Гарвард скорочує експозицію в біткоїн на 20%, додає нову позицію в ефірі

Фонд Гарвардського університету обсягом 56,9 мільярда доларів здійснив свої перші інвестиції в ефір (ETH) у минулому кварталі, одночасно скоротивши експозицію до біткойна BTC$73 967,01.

Відповідно до Звітність SEC, компанія Harvard Management Company (HMC) придбала майже 3,9 мільйона акцій фонду iShares Ethereum Trust (ETHA) компанії BlackRock на суму близько 86,8 мільйона доларів.

Компанія також скоротила свою участь у iShares Bitcoin Trust (IBIT) на 21%, продавши приблизно 1,5 мільйона акцій. Фонд, що торгується на біржі та базується на біткойні, залишається найбільшим публічно задекларованим активом Гарварду на суму 265,8 мільйона доларів.

Зміни відбуваються після того, як ціна біткоїна впала з історичного максимуму близько $125 000 у жовтні до закриття кварталу трохи нижче $90 000.

Однак цей крок, за словами Енді Констана, засновника та головного інвестиційного директора Damped Spring Advisors, може бути пов’язаний не стільки з настроями, скільки з динамікою ринку.

Продаж може відображати розгортання угоди, яка була спрямована на отримання прибутку від торгівлі компаніями, що займаються біткоїн-казначейством, з премією до вартості їхніх BTC активів, вимірюваною через мультиплікатор чистої вартості активів, або mNAV, що порівнює вартість підприємства зі значенням біткоїна.

Коли ціна біткоїна зростала, компанії з управління цифровими активами (DAT), такі як Strategy (MSTR), торгувалися з високими преміями щодо вартості біткоїнів у їхніх казначействах. Наприклад, MSTR у певний момент торгувалася близько 2,9 mNAV, що означало, що інвестори, купуючи акції, платили приблизно $2,9 за $1 вартості BTC.

Ця премія відображає не лише базовий бізнес, що генерує готівкові кошти, а й потенціал компанії продовжувати накопичувати біткоїн. Водночас різні інвестори ставили на звуження цього розриву між mNAV. Вони утримували біткоїн опосередковано через IBIT та шортували акції Strategy і подібних компаній з казначейськими цифровими активами (DAT).

Тоді розгортання відбулося, за даними Constan. У міру падіння ціни біткоїна знизилася й вартість акцій DAT. Наприклад, Strategy наразі торгується за 1.2 mNAV. Ці трейдери також можуть переглядати свої портфелі, оскільки ціна біткоїна майже подвоїлася минулого року, незважаючи на корекцію, що свідчить про можливе перевищення бажаного розподілу портфеля інституції, він написав у X.

Дані з 13F заяви із Комісією з цінних паперів та бірж (SEC), зібрані Тоддом Шнайдером на 13.info, підтверджують ці тези. Дані показують, що інститути повідомили про володіння 230 мільйонами акцій IBIT у четвертому кварталі, що нижче за 417 мільйонів у третьому кварталі.

Гарвард також збільшив інвестиції в виробників чипів Broadcom та TSMC, а також у материнську компанію Google — Alphabet і залізничного оператора Union Pacific, одночасно скоротивши частки в Amazon, Microsoft та Nvidia.