Фонды Bitcoin Futures ETF могут повысить доходность Cash and Carry

Несколько биржевых фондов (ETF) на основе фьючерсов на Bitcoin могут дебютировать в США в ближайшие недели. Эти продукты могут возродить интерес к знаменитой арбитражной стратегии «cash and carry», что, в свою очередь, приведет к увеличению давления покупателей на спотовом рынке.

ETF будут покупать фьючерсные контракты на Bitcoin , в основном по ближайшим сделкам на регулируемой площадке, такой как Чикагская товарная биржа (CME), в попытке имитировать динамику цены криптовалюты вместо покупки реальных монет.

Если предположить, что Уолл-стрит примет эти ETF, фьючерсная премия или спред между фьючерсными ценами и спотовыми ценами значительно возрастет, увеличивая доходность стратегии «кэш энд керри», которая подразумевает покупку актива на спотовом рынке и одновременную продажу фьючерсных контрактов. Сделки «керри» нейтральны по направлению и приносят прибыль от возможного сближения двух цен. (Цена фьючерса сходится со спотовой ценой по истечении срока действия).

«Если фьючерсный ETF выйдет, то будет больше притоков в покупку фьючерсов. Это загонит фьючерсную кривую дальше в контанго [ситуация, когда фьючерсные контракты торгуются с премией к спотовой цене], предлагая сильный стимул для керри-трейдеров», — сказал Илан Солот, глобальный рыночный стратег Brown Brothers Harriman. «Они начнут торговлю, покупая BTC на спотовом рынке, создавая первоначальный толчок спотовых цен».

Арбитраж наличными и переносными операциямиимел большой успех среди учреждений в начале этого года, когда фьючерсные премии подскочили до 20% и более на CME и других биржах вместе с ростом цены биткоина. Таким образом, несколько фирм могли зафиксировать годовую прибыль более 20%, продав месячные или трехмесячные фьючерсные контракты и купив Криптовалюта на спотовом рынке. Однако премии упали до однозначных цифр после распродажи биткоина на 35% в мае и когда такие крупные биржи, как Binance и FTX сокращатьна кредитном плече.

Премии резко выросли в этом месяце с возвращением быков на рынок Криптo . На CME контракт на ближайший месяц в настоящее время торгуется с годовой премией 16% против скидки -0,4% в конце сентября, согласно данным, предоставленным исследовательской фирмой по Криптo Skew. С учетом того, что в США в скором времени, вероятно, появятся фьючерсные ETF, двузначные фьючерсные премии кажутся устойчивыми.

«ONE из ключевых эффектов фьючерсного ETF является возможное увеличение доходности в этом пространстве», — заявила QCP Capital в своем канале Telegram в пятницу. «Поскольку фонды ETF вынуждены покупать фьючерсы вместо спота, фьючерсная премия будет расти. «Безрисковая» ставка [доходность наличными и керри] в размере 10–20% может стать новой нормой».

В пятницу Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC)открыл двери для масс, чтобы инвестировать в Bitcoin с его молчаливым одобрением фьючерсного Bitcoin ETF. ProShares может быть первым, кто запустится на следующей неделе, хотя он может не начать торговаться немедленно.

На прошлой неделе Криптo BlockFi и Ark Investment Management Кэти Вуд поставили свои подписи под заявками на фьючерсные Bitcoin ETF. Тем временем Valkyrie Investments обновила свой проспект фьючерсных ETF с тикером BTF, намекая на возможный запуск. По данным Bloomberg Intelligence, в начале месяца регуляторы рассматривали девять заявок на фьючерсные Bitcoin -ETF.

Консенсус заключается в том, что фьючерсные ETF привлекут больше основных инвесторов на рынок Криптo . Однако эти продукты уязвимы к утечке контанго и обычно уступают базовому активу.

Читайте также:Хотите умереть за Bitcoin -фьючерсный ETF? Берегитесь «контанго-кровоизлияния»