюта. Як інвестор у Bitcoin з 2012 року я особисто вважаю, що пряме володіння є найкращим способом придбання Bitcoin (хоча часто це не найзручніше).

Ринок Bitcoin ETF швидко розвивається. Незабаром радники матимуть можливість розподіляти Bitcoin для своїх клієнтів кількома різними способами: допомагати клієнтам створювати Крипто на Крипто , ETF на основі ф’ючерсів або навіть SMA. Радники несуть відповідальність за визначення та дослідження найкращого способу досягнення цього розподілу. На щастя, здається, що кількість можливостей для цього швидко зростає.