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Trump Media y Semler Scientific podrían ser las empresas más baratas con tenencia de bitcoin, según este indicador
El mNAV comúnmente utilizado es un indicador insuficiente para medir las valoraciones relativas, dijo Greg Cipolaro, de NYDIG.
Lo que debes saber:
- Hay un auge de empresas de tesorería de bitcoin que se centran en la acumulación de bitcoin y siguen estrategias similares a Strategy.
- Aunque mNAV es una métrica común de valoración, el director global de investigación de NYDIG sostiene que por sí sola es insuficiente, sugiriendo una combinación de indicadores para un análisis integral.
Un tsunami de nuevas empresas con tesorerías de bitcoin —firmas que se dedican casi exclusivamente a acumular bitcoin— está inundando el mercado.
Dado que todas ellas siguen más o menos el libro de jugadas de Strategy (MSTR), surgen preguntas sobre las mejores formas de valorarlas y compararlas entre sí.
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“La métrica más importante para una tesorería de bitcoin es la prima a la que cotiza en relación con sus activos netos subyacentes, incluyendo cualquier empresa operativa,” escribió Greg Cipolaro, jefe global de investigación en la firma financiera de bitcoin NYDIG, en un informe del 6 de junio.
En la superficie, eso significa sumar el bitcoin de la compañía, el efectivo y el valor empresarial excluyendo los activos relacionados con bitcoin, y restar obligaciones como la deuda y las acciones preferentes. “Es esta prima la que permite a estas empresas convertir acciones en bitcoin, actuando efectivamente como un cambista que convierte acciones por bitcoins”, dijo Cipolaro.
Una de las métricas más populares, mNAV, mide la valoración de una empresa en relación con su valor neto de activos; en estos casos, sus tesorerías de bitcoin. Un mNAV superior a 1 indica que los inversionistas están interesados en pagar una prima por la exposición a la acción en relación con su reserva de bitcoin; sin embargo, un mNAV inferior a 1 significa que el capital ahora vale menos que las tenencias de la empresa.
Pero el mNAV por sí solo es “lamentablemente deficiente” para analizar las fortalezas y debilidades de estas firmas, dijo Cipolaro. El informe de investigación utilizó otras métricas como NAV, mNAV medido por capitalización de mercado, mNAV por valor empresarial y prima de capital sobre NAV para ofrecer una imagen más compleja.
La tabla muestra, por ejemplo, que la prima de capital sobre NAV de Semler Scientific’s (SMLR) y Trump Media (DJT) (que mide el porcentaje de diferencia entre el precio de mercado de un fondo y su valor neto de activos), son las más bajas de las ocho empresas medidas, situándose en -10% y -16% respectivamente, a pesar de que ambas compañías tienen un mNAV superior a 1.1.
Lamentablemente, tanto SMLR como DJT prácticamente no cambiaron el lunes aunque bitcoin suba a US$108.500 frente al nivel del viernes por la noche, de US$105.000. MSTR subió por poco menos de 5%.
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