Криптовалюта для консультантів: банки та цифрові гроші

У сьогоднішньому інформаційному бюлетені, Сем Бобоев, засновник Fintech Wrap Up, розглядає, як банки впроваджують стейблкоїни та токенізацію для модернізації банківських платформ.

Тоді, Сінь Янь, співзасновник та генеральний директор Sign, відповідає на запитання щодо банків та стейблкоїнів у рубриці Запитай експерта.

-Сара Мортон

Від стейблкоїнів до токенізованих депозитів: чому банки повертають контроль над наративом

Стейблкоїни домінували на ранніх стадіях обговорення цифрових грошей, оскільки вони розв’язували вузьку технічну проблему: переміщення вартості напряму цифровими каналами, коли банки не могли цього зробити. Швидкість, програмованість та міжплатформні розрахунки виявили межі кореспондентського банкінгу та пакетних систем. Ця фаза закінчується. Банки наразі просувають токенізовані депозити, щоб відновити контроль над створенням грошей, структурою зобов’язань та регуляторною відповідністю.

Це не відкат інновацій. Це стратегія стримування.

Стейблкоїни розширили свої можливості за межами банківського периметру

Стейблкоїни функціонують як приватно випущені розрахункові активи. Вони зазвичай є зобов’язаннями небанківських структур, забезпеченими резервними портфелями, склад, зберігання та ліквідність яких відрізняються в залежності від емітента. Навіть при повному резервуванні вони знаходяться поза межами систем страхування депозитів та поза прямим наглядом, який застосовується до банків.

Технічний приріст був реальним. Структурний наслідок був суттєвим. Передача вартості почала мігрувати за межі регульованих балансових звітів. Ліквідність, яка раніше підсилювала банківську систему, почала концентруватися у паралельних структурах, якими керують режими розкриття інформації, а не правила капіталу.

Цей зсув несумісний із тим, як банки, регулятори та центральні банки визначають монетарну стабільність.

Токенізовані депозити зберігають депозит, змінюючи платіжний канал

Токенізовані депозити не створюють нових грошей. Вони перепаковують існуючі депозити за допомогою інфраструктури розподіленого реєстру. Актив залишається зобов’язанням банку. Структура вимог залишається незмінною. Змінюється лише шар розрахунків та програмованості.

Це розмежування є вирішальним.

Токенізований депозит розміщується на балансі регульованого банку. Він залишається підпорядкований вимогам щодо капіталу, правилам покриття ліквідності, режимам врегулювання та — де це застосовно — страховці депозитів. Відсутня неоднозначність щодо пріоритетності у разі неплатоспроможності. Немає проблеми з непрозорістю резервів. Відсутній ризик нового емітента для страхування.

Банки конкурують зі стейблкоїнами не лише за швидкістю. Вони змагаються за юридичну визначеність.

Контроль за балансом є ключовим питанням

Справжня лінія розлому — розташування у балансі.

Стейблкоіни зовнішньо забезпечують ліквідність розрахунків. Навіть якщо резерви утримуються у регульованих установах, сама зобов’язання не належить банку. Монетарна трансмісія послаблюється. Наглядова видимість фрагментується. Стрес поширюється через структури, які не призначені для системних навантажень.

Токенізовані депозити утримують ліквідність розрахунків у межах регульованого периметру. Швидше переміщення не означає вихід із балансу. Капітал залишається вимірюваним. Ліквідність залишається під наглядом. Ризик залишається розподільним.

Ось чому банки підтримують токенізацію, водночас опираючись заміні стейблкоїнів. Технологія є прийнятною. Усунення посередників — ні.

Захист прав споживачів — це не функція, а обмеження

Стейблкоїни вимагають від користувачів оцінки довіри до емітента, якості резервів, юридичної виконуваності та операційної стійкості. Це рішення щодо ризиків інституційного рівня, які перекладені на кінцевих користувачів.

Токенізовані депозити усувають це навантаження. Захист прав споживачів успадковується, а не відтворюється заново. Вирішення спорів, порядок неплатоспроможності та правовий захист здійснюються відповідно до діючого банківського законодавства. Користувач не стає кредитним аналітиком за замовчуванням.

Для консультантів ця різниця визначає доцільність. Цифрова форма не скасовує якість відповідальності.

Відновлення наративу є стратегічним, а не косметичним

Банки переосмислюють цифрові гроші як еволюцію депозитів, а не як їх заміну. Таке переосмислення повертає контроль над грошима у межі вповноважених установ, водночас інтегруючи функціональні переваги, продемонстровані стабкоїнами.

Результатом є конвергенція: блокчейн-мережі, що транспортують банківські гроші, а не приватні замінники.

Стейблкоїни змусили систему зіткнутися зі своїми архітектурними обмеженнями. Токенізовані депозити — це спосіб, яким традиційні гравці вирішують ці проблеми, не втрачаючи контролю.

Цифрові гроші залишаться. Невирішеною змінною є пріоритет емітента. Банки наразі рухаються до того, щоб закрити цю прогалину.

-Сем Бобоев, засновник Fintech Wrap Up

Запитайте у експерта

Питання. Банки все частіше розглядають стейблкоїни не як спекулятивні криптоактиви, а як інфраструктуру для розрахунків, застави та програмованих грошей. З вашої точки зору, працюючи над блокчейн-інфраструктурою, що спричиняє цю зміну у великих фінансових установах і наскільки це відрізняється від попередніх циклів стейблкоїнів?

A. Головна відмінність між стейблкоїном і традиційною фіатною валютою полягає в тому, що стейблкоїн існує на блокчейні.

Саме ця ончейн-природа робить стейблкоїни цікавими для фінансових установ. Коли гроші є нативно цифровими та програмованими, їх можна використовувати безпосередньо для розрахунків, платежів, забезпечення та атомарного виконання між системами без покладання на фрагментовані застарілі інфраструктури.

