Доходность 30-летних облигаций Великобритании превысила доходность США на фоне роста давления на государственное заимствование

Хрупкое финансовое положение Великобритании вновь привлекает внимание, поскольку доходности долгосрочных государственных облигаций выросли, превзойдя американские аналоги впервые в этом столетии.

30-летние государственные облигации Великобритании предложили доходность в размере 5,61% на момент публикации. Это на 68 базисных пунктов выше, чем доходность 30-летних казначейских облигаций США, согласно данным источника TradingView.

Расширяющийся разрыв означает, что рынок требует значительную премию за удержание британского госдолга по сравнению с казначейскими облигациями США, что свидетельствует о растущей обеспокоенности инвесторов по поводу фискальной ситуации в Великобритании.

Великобританиярынок государственных облигаций (рынок облигаций) приобрёл собственную динамику, поскольку страна сталкивается со структурными, долгосрочными экономическими проблемами, накопленными за десятилетия; тем не менее, это не является исключительно британской проблемой. Япония, ЕС и США также наблюдают рост доходности облигаций на фоне увеличения долговой нагрузки и инфляционного давления.

Эта задолженность развитого мира поддерживает бычий прогноз для активов, воспринимаемых как средство сохранения стоимости, таких как биткоин BTC$67 867,88 и золото.

Фокус на отчёте по инфляции в Великобритании

Среднесрочный отчет по инфляции в Великобритании в среду имеет решающее значение для рынков облигаций.

Ожидается, что данные покажут, что как общий индекс потребительских цен (CPI), так и базовый CPI в июле остались значительно выше целевого уровня в 2%, согласно источнику данных Trading Economics. Общий CPI прогнозируется на уровне 3,7% в годовом исчислении (против предыдущих 3,6%), в то время как базовая инфляция, по прогнозам, останется на уровне 3,7% (без изменений по сравнению с предыдущим месяцем). Данные будут опубликованы всего через несколько недель после того, как Банк Англии снизил ставки до 4%.

Ожидания устойчивой инфляции не могли появиться в более неподходящее время, поскольку рост ВВП ослабел, а уровень безработицы начал постепенно повышаться от своих исторических минимумов.

Повторение кризиса 2022 года?

Жаркий отчет по инфляции может только усугубить динамику долговых облигаций, ускоряя восходящий тренд доходностей. Это требует от трейдеров как криптовалютного, так и традиционного рынков сохранять бдительность в ожидании волатильности в стиле 2022 года на рынках Великобритании.

Ужесточение доходности 30-летних государственных облигаций, представляющих длинный конец кривой, сыграло значительную роль в кризисе пенсионных инвестиций, ориентированных на обязательства (LDI), который разразился в 2022 году при Лиз Трасс. Доходность с более длительным сроком сейчас тестирует верхнюю границу долгосрочного тренда и может подняться до 5,7%, что является самым высоким уровнем с мая 1998 года.

Стратегии LDI используют кредитное плечо для хеджирования пенсионных обязательств. Когда доходность гильтов резко выросла в 2022 году, требования по дополнительному залогу привели к массовой продаже гильтов, создав обратную связь, которая угрожала финансовой стабильности. Это побудило Банк Англии вмешаться с экстренными покупками, чтобы предотвратить системный кризис.

Если отчет по инфляции в среду окажется выше ожиданий, доходности гособлигаций могут обновить максимумы, что усилит давление на правительство и повысит риск возникновения еще одного кризиса в стиле LDI.