Хедж-фонды шортят фьючерсы на эфир CME как никогда раньше. Это керри-трейд или откровенные медвежьи ставки?

Хедж-фонды занимают рекордные короткие позиции по фьючерсам на эфир ETH$2,959.55, торгующимся на Чикагской товарной бирже (CME), что вызывает вопросы о мотивах, стоящих за этими позициями.

На первый взгляд, данные могут указывать на то, что опытные игроки рынка ожидают снижения цен, как это обсуждалось в социальных сетях. Однако это T совсем точно; сделки на перенос или арбитражные игры в первую очередь стимулируют рекордный короткий интерес, но некоторые из этих коротких фьючерсных сделок представляют собой откровенно медвежьи ставки на Криптовалюта, по мнению наблюдателей.

По состоянию на неделю, закончившуюся 4 февраля, хедж-фонды имели чистую короткую позицию в размере 11 341 контракта по фьючерсам CME, согласно данным, отслеживаемым ZeroHedge и Kobeissi Letter. Это число выросло на 40% за ONE неделю и на 500% с ноября, согласно The Kobeissi Letter.

«Имеются данные, свидетельствующие о том, что значительная часть короткого интереса к фьючерсам на эфир связана с кэрри-трейд. Несмотря на макроэкономические трудности и относительно низкую динамику эфира, приток средств в ETF US ETH оставался стабильным в течение последних трех месяцев, что совпало с ростом короткого интереса к фьючерсам — что потенциально сигнализирует о росте базисных сделок», — сказал Томас Эрдёши, руководитель отдела продуктов в CF Benchmarks, в интервью CoinDesk.

CF Benchmarks предоставляет справочные ставки, лежащие в основе деривативов Bitcoin BTC$87,731.20 и эфира на CME.

Carry trades, также известные как базисные сделки, стремятся получить прибыль от разницы цен между двумя Рынки. В случае ETH, это включает хедж-фонды, которые продают фьючерсы CME, одновременно покупая спотовые ETF эфира, котирующиеся в США.

«В частности, хедж-фонды, по-видимому, активно участвуют в этой торговле через регулируемые площадки, в данном случае продавая фьючерсы на эфир CME и покупая ETHA [ETF BlackRock iShares Ethereum Trust]. Кроме того, базис Ethereum иногда превышал базис Bitcoin, что делало сделки по переносу Ethereum более привлекательными», — сказал Эрдоси.

Эрдоси объяснил, что в последнее время короткие позиции выросли примерно на 470 миллионов долларов, что соответствует притоку около 480 миллионов долларов в спотовые ETF, что подтверждает этот аргумент.

Тем не менее, общий короткий интерес к фьючерсам CME может включать некоторые откровенно медвежьи ставки для хеджирования от рисков снижения эфира. Трейдеры могут делать короткие продажи фьючерсов эфира в качестве хеджа против длинных ставок в комплексе альткоинов.

«Однако не все короткие позиции хедж-фондов обязательно обусловлены базисными сделками — некоторые из них могут быть прямыми короткими позициями, учитывая отстающую эффективность ETH, особенно по сравнению с другими программируемыми расчетными цепочками, такими как SOL , и более широким Rally альткоинов», — добавил Эрдоси.

Опционы ETH как на CME, так и на офшорном гиганте Deribit демонстрируют предвзятость в пользу опционов пут, истекающих в ближайшем будущем. Это признак сохраняющихся страхов падения эфира.

Опцион пут дает покупателю право, но не обязательство продать базовый актив по заранее определенной цене в более позднюю дату. Покупатель пут неявно настроен по-медвежьи на рынке, стремясь застраховаться или получить прибыль от ожидаемого падения цены базового актива. Покупка колл неявно настроена по-бычьи.

Долгосрочные опционы ETH демонстрируют более дорогие колл-опционы, что является признаком долгосрочных ожиданий «бычьего» тренда.