Історично склалося так, що занепокоєння щодо стейблкоїнів зосереджувалися на технічних та операційних ризиках, таких як збій смарт-контрактів або недостатня стійкість. Проте ці побоювання здебільшого зникли. Основна інфраструктура стейблкоїнів пройшла випробування вогнем через кілька циклів і витримала реальне застосування у світі.

З технічної точки зору, профіль ризиків тепер добре зрозумілий і часто є нижчим, ніж зазвичай вважають. Залишкова невизначеність переважно має юридичний та регуляторний характер, а не технологічний. Багато юрисдикцій досі не мають чіткого правового режиму, який повністю визнає стейблкоїни або Цифрові Валюти Центробанку (CBDC) як рівноправні представлення суверенної валюти. Ця неясність обмежує їх масштабне впровадження в рамках регульованих фінансових систем, навіть якщо базова технологія є зрілою.

Водночас цей момент відчувається структурно відмінним від попередніх циклів. Дискусія перейшла від питання «чи має це існувати?» до «як безпечно інтегрувати це у грошову систему?»

Я очікую, що 2026 рік принесе суттєве регуляторне уточнення та офіційні шляхи впровадження у кількох країнах, зумовлені усвідомленням того, що ончейн-гроші не є конкуруючим класом активів, а модернізацією фінансової інфраструктури.

Питання. Оскільки банки рухаються в напрямку токенізованих депозитів та розрахунків на блокчейні, ідентичність, відповідність нормативам і перевірені облікові дані стають центральними. З огляду на вашу роботу з інституціями, які інфраструктурні прогалини ще потрібно подолати, щоб банки могли безпечно масштабувати ці системи?

А. Для того щоб ці системи функціонували природно, ми повинні узгодити швидкість дотримання вимог і ідентифікації зі швидкістю руху самих активів. Наразі розрахунки відбуваються за секунди, але перевірка досі базується на ручній праці. Перший крок до вирішення цієї проблеми — не децентралізація. Це просто оцифрування цих записів, щоб їх можна було отримувати безпосередньо в блокчейні. Ми вже бачимо, що багато країн активно працюють над перенесенням своїх основних даних про ідентифікацію та відповідність у блокчейн.

На мою думку, не існує жодного «пробілу», який, як тільки буде усунутий, раптово дозволить масштабувати все ідеально. Натомість це процес усунення одного «вузького місця» за раз. Це схоже на «лівшу, що штовхає праву руку» вперед. Виходячи з наших обговорень з різними урядами та установами, першочерговим завданням є перетворення доказів особистості та сутностей у електронні формати, які можна зберігати та отримувати у різних системах.

Наразі ми надто сильно покладаємося на ручну перевірку, яка є повільною та схильною до помилок. Потрібно рухатися у напрямку моделі, де ідентичність є підтвердженим цифровим посвідченням. Коли ви зможете миттєво отримувати ці дані без необхідності ручної перевірки документів людиною, система зможе справді відповідати швидкості стейблкоїна. Ми створюємо міст між старим способом оформлення паперів і новим способом миттєвого цифрового підтвердження. Це поступове вдосконалення, коли ми усуваємо кожну коротку дошку у діжці, доки вся система не стане герметичною.

Питання. Багато політиків тепер говорять про стейблкоїни та токенізовані депозити як про платіжну інфраструктуру, а не інвестиційні продукти. Як це змінює довгострокову роль стейблкоїнів у контексті того, що банки дедалі частіше розглядають їх поряд із традиційними платіжними каналами?

A. Майбутнє світу буде повністю цифровим. Не має значення, чи йдеться про стейблкоїни, забезпечені доларом, токенізовані депозити чи цифрові валюти центральних банків. У кінцевому підсумку це все є частиною одного й того ж процесу. Це грандіозне оновлення всієї глобальної фінансової системи. Розглядання стейблкоїнів як інфраструктури є дуже позитивним кроком, оскільки це спрямовано на усунення тертя, яке сповільнює рух активів сьогодні.

Коли ми працюємо над системами цифрової ідентичності або блокчейн-мережами на рівні держави, ми розглядаємо це як необхідну технічну еволюцію. Насправді, якщо ми виконаємо свою роботу добре, широка публіка навіть не повинна знати, що базова система змінилася. Їх не буде цікавити «блокчейн» чи «токен». Вони просто помітять, що їхній бізнес працює швидше, а гроші рухаються миттєво.

Справжня мета цього переосмислення полягає у прискоренні обігу капіталу по всій економіці. Коли гроші можуть рухатися зі швидкістю інтернету, весь механізм глобальної торгівлі починає працювати ефективніше. Ми створюємо не просто новий інвестиційний продукт. Ми будуємо більш гладку дорогу для всього іншого. Ця довгострокова роль полягає у тому, щоб зробити глобальну економіку більш текучою та усунути старі бар’єри, які утримують вартість у повільних, ручних процесах.

-Сінь Ян, співзасновник та генеральний директор Sign

Продовжуйте читати

• Fidelity Investments запускає Fidelity Digital Dollar (FIDD), стейблкоїн, забезпечений доларом США, на початку лютого 2026 року для підтримки цілодобових 24/7 інституційних та роздрібних розрахунків в ланцюгу.
• Уряд Великої Британії заявляє, що очікує банки повинні справедливо ставитися до криптовалютних компаній в рамках свого прагнення зробити країну глобальним центром цифрових активів.
• Комітет з сільського господарства Сенату США запланував розгляд за правками щодо структура крипторинку за 29 січня.