Що трапиться з Крипто під час краху глобального ринку?

Майкл Дж. Кейсі є головою консультативної ради CoinDesk і старшим радником з досліджень блокчейну в Ініціативі цифрової валюти Массачусетського технологічного інституту.

Наступна стаття спочатку опублікована в Щотижневик CoinDesk, спеціальний інформаційний бюлетень, який доставляється щонеділі виключно нашим передплатникам.

Поширеним експериментом у Крипто є міркування про те, як би діяли криптовалюти в разі чергового глобального фінансового краху.

Це не пусте питання. У світовій економіці відбувається безліч тривожних подій: загроза торгової війни, хвилювання на італійських боргових Ринки, проблеми в Deutsche Bank і нові кризи ринків, що розвиваються в Туреччині і Аргентина.

Тим часом центральні банки, на чолі з Федеральною резервною системою США, посилюють або сигналізують про посилення монетарної Політика. Це гальмує величезні прибутки, які низькі процентні ставки та кількісне пом’якшення дали світовим Ринки за вісім років після закінчення останньої кризи.

Оскільки ця комбінація факторів ризику вже діє, завжди існує ймовірність того, що якийсь непередбачений тригер може спровокувати ще один жахливий порив до виходу серед глобальних інвесторів.

Як це вплине на Bitcoin та інші криптовалюти? Чи їх репутація як незалежних активів сприятиме тому, що вони отримають вигоду від надходжень у безпечну гавань? Або зниження апетиту до ризику на всьому ринку пошириться настільки широко, що Крипто потрапять у розпродаж?

Протилежні сценарії

У деяких Крипто тече слина від думки про ринкову паніку.

Вони стверджують, що, на відміну від колапсу 2008-2009 років, коли нещодавно запущена Криптовалюта Сатоші Накамото була фактично поза полем зору та недоступна для натовпів, які шукали притулку від хаосу у світі фіатних грошей, Bitcoin тепер широко визнано більш універсальною альтернативою традиційним активам, що рятуються, таким як золото.

Вони кажуть, що під час кризи Bitcoin може сяяти, як і інші криптовалюти, розроблені як альтернатива фіатній готівці, такі як Monero та Zcash. Не піддається впливу майбутніх реакцій монетарної Політика , захищений від драконівських інтервенцій, таких як Кіпрські банки заморозили депозити в 2013 році, і їх легко придбати, вони могли б довести свою цінність як цифрові гавані для цифрової епохи в такий момент. Відповідно, як стверджують бики, їхні ціни підскочать.

З іншого боку, якщо в усьому ринку спостерігається достатній відхід від ризикованих інвестицій, важко не помітити, як цей сектор охоплює це.

Подібно до того, як найбільш екстремальне зростання Ціни криптовалют в другій половині 2017 року було нерозривно пов’язане зі швидким «ризиком» висхідного тренду, який спостерігався в акціях, товарах та активах ринків, що розвиваються, так само серйозний розпродаж міг легко заразити ці нові Ринки.

Криптовалюти та токени сприймаються більшістю звичайних інвесторів як активи з високим ризиком – ви купуєте їх за гроші, які можете дозволити собі втратити, коли оптимістично дивитеся на ринкові перспективи. Коли настрій псується, цей клас інвестицій, як правило, першим скорочується, оскільки інвестори намагаються отримати готівку.

За даними Coinmarketcap, 300 мільярдів доларів безсумнівно завищені оцінки, ринкова капіталізація загального ринку Крипто більш ніж у три рази перевищує значення річної давнини (хоча вона знизилася більш ніж наполовину від свого піку на початку січня).

Але це менше 1 відсотка від ринкової капіталізації на кінець 2017 року в 54,8 трильйона доларів США для глобального індексу широкого ринку S&P, який включає більшість акцій із 48 країн. Якщо жадібні до ризику інвестори панікують і шукають речі, які можна скинути, або якщо на те пішло, якщо вони шукають щось безпечне для покупки, їм T знадобиться багато коштів, щоб так чи інакше перемістити Крипто Ринки .

Низькі кореляції

Аргумент прихильників Bitcoin підтверджується тим фактом, що кореляція між Криптовалюта та основними ризиковими активами – ступінь, до якого ціни рухаються в тандемі одна з одною – є досить низькою.

А 90-денна кореляційна матриця За даними аналітичної фірми Sifr, кореляція біткойна з індексом акцій США S&P 500 становить мінус 0,14. Це статистично нейтральна позиція, оскільки 1 представляє ідеальну позитивну кореляцію, тоді як -1 є абсолютно негативною.

Але кажуть, що під час кризи «всі кореляції йдуть до 1». Панічний стан натовпу, коли інвестори продають усе, що можуть, щоб покрити борги та маржинальні вимоги, означає, що все може згаснути разом із потопом.

Інтелектуально також такий спад оптової торгівлі був би цілком логічним протилежним умовам минулого року, коли ринкові оцінки досягли надмірних рівнів. Ми не можемо відокремити потік грошей, який втік у Крипто наприкінці року, від того факту, що вісім років кількісного пом’якшення спонукали до «полювання за прибутковістю» на колись маловідомих Ринки , оскільки прибутковість нині дорогих основних інвестицій, таких як корпоративні облігації, знизилася.

Оскільки фонди BOND платили трохи більше, скажімо, 2 відсотків протягом багатьох років, Bitcoin виглядав привабливим для основних інвесторів. Коли ця штучно підігріта ліквідність зникне, може статися зворотне.

Незважаючи на все це, я вважаю, що глобальна фінансова криза може стати важливим випробувальним моментом для Крипто .

Можливо, буде двофазний ефект. Одразу після паніки відбувся б розпродаж, оскільки кожен ринок постраждав від нестачі ліквідності.

Але коли все владнається, ONE уявити, що наратив навколо некорельованої прибутковості біткойна та його статусу хеджування від державних і банківських ризиків приверне більше уваги.

Подібно до сплеску Bitcoin у середині 2013 року, який супроводжував урок кіпрської кризи про те, що «вони можуть прийти за вашим банківським рахунком, але не за вашими особистими ключами», так і ширша фінансова криза може підштовхнути дискусію про незмінні, децентралізовані якості біткойна та допомогти створити аргументи для його покупки.

Більш широке значення тут полягає в тому, що криптовалюти T можна розглядати ізольовано від решти світу, незалежно від того, чи це вирівняний елемент, який зростає та падає синхронно з ширшим ринком, чи як контрастну альтернативу йому.

Зображення через Shutterstock