605 днів потому: як ArCoins отримав добро SEC як фонд казначейських зобов’язань Ethereum

Переконати Комісію з цінних паперів і бірж США (SEC), що блокчейн Ethereum є прийнятним середовищем для зберігання регульованих інвестиційних фондів, було непростим завданням для Мейсона Борди з Tokensoft.

Генеральний директор цієї фірми з токенізації Bay Area витратив більше двох років на пошуки однорангового фонду, що торгується. Борда розробив стандарти токенів, які відповідають нормативним вимогам, найняв ветеранів регуляторних органів, щоб керувати його дочірніми компаніями-агентами з трансферу, і навіть перемістив Tokensoft у ту саму багатоповерхівку Сан-Франциско, що й правоохоронне крило SEC на Західному узбережжі (хоча й на іншому поверсі).

Зусилля окупилися на початку цього місяця: на початку липня Комісія з цінних паперів та цінних паперів (SEC) повідомила про ефективність ArCoin, криптографічного казначейського фонду США, створеного менеджером цифрових активів Arca Labs і розробленого Tokensoft. Це перший інвестиційний фонд, заснований на блокчейні Ethereum , зареєстрований відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року (так званий Фонд «40 Закон».).

Читайте також: Arca Labs запускає фонд, зареєстрований SEC на базі Ethereum

За словами Борди, реєстрація ArCoin знаменує зміну толерантності регулятора до публічних інвестиційних інструментів у блокчейн. Він і генеральний директор Arca Рейн Штайнберг сказали, що ArCoins може освітлити шлях для майбутніх пропозицій з такими ж децентралізованими структурами.

Але нормативні документи показують, наскільки важкою була перша перемога.

Довга дорога

Arca виявила першу зацікавленість у пропозиції Фонду казначейства США в заявці SEC у листопаді 2018 року. Протягом наступних 605 днів вона подала ряд поправок до проспекту, оскільки майже 10 різних еволюцій того, що згодом стане ArCoins, неодноразово потрапляли під дію регуляторних органів.

Стейнберг сказав, що немає жодних гарантій, що дорога регуляторна кампанія його фірми зрештою переможе.

Борда розповів CoinDesk у липні 2019 року, що компанія Tokensoft стала спеціалістом із токенізації Arca. Навіть тоді минув цілий рік, перш ніж ArCoin нарешті зняв цю регуляторну стіну.

«Це потребувало багато зворотного зв’язку з SEC», — сказав Борда.

10 поверхів один від одного

Борда сказав, що ONE з переваг управління фірмою токенізації, орієнтованої на відповідність вимогам, з його багатоповерхівки у фінансовому районі Сан-Франциско є те, що регулятори SEC, які ставлять запитання щодо його пропозицій, є простою поїздкою на ліфті.

«Був випадок, коли мені подзвонили напередодні ввечері, щоб провести презентацію вранці, оскільки Крипто Czar був у місті», — сказав Борда, пояснюючи, що близькість офісу (Tokensoft знаходиться на 38 поверсі, SEC — на 28) зробила «зустрічі набагато доступнішими».

Це може бути зручно, коли теми зустрічей є такими ж потенційно спірними та важкими, як поєднання публічних блокчейнів і регульованих інвестиційних механізмів. Комісія з цінних паперів і цінних паперів (SEC) раніше не схвалювала пропозиції, пов’язані з криптовалютою, що, мабуть, найбільш помітно в її постійній відмові щодо Bitcoin ETF.

Читайте також: Що робити з останньою відмовою SEC від Bitcoin ETF

Деталі провалу ONE Крипто перед SEC і успіху іншого не є взаємозамінними. Наприклад, ArCoins не є інвестицією в блокчейн Ethereum , а лише продукт (US Treasuriss), транспортний засіб якого торгується в цьому блокчейні.

Але Борда сказав, що основною перешкодою для просування токенізованого фонду «40 Act Fund» були неправильні уявлення регуляторів про те, як функціонують Крипто Ринки .

«Було багато упереджених думок, заснованих лише на тому, як працює Крипто , які нам довелося подолати: що ці токени можна вільно торгувати, що їх неможливо контролювати», — сказав Борда.

Він сказав, що регулятори «думали, що ці цінні папери працюють як Bitcoin». Він чітко дав зрозуміти CoinDesk , що вони T не роблять.

SEC відхилила Request про коментарі.

Обмежені трансфери

Борда сказав, що Tokensoft і Arca повинні були довести, що серверна частина блокчейну ArCoin є набагато більш обмежувальною, регулюваною – і, ну, дозволеною – ніж основний ланцюг Ethereum без дозволу, на якому працює смарт-контракт цього фонду. Ethereum є провідною платформою смарт-контрактів у світі.

