Вот почему инвесторы в Европе отказываются от предложения Майкла Сейлора о дивиденде в размере 10%

Strategy (MSTR) представила свой первый внеамериканский бессрочный привилегированный продукт, Stream (STRE), в ноябре, нацеливаясь на удовлетворение спроса по всему Европейскому экономическому пространству (ЕЭП).

Однако это не оправдало ожиданий компании Майкла Сейлора.

Привилегированная акция была выпущена с номиналом 100 евро (115 долларов США) за акцию, выплачивает ежегодный дивиденд в размере 10% и занимает более высокое место в структуре капитала по сравнению с обыкновенными акциями. STRE рассматривалась как европейский аналог Stretch (STRC), высокодоходная привилегированная акция компании в стиле денежного рынка. Стратегия в итоге привлекла 715 миллионов долларов, установив цену инструмента со скидкой 20% от EUR80 за акцию из-за рыночных условий и спроса.

Хотя теоретически финансовый продукт звучал привлекательно, с момента его выпуска STRE, однако, испытывает трудности с привлечением интереса. Также от компании практически не поступало публичных заявлений о продукте, и он был удалён из панель управления компании.

Итак, что произошло?

Кхинг Оэй, основатель и генеральный директор Treasury, компании по управлению биткоин-резервами, базирующейся в Нидерландах, указал на несколько структурных причин, почему STRE мог не получить широкого распространения, несмотря на то, что Европа представляет собой достаточно большой адресный рынок.

Во-первых, согласно Оэю, доступ к STRE затруднен. Продукт котируется на европейской многоцелевой торговой платформе Euro MTF в Люксембурге, которая не отличается удобным для пользователей распределением. Interactive Brokers, одна из крупнейших глобальных брокерских платформ, не предлагает STRE, а многие другие платформы, ориентированные на розничных инвесторов, также не поддерживают торговлю этим инструментом.

Затем следует отсутствие прозрачных исторических данных по ценам и надежной рыночной информации. Ограниченная видимость на таких платформах, как TradingView, препятствует принятию, поскольку инвесторы испытывают трудности с оценкой ликвидности и эффективности. В настоящее время TradingView показывает рыночную капитализацию STRE в размере 39 миллиардов долларов при торговом объеме всего 1,3 тыс.

Будущее?

Что произойдет с STRE, учитывая возникшие у него проблемы?

Оэй предлагает вернуть STRE к листингу на альтернативных площадках.

Голландская финансовая и торговая инфраструктура, например, обеспечивает более широкое распределение, более активное создание рынка, более узкие спреды между ценами покупки и продажи, а также более широкий доступ розничных инвесторов. Эти условия, вероятно, более благоприятны для масштабирования внедрения финансового продукта.

В то время как исполнительный председатель Майкл Сейлор ранее преуменьшал значение расширения в рынки, такие как Япония, по-прежнему остается открытым вопросом, удвоит ли Strategy свои усилия в Европе как в возможности для роста, или же продолжит сосредотачиваться преимущественно на рынке США, где у нее четыре вечных привилегированных долевые продукты.