Процентные ставки в США достаточно высоки, чтобы обуздать инфляцию и избежать рецессии: Федеральный резервный банк Чикаго

• Экономисты Федерального резервного банка Чикаго утверждают, что повышение ставок, проведенное с марта 2022 года, привело к снижению инфляции до 2%, обеспечив при этом мягкую посадку экономики.
• Экономисты утверждают, что дальнейшее ужесточение политики может не потребоваться.
• Возвращение к этому уровню инфляции без рецессии может подстегнуть принятие рисков на мировых финансовых Рынки.

Рисковые активы, включая криптовалюты, похоже, приближаются к моменту золотой середины, поскольку новое исследование экономистов Федерального резервного банка Чикаго предполагает, что центральный банк США поднял процентные ставки достаточно высоко, чтобы снизить инфляцию до целевого уровня в 2%, не спровоцировав при этом рецессию.

ВСентябрьский выпуск В письме Федерального резервного банка Чикаго Стефания Д'Амико и Томас Кинг говорят, что их модель векторной авторегрессии (VAR) показывает, что повышение ставок на 500 базисных пунктов с марта 2022 года существенно сказалось на выпуске, и для того, чтобы взять цены под контроль, дальнейшие повышения могут не потребоваться. Так называемый цикл ужесточения частично стал причиной прошлогоднего краха Криптo рынка.

«Мы оцениваем, что хотя большинство последствий для производства и инфляции уже произошло, ужесточение Политика , которое уже было реализовано, окажет дальнейшее сдерживающее воздействие в предстоящих кварталах, составив понижательное давление примерно на 3 процентных пункта на уровне реального валового внутреннего продукта (ВВП) и на 2,5 процентных пункта на уровне индекса потребительских цен (ИПЦ)», — отметили они. «Снижение инфляции происходит без рецессии, поскольку реальный рост ВВП остается в положительной зоне на протяжении всего прогноза».

Согласно модели, индекс потребительских цен, вероятно, упадет ниже 2,3% к середине 2024 года, что, по мнению экономистов, соответствует уровню инфляции в 2%, измеряемому индексом цен расходов на личное потребление (PCE). ФРС долгое время утверждала, что этот уровень соответствует ее мандату на максимальную занятость и ценовую стабильность. Модель Д'Амико и Кинга не сигнализирует о предстоящем снижении ставок или прямом смягчении ликвидности.

Сочетание скользящей инфляции и относительно устойчивой экономики означало бы так называемый сценарий «золотой власки», который является идеальной ситуацией для принятия риска на мировых финансовых Рынки. С тех пор, как ФРС начала повышать ставки, Рынки беспокоились, что ужесточение что-то сломает в мировой экономике, что приведет к очередному финансовому краху.

Прогноз от D'Amico и King появился на фоне опасений, что основной индекс потребительских цен, который за последние 12 месяцев упал с 9% до 3%, может восстановиться, вызванный возобновлением Rally цен на нефть и продукты питания на фоне признаков падения цен в производственном секторе и секторе услуг. Это вызвало опасения Рынки , что ФРС может удерживать ставки на высоком уровне дольше.

Несколько инвестиционных банков предсказализавершение цикла ужесточения, при этом сохраняя вероятность того, что ставки останутся выше дольше, чем ожидалось ранее.

Однако ФРС опасается давать сигнал об окончании цикла повышения ставок. Согласно модели VAR, постоянное явное прямое руководство ФРС сделало ожидания более важным фактором в сокращении времени, в течение которого повышение ставок влияет на инфляцию и экономику.

«Сильный канал ожиданий также означает более мощную денежно-кредитную Политика, поэтому предполагаемые эффекты не только происходят быстрее, но и оказываются больше, чем обычно предполагается», — говорится в письме. «Это означает, что эффекты, которые еще не наступили, могут быть достаточно большими, чтобы достаточно быстро приблизить инфляцию к целевому показателю».