Капитуляция майнеров является контртрендовым сигналом и свидетельствует о возобновлении импульса биткоина, отмечают в VanEck

Снижение активности майнинга биткоина BTC$87,666.46 часто воспринимается как признак стрессовой ситуации в сети, отражающий снижение прибыльности майнеров, падение хешрейта и обеспокоенность экономической устойчивостью майнинговых операций. Обычно это считается негативным фактором для цены биткоина.

Инвестиционная компания в сфере цифровых активов ВанЭк, однако утверждает, что периоды снижения хешрейта — общей вычислительной мощности, используемой майнерами для обеспечения безопасности сети биткоина и обработки транзакций — исторически выступали в качестве контринтуитивного индикатора, указывающего на улучшение ценового импульса, а не на сигнал структурной слабости.

Данная динамика проявляется на фоне торговли биткоином около отметки $87 000, после снижения на 36% от пикового значения, достигнутого в октябре.

За последние 30 дней сеть биткоина зафиксирован хешрейт ее самое резкое падение с апреля 2024 года, поскольку майнеры столкнулись с сокращением маржи из-за ослабления цены BTC и «халвинг» этого месяца, событие, которое примерно каждые четыре года сокращает вознаграждение за блок на 50%, уменьшая выпуск новых биткоинов.

VanEck отмечает, что снижение хешрейта при падении цен на биткоин отражает капитуляцию майнеров, когда неэффективные или сильно кредитованные операторы прекращают работу или продают биткоины, что способствует продажам на спотовом рынке.

На самом деле снижение хешрейта обычно отстаёт от падения цен. По данным VanEck, во временном разрезе это исторически приближало рынок скорее к циклическим минимумам, чем максимумам. При выходе майнеров с более высокими издержками происходят корректировки в сторону снижения сложности, что упрощает добычу биткоина и обеспечивает стабильное производство блоков. В итоге повышенная прибыльность майнеров облегчает давление вынужденных продаж.

Текущая ценовая коррекция, по мнению VanEck, носит избирательный характер, при этом остановки происходят преимущественно среди операций с более высокими затратами или геополитически уязвимых.

Компания VanEck обнаружила, что когда рост хешрейта за 90 дней был отрицательным, биткоин обеспечивал положительную доходность с горизонтом 180 дней в 77% случаев, что означает более высокую среднюю доходность за последующие шесть месяцев по сравнению с периодами роста хешрейта.

Компания оценила, что покупка биткоина во время продолжительных коррекций хешрейта улучшала доходность с перспективой на 180 дней примерно на 2 400 базисных пунктов, подтверждая капитуляцию майнеров как один из наиболее устойчивых контртрендовых сигналов биткоина.