Добытчики биткоина HIVE, Bitfarm и Bitdeer понижены в рейтинге на фоне предупреждения аналитика о переходе на ИИ

KBW занимает более осторожную позицию в отношении сектора майнинга криптовалют. Инвестиционный банк Wall Street понизил рейтинг Bitfarms (BITF), Bitdeer (BTDR) и HIVE Digital (HIVE) с «превосходящего рынка» до «рыночной эффективности».

В серии заметок для инвесторов, опубликованных в понедельник, банк указал, что, несмотря на привлекательность поворота отрасли в сторону высокопроизводительных вычислений (HPC) и хостинга ИИ, путь к монетизации сопряжен с рисками исполнения и длительными сроками реализации.

Столкнувшись с рекордно низкой маржинальностью после халвинга 2024 года, майнеры биткойнов проводят ребрендинг, позиционируя себя как поставщиков цифровой инфраструктуры, чтобы получить долю от золотой лихорадки вокруг искусственного интеллекта. Превращая теплоотдающие помещения — объекты, уже оснащённые мощным электропитанием и системами охлаждения — в дата-центры, готовые к работе с ИИ, эти компании надеются обменять нестабильные вознаграждения за майнинг на стабильные долгосрочные корпоративные контракты.

Однако переход — это не простой поворот; огромные требования к капиталу и строгие стандарты бесперебойной работы ВЧВ создают высокорисковое разделение между теми, кто успешно проведет модернизацию, и теми, кто останется с замороженными активами.

Bitfarms: долгожданное ожидание Шэрон

Аналитик Стивен Глагола понизил рейтинг Bitfarms до «рыночная нейтральность», отметив, что, несмотря на четкое видение генерального директора Бена Ганьона, рынок уже учел потенциал его объекта мощностью 120 мегаватт (МВт) в Шэрон, штат Пенсильвания.

Несмотря на повышение целевой цены Bitfarms с $2,50 до $3,00, аналитик не ожидает заключения официального договора аренды до второй половины 2026 года. Более того, он выразил скептицизм по поводу возможного выхода Bitfarms на рынок облачных услуг с искусственным интеллектом в Вашингтоне и отметил озабоченность по поводу роста долговой нагрузки.

Акции оставались без изменений в ходе ранних торгов.

Bitdeer: масштабирование против неопределённости

Снижение рейтинга Bitdeer сопровождалось существенным сокращением ценового таргета — до 14 долларов с 26,50 долларов. В то время как KBW признал, что Bitdeer идет по пути к тому, чтобы стать ведущей публичной майнинговой компанией к 2026 году благодаря своей вертикально интегрированной технологии Sealminer, аналитики предупредили, что растущий акцент компании на облачные решения в сфере ИИ добавляет уровни неопределенности.

Аналитик указал на текущие небольшие масштабы бизнеса, сконцентрированный контроль акционеров и «взаимоотношения с связанными сторонами» как ключевые причины для перехода в режим выжидания.

Акции незначительно выросли и торговались на уровне $13,91.

HIVE: Отсутствие «прочного преимущества»

HIVE Digital снизила целевую цену с $11,00 до $3,50, поскольку Глагола усомнился в устойчивости её стратегии в области AI-облачных технологий. Аналитик отметил, что зависимость HIVE от партнерских каналов и финансирования оборудования ставит компанию в "удовлетворительно неоптимальное положение" по сравнению с конкурентами, сосредоточенными исключительно на дата-центрах.

Кроме того, KBW отметил отрицательный показатель ROIC до налогообложения у HIVE, предполагая, что компания увеличивает хешрейт майнинга без достаточного получения операционной прибыли в условиях подавленной цены хеша.

На момент публикации HIVE торговалась на уровне $3.04, увеличившись на 0,3%.

По всем трем компаниям послание инвестиционного банка было единым: переход от майнинговой компании к оператору дата-центра — это капиталоемкий процесс, который может потребовать большего размывания долей и терпения со стороны инвесторов, чем они ожидают на данный момент.

Читать далее: В начале 2026 года благоприятные условия для майнеров биткоина на фоне снижения хешрейта и улучшения прибыльности: JPMorgan