Аналитики Криптo говорят, что стейблкоины и госдолг США важнее притока Bitcoin ETF

• Потенциальное замедление притока стейблкоинов и деинверсия кривой доходности казначейских облигаций США могут привести к снижению волатильности Bitcoin.
• По словам ONE из наблюдателей, снижение рискового имущества, вероятно, будет хорошо поддержано в преддверии выборов в США.

В то время как Криптo продолжает следить за ежедневными потоками средств в биржевые фонды (ETF) Bitcoin BTC$69 057,22, котирующиеся на бирже в США, некоторые обозреватели рынка сосредотачиваются на стейблкоинах и махинациях на рынке государственных BOND США.

«Приток стейблкоинов стал опорой Криптo рынка. В то время как большинство сосредоточилось на притоке ETF, приток стейблкоинов стал более значимым фактором и поддерживал высокие Курсы криптовалют », — сказал Тилен в интервью CoinDesk .

«Если приток стейблкоинов замедлится, то мы можем увидеть существенную коррекцию», — добавил Тилен.

На протяжении многих лет стейблкоины или токены со стоимостью, привязанной к внешнему ориентиру, например, к доллару США, широко использовались для финансирования покупок Криптовалюта и торговли деривативами. Следовательно, предложение стейблкоинов широко рассматривается как показатель чистого притока капитала на рынок Криптo .

Капитал вливался в Криптo рынок через стейблкоины более быстрыми темпами, чем через спотовые ETF. Это очевидно из того факта, что совокупная рыночная капитализация двух крупнейших стейблкоинов, Tether USDT$0.9995 и USD Coin (USDC), выросла на $25,6 млрд до рекордных $143,8 млрд с момента начала торговли спотовыми ETF в США 11 января. Между тем, ETF накопили более $12 млрд с момента выхода на Nasdaq, согласно данным, отслеживаемым 10x Research.

На графике показано, что, хотя приток средств в спотовые ETF в последние недели замедлился, предложение двух ведущих стейблкоинов продолжает расти, удерживая цены на уровне от 60 000 до 70 000 долларов США.

По словам Илана Солота, соруководителя отдела цифровых активов в Marex Solutions, еще одним источником потенциальной волатильности может стать «деинверсия» кривой казначейства США.

Кривая доходности, или временная структура процентных ставок, показывает доходность облигаций с различными сроками погашения. Обычно кривая имеет восходящий наклон, поскольку инвесторы требуют более высокую доходность за инвестирование или предоставление денег в долг правительству на длительные периоды.

Почти два года назад кривая перевернулась, и двухлетние облигации стали предлагать более высокую доходность, чем 10-летние, поскольку Федеральная резервная система быстро повысила процентные ставки.

Теперь кривая деинвертируется, что обусловлено более быстрым ростом доходности 20-летних облигаций (также называемым медвежьим укручением). На момент написания статьи спред между доходностью 10-летних и двухлетних облигаций составлял -0,28 базисных пунктов, что является минимальным показателем с января. Другими словами, кривая не дотягивает всего на 28 базисных пунктов до нормализации.

«Всегда есть нюансы в интерпретации кривой, но если принять это за чистую монету, то [медвежье ухудшение] может означать потерю доверия либо к фискальной, либо к денежно-кредитной Политика — или к обеим. Например, это может означать, что Рынки видят больший риск того, что ФРС отстает от кривой, или заимствования становятся неконтролируемыми без соответствующего спроса», — сказал Солот CoinDesk.

«В целом это не очень благоприятная среда для риска, и, по крайней мере на начальном этапе, она должна оказать давление и на рынок Криптo », — добавил Солот, заявив, что падение станет для Bitcoin возможностью доказать, что он является средством защиты от фискальной и денежной нестабильности.

На диаграмме показан спред между доходностью 10- и двухлетних облигаций с 1980 года, а вертикальная заштрихованная область представляет собой экономические рецессии или последовательные квартальные сокращения темпов роста.

Исторически деинверсии знаменовали начало экономических рецессий и неприятия риска на фондовом рынке.

По словам Филиппа Джиллеспи, управляющего партнера британского хедж-фонда AWR Capital, в конечном итоге рисковые активы найдут свою опору, пока Федеральная резервная система продолжает поддерживать систему с помощью соглашения о ночном обратном выкупе (RRP).

Овернайт RRP — это инструмент ФРС для изъятия избыточных денежных средств с денежного рынка. С начала прошлого года механизм RRPPбыл осушен, что означает, что некогда бездействующие денежные средства перераспределяются, поддерживая принятие рисков на финансовых Рынки.

«ФРС продолжает поддерживать рынок посредством обратных РЕПО овернайт, и хотя проблема инфляции остается, сейчас даже ведутся разговоры о снижении ставок, учитывая растущий бюджетный дефицит и давление со стороны правительства, требующего ограничить стоимость финансирования своих долгов. Рисковые активы будут колебаться здесь и там в зависимости от геополитических вспышек или скачков доходности, но в целом рисковые активы и Криптo должны получить хорошую поддержку в этом году перед выборами в США», — сказал Джиллеспи CoinDesk.