Криптовалюта для советников: банки и цифровые деньги

В сегодняшнем информационном бюллетене, Сэм Бобоев, основатель Fintech Wrap Up, рассматривает, как банки внедряют стейблкоины и токенизацию для модернизации банковских инфраструктур.

Затем, Син Ян, сооснователь и генеральный директор Sign, отвечает на вопросы о банках и стабильных монетах в рубрике «Спросите эксперта».

-Сара Мортон

От стейблкоинов к токенизированным депонированным средствам: почему банки возвращают себе инициативу

Стейблкоины доминировали в ранних обсуждениях цифровых денег, поскольку они решили узкую техническую проблему: передачу стоимости напрямую по цифровым каналам, когда это было недоступно банкам. Скорость, программируемость и межплатформенное урегулирование выявили ограничения корреспондентского банкинга и систем пакетной обработки. Эта фаза завершается. Сейчас банки продвигают токенизированные депозиты, чтобы восстановить контроль над созданием денег, структурой обязательств и регуляторным соответствием.

Это не отмена инноваций. Это стратегия сдерживания.

Стейблкоины расширили свои возможности за пределами банковского периметра

Стейблкоины функционируют как частные расчетные активы. Обычно они представляют собой обязательства небанковских организаций, обеспеченные резервными портфелями, состав, хранение и ликвидность которых варьируются в зависимости от эмитента. Даже при полной резервированности они находятся за пределами систем страхования вкладов и вне прямого надзора, применяемого к банкам.

Технический прирост был реальным. Структурное последствие было значительным. Передача стоимости начала выходить за пределы регулируемых балансовых отчетов. Ликвидность, которая ранее укрепляла банковскую систему, начала накапливаться в параллельных структурах, управляемых режимами раскрытия информации, а не капиталовложениями.

Этот сдвиг несовместим с тем, как банки, регулирующие органы и центральные банки определяют монетарную стабильность.

Токенизированные депозиты сохраняют депозит, изменяя платежный маршрут

Токенизированные депозиты не создают новые деньги. Они перепаковывают существующие депозиты с использованием инфраструктуры распределенного реестра. Актив остается обязательством банка. Структура требований остается неизменной. Изменяется только уровень расчетов и программируемости.

Это различие является решающим.

Токенизированный депозит отражается в балансе регулируемого банка. Он остается подчинённым требованиям к капиталу, правилам покрытия ликвидности, режимам решения проблем и — где применимо — страхованию вкладов. Нет никакой неоднозначности относительно старшинства при банкротстве. Нет проблемы непрозрачности резервов. Нет риска нового эмитента, который необходимо предусмотреть.

Банки конкурируют со стейблкоинами не только по скорости. Они конкурируют по юридической определённости.

Контроль за балансом является ключевым вопросом

Настоящая линия разлома – это расположение в балансовом отчёте.

Стейблкоины внешне обеспечивают расчетную ликвидность. Даже когда резервы хранятся в регулируемых учреждениях, само обязательство не принадлежит банку. Монетарная трансмиссия ослабевает. Надзорная видимость фрагментируется. Стресс распространяется через структуры, не предназначенные для системных нагрузок.

Токенизированные депозиты сохраняют ликвидность расчетов внутри регулируемого периметра. Более быстрое движение не означает выход за пределы баланса. Капитал остается измеримым. Ликвидность остается контролируемой. Риск остается распределимым.

Вот почему банки поддерживают токенизацию, но сопротивляются замене стабильными монетами. Технология приемлема. Устранение посредников — нет.

Защита прав потребителей – это не функция, а ограничение

Стейблкоины требуют от пользователей оценки надежности эмитента, качества резервов, юридической исполнимости и операционной устойчивости. Это рисковые суждения институционального уровня, возложенные на конечных пользователей.

Токенизированные депозиты снимают это бремя. Защита прав потребителей наследуется, а не восстанавливается заново. Разрешение споров, процедуры при банкротстве и юридические меры соответствуют действующему банковскому законодательству. Пользователь не вынужден становиться кредитным аналитиком.

Для консультантов это различие определяет пригодность. Цифровая форма не отменяет качество ответственности.

Восстановление нарратива является стратегическим, а не косметическим

Банки меняют позиционирование цифровых денег, рассматривая их как эволюцию депозитов, а не как замену. Такое переосмысление возвращает контроль над денежными средствами в рамках лицензированных учреждений, одновременно перенимая функциональные преимущества, продемонстрированные стейблкоинами.

Результат — это конвергенция: блокчейн-платформы, использующие банковские деньги, а не частные заменители.

Стабильные монеты вынудили систему столкнуться с её архитектурными ограничениями. Токенизированные депозиты — это способ для действующих игроков решить эти вопросы, не теряя контроля.

Цифровые деньги будут существовать. Нерешённым остаётся вопрос приоритета эмитента. Банки сейчас предпринимают шаги, чтобы сократить этот разрыв.

-Сэм Бобоев, основатель Fintech Wrap Up

Спросите у эксперта

В. Банки все чаще рассматривают стейблкоины не как спекулятивные криптоактивы, а как инфраструктуру для расчетов, обеспечения иprogrammируемых денег. С вашей точки зрения, работая над блокчейн-инфраструктурой, что движет этим изменением внутри крупных финансовых институтов, и чем этот момент отличается от предыдущих циклов стейблкоинов?

А. Существенное отличие стабильной монеты от традиционной фиатной валюты заключается в том, что стабильная монета существует на блокчейне.

