Можно считать Криптo макрорынком

Криптовалюта Рынки — это Рынки.

Несмотря на это утверждение, я считаю, что многие инвесторы в цифровые активы теряются в мелочах этого зарождающегося рынка. Я не исключаюрегулирующий,оперативный, или под стражейПроблемы, присущие новому рынку, не говоря уже о высокой волатильности класса активов и круглосуточной работе рынка. Это важные вопросы, которые следует учитывать при вложении клиентского капитала. Однако многие аналитики, по-видимому, уделяют больше внимания деталям криптографии, TVL («общая заблокированная стоимость») и активности в цепочке, а не тратят время на изучение более широкой макросреды.

Этот подход снизу вверх может быть следствием ранних дней Криптo Рынки , когда корреляции с традиционными классами активов были ограниченными. Однако, поскольку общая рыночная капитализация цифровых активов в среднем превысила $1 трлн за последние два года, оценка макроэкономического фона становится неизбежной.

Вы читаетеКриптo для советников, еженедельный информационный бюллетень CoinDesk, в котором финансовые консультанты подробно рассказывают о цифровых активах.Подпишитесь здесьчтобы получать его каждый четверг.

Прошлогодние показатели рынка это ясно показали. Цифровые активы, такие как Bitcoin (BTC) и эфир (ETH) пострадали, когда Федеральная резервная система повысила процентные ставки в ответ на экономические условия.

Чтобы продемонстрировать эффективность макросигналов в навигации на Рынки цифровых активов, я построил составную корзину макроиндикаторов. Я начал с выбора некоторых типичных макрорыночных ставок, в частности, процентных ставок с поправкой на инфляцию, процентных ставок с поправкой на инфляцию («реальных доходностей»), корзин обменного курса доллара США и корпоративных кредитных спредов США. Стоит отметить, что эти ставки обычно используются в более широких Индексы , за которыми широко следят.

Чтобы сформировать перспективную перспективу на основе этих выбранных макроданных, я сгенерировал сигналы тренда скользящего среднего, которые послужили основой для макроэкономического взгляда. Затем я присвоил положительные или отрицательные значения изменениям на этих Рынки , которые приводят к смягчению финансовых условий. Снижение номинальных и реальных процентных ставок, ослабление доллара США и ужесточение корпоративных кредитных спредов были классифицированы как смягчение финансовых условий и, как ожидается, окажут положительное влияние на цифровые активы. Аналогичным образом, рост номинальных/реальных процентных ставок, укрепление доллара и расширение корпоративных кредитных спредов были классифицированы как ужесточение финансовых условий, что, вероятно, приведет к отрицательному влиянию.

Имея на руках недавно созданную серию данных макроиндикатора, я провел гипотетический бэктест, чтобы оценить полезность макросигнала при динамическом распределении криптовалют. Bitcoin был выбран в качестве прокси для Криптo из-за его статуса старейшего и постоянно крупнейшего токена на рынке по рыночной капитализации, и я использовал Индексы CoinDesk Индекс Bitcoin XBX как глобальная цена Bitcoin.

Я объединил макросигнал (в диапазоне от -1 до +1) с 50% распределением по Bitcoin , чтобы создать динамическую стратегию только для длинных позиций, с весом Bitcoin , варьирующимся от 0 до 100%. Оставшаяся часть смоделированного портфеля помещается в краткосрочный денежный ETF.

За пять лет гипотетического периода бэктестинга стало ясно, что отслеживание макроэкономических условий может помочь снизить риск и улучшить скорректированную на риск доходность по сравнению с подходом «купи и держи Bitcoin» .

Это особенно заметно во время медвежьих Рынки Криптo («зимы»), таких как 2018 и 2022 гг., когда все три компонента сигнала макротренда минимизировали распределение Криптo во время ужесточения финансовых условий. Сигналы как кредитного, так и валютного рынка (FX) также смогли преодолеть просадку рынка COVID. Напротив, сигнал реальной доходности был более реактивным, чтобы сократить подверженность Криптo в 2022 г., что подчеркивает преимущество диверсифицированного комбинированного макросигнала.

Хотя ретроспективный анализ всегда приносит определенную пользу при любом бэктестинге, очевидно, что инвесторы в цифровые активы могут выиграть от включения макроэкономических данных, полученных из более традиционных классов активов, чтобы помочь им ориентироваться на таком цикличном рынке, как Криптовалюта.