DeFi Getirilerini Takip Etmeyi Bırakın ve Matematiği Yapmaya Başlayın

Kripto dünyasında pek çok kişinin çok iyi bildiği bir hikaye: bir merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolü, bazen %200’e kadar çıkan gökyüzüyle yarışan yıllık getiri oranı (APY) vaat eder. Ancak, tüm perakende yatırımcıların yaklaşık yarısı, reklamı yapılan getirileri “kazanmalarına” rağmen para kaybeder. Gerçek, matematiktedir ve matematik gösteriyor ki, bu yüksek cazip oranların çoğu çok nadir gerçekleşir. Toz duman dağıldığında, yatırımcılar gizli maliyetlerin hızla karlarını yediğini fark ederler.

Tipik olarak %150 APY sunan yüksek getirili bir likidite havuzunu ele alalım. Pazarlama fırsat haykırırken, matematik uyarılar fısıldar. Riskleri detaylıca inceleyelim.

Öncelikle, geçici kayıp (impermanent loss) kavramı vardır. Bu, bir havuza likidite sağlandığında ve fiyatlar ilk mevduattan sapma gösterdiğinde yaşanan geçici değer kaybıdır. Fiyat dalgalanmaları, elde etmiş olabileceğiniz kazançları kolayca silebilir. Ardından, ağdaki işlem maliyetleri, yani gaz ücretleri gelir. Ağ yoğun olduğunda, bu gaz ücretleri hızla artabilir ve ilan edilen getiri ne olursa olsun, küçük yatırımları kârsız hale getirebilir. Son olarak, likidite vardır. Birçok yeni token düşük likiditeye sahiptir, bu da bu tokenleri ticaretini fiyatı önemli ölçüde etkilemeden yapmayı zorlaştırır. Bu özelliklerin birleşimi, olağanüstü getiriler elde etme yolunu çok daha zorlaştırır.

Şimdi, bu durum tüm getiri stratejilerinin kusurlu olduğu anlamına gelmemektedir; bu maliyetleri doğru şekilde modelleyebilen gelişmiş protokoller sürdürülebilir getiriler sağlayabilir. Ancak, birçok bireysel yatırımcı sürdürülebilir ve sürdürülemez ödemeler arasındaki farkı ayırt etme yeteneğine sahip değildir ve vaat edilen getirilerin gerçekten gerçekleştirilebileceğini sorgulamadan en büyük rakamların cazibesine kapılabilir.

Kurumsal Yatırımcılar Kazanırken Bireysel Yatırımcılar Kaybediyor

Herhangi bir kurumsal işlem firmasına girdiğinizde, aynı anda onlarca değişkeni analiz eden sofistike risk yönetimi modelleri ve çerçeveleri bulursunuz: fiyat korelasyon matrisleri, kayma oranları, dinamik volatilite ayarlamaları, değer-risk hesaplamaları, tümü çoklu senaryolar altında stres testine tabi tutulur. Bu son derece karmaşık matematiksel ve analitik araçlar menüsü, kurumlara, bilgi, kaynak veya zaman açısından kurumsal düzeyde “matematik yapma” imkanına sahip olmayan bireysel yatırımcılara karşı belirgin bir avantaj sağlar.

Öte yandan, birçok bireysel yatırımcı manşetlerin peşinden gider ve en kolay bulunan metrik olan en yüksek APY rakamını bulmaya çalışır.

Bu durum, derin ceplere sahip büyük kurumsal oyuncuların kâr edebileceği, küçük yatırımcıların ise zararı üstlenmek zorunda kaldığı önemli bir bilgi boşluğu yaratmaktadır. Kurumlar sürdürülebilir getiriler üretmeye devam ederken, bireysel yatırımcılar çıkış likiditesini sağlamaktadır.

Blok zincirinin şeffaflığı, eşit bir oyun alanı illüzyonu yaratabilir, ancak gerçekte DeFi'de başarı, ilgili risklerin derinlemesine anlaşılmasını gerektirir.

Pazarlama psikolojisi perakende yatırımcıların aleyhine nasıl çalışır

Birçok sektörde gördüğümüz gibi, zeki ve bazen aldatıcı pazarlama taktikleri potansiyel müşterileri çekmek için tasarlanmıştır. Zamanla, bu taktikler son derece sofistike hale gelmiş ve psikolojiye derinlemesine kök salmıştır. Örneğin, zeki pazarlama, karar verme sürecinde kişilerin ilk sunulan bilgiye aşırı derecede güvenme eğilimi olan “çapa yanlılığı”ndan faydalanır. Öne çıkarılmış üç basamaklı faiz oranı (APY) gibi ilk bilgiler daha fazla ağırlık taşırken, risk açıklamaları hukuki jargon içinde gömülüdür. Geri sayım sayaçlarıyla FOMO (kaçırma korkusu) tetiklenir, "özel erişim" dili kullanılır ve başarı rozetleri ile diğer kullanıcıların depozitolarını gösteren gerçek zamanlı etkinlik akışlarıyla yatırım oyunsallaştırılır.

Bu psikolojik hassasiyet, bu bilgi boşluğundan daha da faydalanmaktadır.

Daha iyi bir ilerleme yolu

Peki, bireysel bir yatırımcı olarak kendinizi nasıl koruyabilir ve DeFi faaliyetlerine yine de katılabilirsiniz? Bunun tamamı, gerekli araştırmayı yapmaya dayanır.

İlk olarak, getirinin nereden geldiğini anlayın. Getiri gerçek ekonomik faaliyetlerden mi, örneğin ticaretten mi elde ediliyor? Yoksa enflasyonun bir türü olabilen token emisyonlarından mı? Bir protokol üzerindeki gerçek ekonomik faaliyetler olumlu bir işarettir. Token enflasyonu tarafından desteklenen sürdürülemez getiriler sonunda çöker ve bireysel yatırımcıları zarara uğratır.

Sonrasında, gizli maliyetleri hesaplayın. Gaz ücretlerini, olası kalıcı olmayan kayıpları ve diğer işlem maliyetlerini göz önünde bulundurun. Yatırımcılar, tüm masrafları hesaba kattıklarında, görünüşte kârlı bir stratejinin aslında sınırda olduğunu sıkça görmektedir.

Son olarak, yatırımlarınızı çeşitlendirin. Yatırımlarınızı farklı stratejiler arasında yaymak, en yüksek mümkün APY’yi kovalamaktan daha önemlidir.

Bu tür bir analiz zaman ve çaba gerektirse de, bir yatırımın başarısını ve potansiyel risklerini değerlendirmek için son derece önemlidir.

Teknoloji yeniyse bile temel finans prensipleri değişmedi. Sürdürülebilir DeFi getirileri, geleneksel finans kıyaslamalarına ve uygun risk primlerine yakın olmalı; yıllık %8-15 civarında, %200 değil. Risk ve getiri hala korelasyonlu, çeşitlendirme hala önemli ve durum tespiti (due diligence) hala en iyi dostunuzdur.

DeFi, gelişmiş finansal stratejilere eşi benzeri görülmemiş erişim imkanı sunuyor, ancak kullanıcıların bunlardan yararlanmak için gerekli eğitimi almaları hâlâ gerekiyor. Aksi takdirde, sadece finansal yenilik gibi görünen karmaşık servet aktarım mekanizmalarını izliyor oluruz.