Управляющая активами компания VanEck объясняет, как один биткойн может стоить 2,9 миллиона долларов к 2050 году

VanEck представила долгосрочную концепцию, оценивающую биткоин примерно в $2,9 миллиона к 2050 году, согласно исследовательский блог пост опубликовано управляющей компанией в четверг.

Анализ под названием «Долгосрочные предположения о рынке капитала биткоина» был подготовлен Мэтью Сигелом, руководителем отдела исследований цифровых активов компании, и Патриком Бушем, старшим инвестиционным аналитиком по цифровым активам. В публикации Сигел представляет модель базовой оценки биткоина, распространяющуюся до 2050 года, которую VanEck описывает как базовый сценарий, оценивая годовую доходность примерно в 15% за этот период.

Вместо того чтобы преподносить оценку в виде целевой цены, в блоге она рассматривается как упражнение по оценке стоимости, сосредоточенное на том, как биткойн может использоваться в случае значительного расширения его принятия за пределами текущей роли торгового актива. Методология VanEck не опирается на традиционные показатели оценки акций, а вместо этого моделирует стоимость биткойна через сценарии принятия.

Слой расчетов и резервный актив

Одно из ключевых предположений в базовом сценарии заключается в использовании биткоина в качестве расчетного актива в глобальной торговле. Модель VanEck предполагает, что биткоин со временем сможет обрабатывать от 5% до 10% объема расчетов по международной торговле. Еще одним предположением является то, что центральные банки постепенно выделяют небольшую часть своих резервов в биткоин, отражая диверсификацию от государственных валют в долгосрочной перспективе.

Эти предположения означают резкий отход от текущих условий. Как отмечает VanEck в своем сообщении, сегодня биткоин играет незначительную роль в расчетах по торговым операциям и не удерживается в качестве резервного актива ведущими центральными банками. Компания признаёт, что её базовый сценарий зависит от ясности регулирования, операционной инфраструктуры и политического признания, которые ещё не реализованы.

Авторы также подчеркивают волатильность, которая, вероятно, сопутствовала бы такому этапу принятия. VanEck моделирует долгосрочную годовую волатильность в диапазоне примерно от 40% до 70%, что сопоставимо с рынками на периферии, а не с традиционными финансовыми активами. Тем не менее, даже в сценарии с негативным развитием событий, компания по-прежнему предполагает положительную долгосрочную доходность, отражая то, что она описывает как растущую структурную значимость биткоина.

Рамки VanEck уделяют особое внимание макроэкономическим факторам. Согласно сообщению, историческое поведение цены биткоина демонстрирует более тесную связь с тенденциями глобальной ликвидности, чем с акциями или товарами. Компания утверждает, что корреляции с ростом совокупного денежного предложения, а также ослабление связи с долларом США указывают на то, что драйверы биткоина со временем становятся более глобальными.

С точки зрения управления портфелем, анализ показывает, что относительно небольшие доли — обычно от 1% до 3% — исторически улучшали доходность с учетом риска в диверсифицированных портфелях. Компания подчеркивает, что это не означает, что биткоин является низкорискованным активом, а скорее то, что его волатильность не пропорционально отражается на уровне риска всего портфеля при ограничении размеров позиций.