Именно этот ончейн-характер делает стейблкоины интересными для финансовых учреждений. Поскольку деньги становятся изначально цифровыми и программируемыми, они могут использоваться напрямую для расчетов, платежей, обеспечения и атомарного исполнения между системами без зависимости от фрагментированных устаревших инфраструктур.

Исторически наблюдались опасения относительно стейблкоинов, связанные с техническими и операционными рисками, такими как сбои смарт-контрактов или недостаточная устойчивость. Однако эти опасения в значительной степени исчезли. Основная инфраструктура стейблкоинов была проверена в боевых условиях на протяжении нескольких циклов и выдержала реальное применение.

С технической точки зрения, профиль риска теперь хорошо понят и зачастую ниже, чем обычно предполагается. Оставшаяся неопределённость прежде всего носит юридический и регуляторный характер, а не технологический. Во многих юрисдикциях по-прежнему отсутствует чёткая нормативная база, которая полностью признаёт стейблкоины или Цифровые Валюты Центральных Банков (CBDC) в качестве равноправных представлений суверенной валюты. Эта неопределённость ограничивает их широкое внедрение в регулируемых финансовых системах, даже при условии зрелости базовой технологии.

Тем не менее, этот момент кажется структурно отличающимся от предыдущих циклов. Обсуждение сместилось с вопроса «должно ли это существовать?» на «как безопасно интегрировать это в денежную систему?»

Я ожидаю, что 2026 год принесет значительное регулировочное прояснение и официальные пути принятия в различных странах, обусловленные признанием того, что денежные средства в блокчейне не являются конкурирующим классом активов, а представляют собой модернизацию финансовой инфраструктуры.

Вопрос. По мере того как банки переходят к токенизированным депозитам и расчетам на блокчейне, вопросы идентификации, соблюдения нормативных требований и проверяемых полномочий выходят на передний план. На основе вашего опыта работы с институциональными клиентами, какие пробелы в инфраструктуре всё ещё необходимо устранить, чтобы банки могли безопасно масштабировать эти системы?

A. Для того чтобы эти системы функционировали естественно, мы должны сопоставить скорость соответствия требованиям и идентификации с скоростью самих активов. В настоящее время расчёты происходят за считанные секунды, но верификация всё ещё зависит от ручного труда. Первый шаг к решению этой задачи — не децентрализация. Это просто цифровизация этих записей, чтобы они могли быть доступны в блокчейне. Мы уже наблюдаем, как многие страны активно работают над переносом своих основных данных об идентификации и соответствии требованиям в блокчейн.

На мой взгляд, не существует единственного «пробела», который, как только будет устранён, внезапно позволит всему масштабироваться идеально. Вместо этого это процесс устранения узких мест по одному за раз. Это похоже на «левая рука, толкающая вперёд правую». Исходя из наших обсуждений с различными правительствами и учреждениями, первоочередной задачей является преобразование подтверждений личности и юридических лиц в электронные форматы, которые можно хранить и извлекать в разных системах.

В настоящее время мы слишком сильно полагаемся на ручную проверку, которая является медленной и подверженной ошибкам. Нам необходимо перейти к модели, в которой идентификация представляет собой проверяемый цифровой удостоверяющий документ. Как только вы сможете мгновенно получать эти данные без необходимости человека вручную проверять и верифицировать документ, система действительно сможет работать с той же скоростью, что и стейблкоин. Мы строим мост между старым методом оформления документов и новым способом мгновенного цифрового подтверждения. Это постепенное улучшение, в ходе которого мы устраняем каждую слабую часть, пока вся система не станет надежной.

Вопрос. Многие политики теперь рассматривают стейблкоины и токенизированные депозиты как инфраструктуру платежей, а не инвестиционные продукты. Как это меняет долгосрочную роль стейблкоинов, учитывая, что банки все чаще располагают их наряду с традиционными платежными системами?

A. Будущее мира будет полностью цифровым. Неважно, говорите ли вы о стабильных монетах, обеспеченных долларом, токенизированных депозитах или цифровых валютах центральных банков. В конечном итоге все они являются частью одного и того же процесса. Это масштабное обновление всей глобальной финансовой системы. Рассмотрение стабильных монет как инфраструктуры — очень позитивный шаг, поскольку он сосредоточен на устранении трений, замедляющих движение активов сегодня.

Когда мы работаем над системами цифровой идентификации или государственными блокчейн-сетями, мы рассматриваем это как необходимую техническую эволюцию. На самом деле, если мы хорошо выполнит нашу работу, широкая публика даже не будет знать, что основная система изменилась. Их не будет интересовать «блокчейн» или «токен». Они просто заметят, что их предприятия работают быстрее, а деньги перемещаются мгновенно.

Настоящая цель этой переоценки — ускорить оборот капитала по всей экономике. Когда деньги могут двигаться со скоростью интернета, весь механизм глобальной торговли начинает работать более эффективно. Мы не просто создаем новый инвестиционный продукт. Мы строим более плавный путь для всего остального. Эта долговременная роль заключается в том, чтобы сделать глобальную экономику более текучей и устранить старые барьеры, которые удерживают ценность в медленных, ручных процессах.

-Синь Ян, соучредитель и генеральный директор, Sign

Продолжайте читать

• Fidelity Investments запускает Fidelity Digital Dollar (FIDD), стабильная монета, обеспеченная долларом США, в начале февраля 2026 года для поддержки круглосуточных институциональных и розничных расчетов в цепочке.
• Правительство Великобритании заявляет, что ожидает банки должны справедливо относиться к криптобизнесу в рамках своих усилий по превращению страны в глобальный центр цифровых активов.
• Комитет по сельскому хозяйству Сената США назначил рассмотрение законопроекта на структура крипторынка на 29 января.