Share this article
Trump Media и Semler Scientific могут стать компаниями с самым дешевым биткоин-казначейством по данному показателю.
Распространённый показатель mNAV является недостаточным инструментом для оценки относительной стоимости, утверждает Грег Чиполаро из NYDIG.
Updated Jun 10, 2025, 12:49 p.m. Published Jun 9, 2025, 6:40 p.m.
Что нужно знать:
- Происходит рост числа компаний с казначейством в bitcoin, которые сосредоточены на накоплении BTC и следуют стратегиям, аналогичным Strategy.
- Хотя mNAV является распространённым показателем оценки, глобальный руководитель исследовательского отдела NYDIG утверждает, что он недостаточен сам по себе, предлагая использовать сочетание различных показателей для комплексного анализа.
Цунами новых компаний с казначейством биткоина — фирм, которые практически исключительно занимаются накоплением bitcoin — заливает рынок.
Поскольку все они в той или иной степени следуют стратегии (MSTR), возникают вопросы о лучших методах их оценки и сравнении между собой.
Продолжение Читайте Ниже
Don't miss another story.Subscribe to the Crypto Daybook Americas Newsletter today. See all newsletters
«Самый важный показатель для bitcoin-казначейства — это премия, по которой оно торгуется относительно своих базовых чистых активов, включая любую операционную компанию», — написал Грег Чиполаро, глобальный руководитель исследований в bitcoin-финансовой компании NYDIG, в отчёте от 6 июня отчёте.
На первый взгляд это означает суммирование bitcoin компании, наличных средств и стоимости предприятия за вычетом bitcoin-активов, и вычитание обязательств, таких как долги и привилегированные акции. «Именно эта премия позволяет этим компаниям конвертировать акции в bitcoins, фактически выступая в роли обменника, меняющего акции на bitcoins», — отметил Чиполаро.
Один из самых популярных показателей, mNAV, измеряет оценку компании относительно её чистой стоимости активов — в данном случае её bitcoin-казначейства. Значение mNAV выше 1.0 сигнализирует о заинтересованности инвесторов платить премию за доступ к акциям относительно их bitcoin-резервов; однако mNAV ниже 1.0 означает, что капитализация акций ниже стоимости активов компании.
Однако один только mNAV «крайне недостаточен» для анализа сильных и слабых сторон этих компаний, отметил Чиполаро. В отчёте использовались и другие метрики, такие как NAV, mNAV, измеренный по рыночной капитализации, mNAV по стоимости предприятия и премия капитала к NAV, для более комплексного анализа.
Таблица показывает, например, что премия капитала к NAV у Semler Scientific (SMLR) и Trump Media (DJT) — которые измеряют процентное отличие между рыночной ценой фонда и чистой стоимостью его активов — является самой низкой среди восьми компаний, входящих в исследование, составляя -10% и -16% соответственно, несмотря на то, что обе имеют mNAV выше 1.1.
Увы, и SMLR, и DJT мало изменились в понедельник, несмотря на рост bitcoin до $108,500 по сравнению с уровнем в $105,000 в пятницу вечером. MSTR вырос на чуть менее 5%.
More For You
KuCoin captured a record share of centralised exchange volume in 2025, with more than $1.25tn traded as its volumes grew faster than the wider crypto market.
What to know:
- KuCoin recorded over $1.25 trillion in total trading volume in 2025, equivalent to an average of roughly $114 billion per month, marking its strongest year on record.
- This performance translated into an all-time high share of centralised exchange volume, as KuCoin’s activity expanded faster than aggregate CEX volumes, which slowed during periods of lower market volatility.
- Spot and derivatives volumes were evenly split, each exceeding $500 billion for the year, signalling broad-based usage rather than reliance on a single product line.
- Altcoins accounted for the majority of trading activity, reinforcing KuCoin’s role as a primary liquidity venue beyond BTC and ETH at a time when majors saw more muted turnover.
- Even as overall crypto volumes softened mid-year, KuCoin maintained elevated baseline activity, indicating structurally higher user engagement rather than short-lived volume spikes.
More For You
U.S. jobs report, Ethereum upgrade: Crypto Week Ahead
Your look at what's coming in the week starting Jan. 5.
What to know:
You are reading Crypto Week Ahead: a comprehensive list of what's coming up in the world of cryptocurrencies and blockchain in the coming days, as well as the major macroeconomic events that will influence digital asset markets. For an updated daily email reminder of what's expected, click here to sign up for Crypto Daybook Americas. You won't want to start your day without it.
Главное
