Оттоки из ETF, движение стабильных монет и развороты DAT сигнализируют о бегстве капитала из криптовалют: NYDIG

Падение биткоина до $84 000 обусловлено скорее механическими факторами, чем настроениями, согласно мнению Грега Чиполаро, Глобальный руководитель отдела исследований в NYDIG. В отчёте Циполаро отметил, что основные двигатели ралли 2024–25 годов переключились на реверс.

Спотовые биткойн-ETF, ранее являвшиеся основным источником спроса в цикле, теперь демонстрируют устойчивые выкупы. Эти инструменты направили миллиарды в биткойн в первой половине года, отмечается в отчёте, однако скользящие денежные потоки за последние пять дней стали отрицательными.

Данные от SoSoValue показывает, что эти ETF движутся к регистрации своего самого крупного ежемесячного оттока средств с момента запуска, потеряв 3,55 миллиарда долларов в ноябре, что чуть меньше рекордного оттока в 3,56 миллиарда долларов, зафиксированного в феврале.

Читать подробнее: Bitcoin ETF потерпели рекордные потери в размере 3,79 млрд долларов в ноябре

Агрессивный отток капитала

Стейблкоины сигнализируют о том же.

Общее предложение уменьшилось впервые за несколько месяцев, и алгоритмический токен USDE потерял почти половину своего обращающегося объема с момента шока ликвидации 10 октября. Чиполаро из NYDIG отметил, что это снижение указывает на уход средств с рынка, а не на их перемещение на периферию.

«Учитывая его роль в распродаже, когда цена упала до $0,65 на Binance, его быстрое сокращение подчеркивает, насколько агрессивно капитал выводится из системы», — написал он.

В отчёте указывается, что другие факторы свидетельствуют о капитальных оттоках.

Корпоративные казначейские сделки, основанные на премиях акций DAT относительно чистой стоимости активов, также дали сбой. По мере того как эти премии превратились в скидки, компании, которые ранее выпускали акции для покупки биткоина, теперь продают активы или выкупают акции. Например, Sequans ранее в этом месяце продал BTC для сокращения долга.

«Важно отметить, что, несмотря на то что эти развороты знаменуют собой явный переход от ранее сильного спроса к возможным препятствиям, ни один DAT еще не проявил признаков финансовых затруднений», — отметил Чиполаро. «Уровень кредитного плеча остается умеренным, процентные обязательства контролируемы, и многие структуры DAT позволяют эмитентам при необходимости приостанавливать выплаты дивидендов или купонов.»

Крупные покупки биткоина во время падения, включая сделки от Strategy и страны Эль-Сальвадор , не смогли остановить падение цены. По мнению Чиполаро, «тот факт, что эти крупные покупки даже не замедлили снижение, говорит сам за себя.»

Он утверждал, что эти развороты формируют петлю обратной связи, вызванную ликвидацией на сумму $19 миллиардов 10 октября. Механизмы, которые ранее стимулировали рост цен, теперь усиливают их снижение.

По его мнению, инвесторам следует «надеяться на лучшее, но готовиться к худшему», отмечая, что «долгосрочная теза все еще жива, но краткосрочная ситуация может формироваться под воздействием хорошо известных циклических механизмов».

«История показывает, что следующий этап может быть неспокойным, однако светская уверенность остается важным активом для долгосрочных инвесторов», — добавил Чиполаро.

Читать подробнее: Криптовалютная ликвидность по-прежнему истощена после октябрьского краха, что создает риск резких колебаний цен