Як політика, інновації та ринкова динаміка стимулюють інституційні M&A у сфері криптовалют

Фінансова індустрія знаходиться на перепутті, з беззаперечним трендом переходу фінансових послуг у криптосектор. Цифрові активи, створені на блокчейні, трансформують фінансову екосистему та формують її майбутнє. Цифрові активи більше не перебувають на маргінесі глобальної фінансової системи — вони стають центральними для її майбутнього та для руху вартості через ринки капіталу та платіжні системи.

Відносно невеликий розмір крипторинку здається незначним у порівнянні з традиційними фінансовими ринками, що спростовує величезні можливості для цифрових активів та їх траєкторію зростання. Загальна ринкова капіталізація криптовалют наближається до $3,8 трильйона, що приблизно відповідає одному сегменту індексу MSCI World і значно поступається глобальній ринковій капіталізації акцій, прогнозується досягнення обсягу у 128,07 трильйона доларів цього року.

Проте ринок капіталу процвітає, про що свідчать IPO компаній Circle та eToro, а також ці помітні тенденції в сфері злиттів і поглинань:

• Партнерства: Для поглиблення стратегій цифрових активів – Kraken / NinjaTrader (1,5 млрд дол.); Coinbase / Derebit (2,9 млрд дол.); Ripple / Hidden Road (1,25 млрд дол.); а також JPMorgan Chase, що пов’язує клієнтів із гаманцями Coinbase, забезпечуючи фінансування криптогаманців через винагороди з кредитних карток та пряме фінансування рахунків.
• Приватний капітал: Вихід на нові ринкові сектори через стратегію поглинання на основі портфеля – Carlyle / SurePay (сума угоди не розголошується); Bain Capital / Acrisure (2,1 млрд доларів).
• Міжнародні угоди: Щоб зміцнити цифрову трансформацію та здобути конкурентні переваги за рахунок ширшого охоплення ринку – Robinhood / Bitstamp ($200M); Swyftx / Caleb & Brown (оцінка $100M-200M).

Ця активність спричинена довгоочікуваною зміною в політиці:

• Регуляторні дії Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) у 2024 році дозволили включення біткоїна та ефіру до спотових ETF на основі товарів. Ці заходи, разом із роз’ясненнями Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) щодо регуляторної бази опціонів на ці ETF, відкрили шлях для інституційних інвесторів на ринку. У своєму першому серйозному політичному кроці голова SEC Аткінс започаткував проєкт «Project Crypto» та затвердив викуп в натуральній формі для спотових ETF на BTC та ETH, що дозволяє уповноваженим учасникам безпосередньо створювати та викуповувати акції ETF у вигляді BTC або ETH. У координації з «Project Crypto» в.о. голови CFTC Фам ініціювала «Crypto Sprint», який має на меті забезпечити «миттєву торгівлю цифровими активами» на біржах, зареєстрованих у CFTC. Крім того, Відділ корпоративних фінансів SEC заявив, що діяльність з ліквідного стейкінгу, висвітлена у вчорашній заяві, не передбачає пропозицію та продаж цінних паперів.
• Законодавча діяльність набирає обертів із ухваленням Закону GENIUS та рухом Закону CLARITY через Сенат. Вони створюють нормативно-правову базу для регулювання «цифрових товарів», пов’язаних із блокчейном, виключаючи традиційні продукти (банківські депозити, товари, цінні папери та інвестиційні інструменти) та розподіляючи первинний регуляторний нагляд між CFTC та SEC. Після їх прийняття регулятори повинні будуть оперативно впровадити нормативи та тимчасову реєстраційну структуру. Крім того, Комітет Сенату з банківської справи оприлюднив проект обговорення Закону про відповідальні фінансові інновації, щоб встановити більшу роль SEC ніж у Законі CLARITY щодо класифікації цифрових активів.
• Адміністрація Трампа проголосила нову еру для зростання цифрових активів, що було підтверджено в комплексному звіті політики, опублікованому минулого тижня Робочою групою Білого дому з ринків цифрових активів, з рекомендаціями та настановами щодо стейблкоїнів, структури ринку цифрових активів (зокрема зберігання, випуск токенів та торгівельної інфраструктури), розширених повноважень CFTC та захисту для розробників.

Політика та діяльність на капітальних ринках узгоджуються. Криптовалюти більше не залишаються осторонь, вони стають ключовою інфраструктурою майбутнього фінансів. Зміни, які ми спостерігали цього року, без сумніву приведуть до міцного завершення 2025 року.