Почему инвесторы не спешат доверять токенам-акциям

Токены безопасности, по-видимому,готов к возвращениюнесколько месяцев назад, не были приняты широким инвестиционным сообществом так быстро, как некоторые надеялись.

Концепции блокчейна, такие какцифровые кошельки и смарт-контрактыне так легко понятны традиционным инвесторам и регуляторам. Кроме того, наблюдается отсутствие доверия к качеству предложений на платформах security-токенов.

Токены безопасности представляют собой доли собственности в компании, которая ведет бизнес с использованием Технологии блокчейн.

НАС. Регуляторы уже предоставили основучто позволило бы частным компаниям обойти традиционные первичные публичные размещения акций (IPO) и использовать Технологии блокчейн для оцифровки процесса привлечения капитала. Такие компании, как tZERO, Securitize и Texture Capital, например, способствуют торговле токенизированными ценными бумагами, обслуживая искушенную базу инвесторов.

Однако просвещение общественности о токенах безопасности и обеспечение прозрачности предложений заняло больше времени, чем ожидалось.

«Инвесторы медленнее принимают сферу токенов безопасности, чем предполагалось ранее», — Скотт Харриган, генеральный директорСекьюритизация Рынки, сказал во время интервью CoinDesk. Компания запустила свой цифровой рынок в прошлом году.

Есть потенциал для широкого распространения. Goldman Sachs имеетотмеченный эффективность, обеспечиваемая токенами безопасности для выпускацифровой долг. State Street написала в декабрьском номере, что «всем финансовым Рынки придется оцифровать свои процессы и токенизировать свои активы, чтобы оставаться актуальными». статья.

«Инвесторы оценивают уникальные предложения на основе ожидаемой окупаемости инвестиций», — сказал Дейв Хендрикс, генеральный директорВертало, стартап из Остина, штат Техас, который помогает выпускать и управлять цифровыми ценными бумагами. Но основатели компании «решили, что выпуск токена безопасности привлечет класс инвесторов, которых больше интересует формат ценной бумаги, а не базовое качество предложения».

Освобождение частного капитала

Некоторые эмитенты и инвесторы проявляют растущий интерес к пространству security-токенов.

АотчетВ прошлом месяце исследование Arca Labs показало, что 71% из 100 специалистов в сфере финансовых услуг, опрошенных в июле, были заинтересованы в инвестировании в ценные бумаги с цифровыми активами и считали, что в ближайшие пять-десять лет большинство ценных бумаг будут оцифрованы и переведены на блокчейн.

Большинство инвесторов, особенно физических лиц, были отстранены от участия в ранних сделках, несмотря на поток нового капитала на частных Рынки по сравнению с публичными Рынки. Большинство сделок на вторичном рынке обрабатываются частными инвестиционными фондами с длительными периодами владения.

Теоретически токенизация ценных бумаг может облегчить розничным инвесторам доступ к частным предложениям и торговлю ими.

Завоевание доверия семейных офисов, управляющих активами и другихаккредитованные инвесторы далось T .

По словам Ричарда Джонсона, генерального директора компании, рыночным площадкам необходимо быстро увеличивать спрос и расширяться.Текстура Капитал«Были некоторые образовательные требования для инвесторов и некоторая усталость. Должны быть хорошие сделки», — сказал Джонсон в интервью CoinDesk.

На основе блокчейнаальтернативные торговые системы(ATS) обеспечиваютбольшая прозрачность, увеличение скорости и снижение транзакционных издержек, по словам руководителей отрасли. Цель security-токенов — сделать неликвидные активы ликвидными, что требует большого пула покупателей и продавцов, которые могут легко торговать на цифровой бирже.

Завоевание доверия всех заинтересованных сторон

Индустрия security-токенов выступает за более широкое внедрение посредством различных Мероприятия. «Импульс набирает силу», — сказал Харриган 27 января событие по безопасности цифровых активовразмещено Arca Labs. «Мы начинаем видеть больше доверия к системе, что является ключом к ликвидности».

«Недавно мы запустилидва индексных фондас S&P, и мы видим, как крупные институты этим пользуются. Наибольшая привлекательность — это хранение активов в цифровых кошельках, что открывает базу инвесторов», — сказал Харриган.

Эксперты в группе также отметили, что регуляторы более вовлечены в индустрию security-токенов, несмотря на обременительную регистрацию и препятствия к соблюдению. Альтернативные торговые системы для ценных бумаг существуют уже десятилетиями, Алекс Властакис, президентtZERO ATS, сказал во время панельной дискуссии.

«Что является новым и интересным, так это инновации в сфере торговли и клиринга ценных бумаг» с использованием Технологии блокчейн, сказал Властакис.

Но не все в этом убеждены. «Стало неясно, какую цель или какую эффективность токены безопасности предложат глобальному рынку ценных бумаг», — заявила юридическая фирма PKA Law из Нью-Йорка в своем заявленииПисьмо за февраль 2020 г.в Комиссию по ценным бумагам и биржам США от имени клиента.

«Похоже, что введение и использование «токенов ценных бумаг» создаст неоправданную нагрузку на участников рынка, биржи, кастодианов, клиринговые компании, розничных и институциональных инвесторов», — заявили в PKA Law.

Улучшение процесса проверки безопасности

Эксперты утверждают, что регулирующие органы не в полной мере приняли блокчейн.

Например, несмотря нанедавние улучшенияк процессу урегулирования ATS, некоторые хранители цифровой безопасности по-прежнему обязаны поддерживать традиционныезаписи в книгенесмотря на наличие автоматизированной прозрачной записи о праве собственности, записанной в блокчейне.

Изменения в нормативных актах позволили ATS «напрямую передавать инструкции по расчетам кастодианам от имени клиентов, что является важным шагом на пути к переводу ценных бумаг, представляющих собой цифровые активы, в более массовый процесс торговли ценными бумагами», — заявил Шон Боуден, генеральный директорСимбридж Капитал, сказал во время панели. Компания планирует запустить биржу цифровых активов в конце этого года и ведет переговоры с потенциальными эмитентами.

«Поскольку отрасль развивается, мы с нетерпением ждем возможности в конечном итоге добиться урегулирования в рамках цепочки поставок», — сказал Боуден.

Процесс соответствия может быть обременительным. Texture Capital потребовалось 18 месяцев, чтобы получить одобрение регулирующих органов, в отличие от традиционногопериод от пяти до 12 месяцевдля брокеров-дилеров США.

Фирмы, конкурирующие за место на формирующейся арене, сосредоточены на привлечении крупных качественных предложений в сфере недвижимости, горнодобывающей промышленности, спортивных лиг и предприятий, желающих токенизировать собственность сотрудников.

«Мы строим новую рыночную структуру с нуля, но нам необходимо достичь критической массы, чтобы повысить ликвидность», — сказал Ричард Джонсон, генеральный директор Texture Capital.