На відміну від переважної більшості токенів Ethereum (а також зовсім не схожих на Bitcoin і більшість інших Крипто ), ArCoins не можуть просто перестрибувати з гаманця на гаманець, сказав Борда.

Дві важливі функції виконуються до того, як передача запобігає вільному переміщенню ArCoin між гаманцями: detectTransferRestriction і messageForTransferRestriction. Вони складають CORE ​​стандарту ERC-1404, орієнтованого на білий список похідного стандарту маркерів ERC-20.

Tokensoft очолила розробку ERC-1404 з відкритим вихідним кодом з явною метою створення стандарту токенів, який міг би пройти перевірку регуляторів. Його результати, оприлюднені у вересні 2018 року, обмежують активність токенів, як-от однорангові передачі та торгівлю під час періодів блокування, серед інших проблем.

Читайте також: TokenSoft запускає гаманець, що дозволяє інвесторам самостійно керувати токенами безпеки

Незважаючи на те, що ці застереження, здавалося б, суперечать ідеалам без дозволу, без кордонів і без громадянства в деяких куточках Крипто Twitter, Борда сказав, що вони важливі для роботи в рамках вимог регуляторів – і навіть придатні в рамках ідеалістів.

«Можливо побудувати токен на загальнодоступному блокчейні, щоб він Соціальні мережі найжорсткішим стандартам у світі», — сказав він.

ArCoins досягає цього шляхом перевірки призначених одержувачів за білим списком, який підтримується агентом з переказу фонду, дочірньою компанією Tokensoft DTAC LLC, на початку будь-якого переказу. Лише інвестори, які пройшли протоколи AML і KYC (і чиї адреси гаманців відображаються в білому списку), отримають свій ArCoin.

Адреси, які не входять до білого списку, нічого не отримують – Борда сказав, що передача просто T пройде.

«Класна річ у тому, що це в блокчейні, тепер ви можете запобігти неавторизованим передачам, смарт-контракт просто відхилить це», — сказав Борда.

Звернення до Arca

Генеральний директор Arca Стейнберг сказав, що його фірма звернулася до Tokensoft лише після розгляду принаймні восьми різних постачальників технологій токенізації.

Штайнберг сказав, що Arca, фірмі з управління інвестиціями в цифрові активи, зрозуміла лише те, що вона T хоче створювати це рішення всередині компанії. Хоча Штайнберг визнав, що Arca могла програмно обмежити передачу смарт-контрактів без ERC-1404, він сказав, що «це як би винайдення колеса, яке вже існує для чогось подібного».

«Фахівці, швидше за все, зроблять це краще та запропонують нові рішення, як-от стандарт, ніж ви, створюючи його самостійно», — сказав він.

Штайнберг бачить у цьому ключову цінність використання таких стандартів, як ERC-1404. Тепер його фірма продемонструвала, що Комісія з цінних паперів і цінних паперів спокійно надає ефективність інвестиційному механізму Закону 40, який працює на ERC-1404.

Доведення концепції ArCoin може BIT полегшити те, що Стейнберг описав як дорогу, експансивну та трудомістку процедуру проходження будь-якого інвестиційного продукту (особливо тих, що базуються на блокчейні), через SEC.

Він зазначив, що потрапляння будь-якого продукту на регульований ринок ніколи не є гарантією, і нагадав, як «переважна більшість людей», з якими він спілкувався після зеленого світла ArCoins, були шоковані тим, що історично стримана SEC дозволила ArCoins зареєструватися.

«Мета Arca — стати багатопродуктовим менеджером активів із кількома різними обгортками, як ця», — сказав він.

Майбутня основа

Борда назвав успіх Tokensoft і Arca у реєстрації ArCoins поєднанням відповідності та структурних факторів – ONE із ONE було те, що він залучив колишнього регулятора SEC і CFTC Алекса Левіна на посаду глави юридичної команди афілійованого агента Tokensoft з трансферів DTAC LLC.

Борда ще більше налаштований щодо ERC-1404 і майбутнього цінних паперів на основі токенів у режимі '40 Act Fund, особливо щодо його потенційної привабливості для регуляторів, які могли б використовувати вбудовані обмеження передачі смарт-контрактів на свою користь: їм ніколи T доведеться турбуватися про те, що несхвалені перекази або інструменти на пред'явника потраплять у чужі руки.

За його словами, компанії також можуть вловити цей плюс:

«Це повинно довести компаніям, що є шлях до кращої відповідності».