Большая ошибка в отчете администрации Байдена о стейблкоинах

При всем уважении к Джейми Ли Кёртис, Эдди Мёрфи и Дэну Эйкройду, лучшим фильмом о финансовых Рынки является не «Поменяться местами», а «Игра на понижение». Фильм начинается с цитаты об ограниченности знаний: «T то, чего вы T знаете, приводит вас к неприятностям. А то, что вы знаете наверняка, но это T так».

Независимо от того, согласны ли вы с этим объяснением финансового кризиса, в этой начальной цитате есть двойная ирония. Фильм приписывает ее Марку Твену, без доказательств. Вместо этого, цитата или что-то близкое к ней, впервые появилась в книге об истории Персии, опубликованной в Англии в 1747 году, и позже была переиначена другим и менее известным юмористом середины 19 века,Джош Биллингс.

Том Браун — партнер в Nyca Partners. Эта статья является частьюНеделя будущего денег, серия статей, исследующих разнообразные (а порой и странные) пути изменения стоимости в будущем.

Непреднамеренная ирония начала фильма о пределах знаний с неправильно приписанной цитаты о пределах знаний не давала мне покоя в последнее время, когда я наблюдал за борьбой вокруг стейблкоинов. Недавний комментарий Федеральной резервной системы США и рабочей группы президента о стабильности перекликается с реакцией на финансовый кризис.

Регуляторы банков, по праву, одержимы повторением краха 2008 года. Преобладающее мнение среди регуляторов банков и более прогрессивных законодателей о причине финансового кризиса двоякое: (1) финансовые инновации создали то, что должно быть легко понять, 30-летнюю ипотеку, слишком сложную для понимания потребителями; и (2) регуляторы банков не смогли защитить потребителей от получения кредитов, которые они не могли погасить, что позволило рискам возрасти до такой степени, что они почти затопили мировую финансовую систему.

С этой точки зрения внезапный интерес Федеральной резервной системы и администрации Байдена к стейблкоинам имеет смысл. В течение многих лет потребительский интерес к Криптовалюта благополучно игнорировался, пока не появился мост между Криптo и банковской системой.

Стейблкоины являются этим мостом, и они создают два типа риска для банковской системы. Во-первых, резервы стейблкоинов часто хранятся в форме банковских депозитов. Во-вторых, когда они не хранятся банками, эти резервы часто хранятся в типах ценных бумаг, которые также есть у банков и других системно значимых финансовых учреждений, то есть казначейских облигациях и краткосрочных корпоративных бумагах. Таким образом, стейблкоины создают риск того, что внезапное падение стоимости Криптo может повлиять на реальную банковскую систему.

Очевидным решением проблемы, создаваемой стейблкоинами, является устранение посредников: вместо того, чтобы создавать инструмент, который является цифровым прокси для доллара, просто создайте цифровой доллар. К сожалению, ответ, предложенный рабочей группой президента на эти потенциальные риски, T имеет особого смысла. Они рекомендуют Конгрессу принять закон, дающий банкам монополию на выпуск стейблкоинов.

Банки в Соединенных Штатах имели монополию на предоставление фирмам и домохозяйствам возможности использовать деньги для оплаты счетов или осуществления инвестиций — то, что иногда называют «премией за удобство». Технологии десятилетиями сводили на нет эту премию. Криптo — пример, но далеко не ONE. PayPal, Square Cash и другие одноранговые (P2P) системы перемещения денег позволяют людям совершать и получать платежи, не забирая эти средства на банковский счет.

Как отметил Мэтт Харрис в недавней статье для Forbes, технологии, усовершенствованные этими компаниями, очень быстро позволяют фирмам и домохозяйствам мгновенно и дешево размещать капитал.по всему мируЭто затрудняет для банковских регуляторов задачу обеспечения того, чтобы компании и домохозяйства KEEP свои активы в банках.

Также часть Недели будущего денег:

Радикальный плюрализм денег – Мэтью Прюитт

Объединение социального и финансового капитала для создания лучших денег – Имран Ахмед

Трансгуманистическое обоснование Криптo – Дэниел Кун

Shiba Inu: Мемы — это будущее денег- Дэвид З. Моррис

7 безумных сценариев будущего денег - Джефф Уилсер

Недостатки программируемых денег - Марк Хохштейн

В отличие от Мэтта Харриса, я T думаю, что фиатная валюта исчезнет к 2040 году. Я совершенно уверен, что буду платить налоги в фиатных долларах через 19 лет. Я также совершенно уверен, что буду платить ипотеку в тех же долларах. Но, как и Мэтт, я считаю, что между этими платежами активы будут перемещаться по ряду инвестиционных возможностей.

Некоторые из этих возможностей, скорее всего, будут номинированы в долларах, но другие — T. Вместо того чтобы пытаться использовать закон, чтобы загнать зубную пасту обратно в тюбик, банковские регуляторы в Соединенных Штатах должны готовить себя и свои регулируемые учреждения к миру, в котором компании и домохозяйства смогут выбирать доходность до 0% на свой капитал в обмен на возможность оплачивать свои счета или искать безрисковые доходы в другом месте.

Или, как сказал бы не-Марк Твен, мы знаем, что это «просто T так», что банки продолжат управлять платежным ландшафтом. Так зачем же давать им надзор над стейблкоинами?