Криптовалюты для консультантов: от акций к крипто

В сегодняшнем выпуске новостной рассылки Crypto for Advisors, Патрик Мерфи из Eightcap предоставляет анализ зрелости криптовалют как актива и сравнивает эволюцию индексов с ранними днями S&P.

Затем, Лео Миндюк from MLTech отвечает на вопросы об индексах в рубрике «Спроси эксперта».

Приятного чтения!

– Сара Мортон

То, что индекс S&P 500 сделал для акций, индексы сделают для криптовалют

Подобно криптовалютам сегодня, акции в начале 20-го века представляли собой развивающийся и в значительной степени нерегулируемый рынок, характеризующийся значительной фрагментацией и отсутствием широкого общественного понимания. В 1957 году, с введением индекса S&P 500, финансовый ландшафт пережил революцию, получив эталон для инвесторов. Это не только легитимизировало акции как класс активов, но и проложило путь для их широкого принятия. Находимся ли мы сейчас на подобном перекрёстке с криптовалютой? Поскольку индексы готовы сыграть трансформационную роль в её зрелости, похоже, что да.

Созревание криптовалют и изменяющаяся роль индексов превращают индексы в катализаторы более широкого принятия криптовалют. Например, Индекс CoinDesk 20 (CD20) служит ориентиром для более широкого крипторынка, помогает提供 рыночную аналитику и выступает в качестве основы для создания продуктов, расширяющих возможности инвесторов.

Фрагментированный и волатильный рынок?

Криптовалютный рынок представляет собой разрозненный ландшафт, парадокс инноваций и нестабильности. Несмотря на существование более 23 000 криптовалют, подавляющее большинство страдают от низкого объема торгов и ограниченной ликвидности. Эта «длинный хвост» включает значительный процент проектов, которые так и не получили признания; по оценкам, более 50 процентов криптовалют, запущенных с 2021 года, прекратили свое существование. Яркий пример: В первом квартале 2025 года 1,8 миллиона токенов стали «мертвыми монетами».

Несмотря на такой огромный объём, торговая активность по-прежнему сосредоточена в небольшом числе ведущих криптовалют, что подчёркивает истинную фрагментацию рынка.

Высокая волатильность является определяющей характеристикой фрагментации криптовалютного рынка, ярко продемонстрированной драматическими падениями и бычьими ралли биткоина. Ценовые «пампы» часто возникают неожиданно, и, парадоксальным образом, рынок может оставаться стагнирующим даже на фоне значительных новостей. Цены нередко вопреки логике движутся после крупных объявлений, лишь затем внезапно резко взлетая или падая без очевидного катализатора. Эта непредсказуемость подчеркивает, насколько структурно тонкой и сконцентрированной остается торговля на рынке.

Примером этого явления является Одобрение SEC биржевых фондов (ETF) на Эфир ETH$2 423,41 в мае 2024 года. Несмотря на то, что это было важное регулирующее событие, курс ETH едва изменился в день объявления. Однако через неделю он вырос на 15 процентов без видимых новых факторов. Подобные задержанные и нелогичные реакции встречаются удивительно часто, что подчеркивает, как тонкая ликвидность, сосредоточенные владения и торговля, основанная на настроениях, продолжают доминировать в больших сегментах криптовалютного рынка.

Признаки созревания

Несмотря на текущие трудности, крипторынок демонстрирует явные признаки зрелости. Институциональный интерес растет, ключевые финансовые игроки инвестируют, вступают в партнерства и разрабатывают продукты, ориентированные на криптовалюты. Регуляторная ясность также улучшается на глобальном уровне.

Ключевые нормативные и институциональные вехи

• Одобрения ETF: Помимо первоначальных одобрений спотовых ETF на биткойн BTC$78 788,49 и ETH, теперь они распространяются на Solana и другие криптовалюты.
• Регулирование MiCA: Рамки ЕС по рынкам криптоактивов (MiCA) представляют собой первую комплексную систему лицензирования криптовалют в первоклассном рынке. OKX стала первой мировой биржей, получившей лицензию MiCA, что позволяет компании предоставлять регулируемые услуги более чем 400 миллионам европейцев. С тех пор Coinbase, Kraken, Robinhood и Bybit также получили лицензии MiCA, что свидетельствует о росте отрасли и более широком принятии.
• Закон о стабильных монетах Genius: Новая федеральная рамочная программа США для эмитентов стейблкоинов направлена на обеспечение регуляторной ясности, стимулирование инноваций и защиту потребителей. Недавний листинг Circle на NYSE, вместе с цифровой валютой центрального банка (USDC), ставшей предпочтительным регуляторным стейблкоином в ЕС (принятой такими биржами, как Coinbase, OKX и Binance), знаменует собой переломный момент для стейблкоинов.

Рост принятия стейблкоинов

Данные Eightcap за 2025 год показывают, что платежи в стейблкоинах теперь составляют 18 процентов от ежемесячных депозитов, а наиболее популярными из этих депозитов являются Tether USDT$0.9994, что отражает более широкую тенденцию. В 2024 году стейблкоины обработали примерно 27,6 триллиона долларов, превзойдя совокупный объем транзакций Visa и Mastercard на 7,7 процента.

Роль индексов

Текущий криптовалютный рынок напоминает рынок акций перед появлением индекса S&P 500. Введение широких индексных фондов на рынок знаменует собой значительный шаг вперед.

Призыв к действию

Время критически важно для разработки криптовалютных индексов, которые могут навести порядок в нынешнем хаосе. CoinDesk 20, теперь доступный в более чем 20 инвестиционных инструментах по всему миру через Eightcap, ML Tech, WisdomTree и других, демонстрирует, как индексы могут обеспечить ясность, прозрачность и диверсифицированное экспонирование цифровых активов. Отрасль должна развивать эту основу, создавая еще более надежные инструменты для трейдеров и инвесторов. Полная интеграция цифровых активов в глобальную финансовую экосистему — это не просто возможность, а неизбежность.

- Патрик Мерфи, главный коммерческий директор Eightcap

Спросите эксперта

В: Почему криптоиндексы являются логичным следующим шагом для институционального внедрения, аналогично тому, как индекс S&P 500 повлиял на рынок акций?

А: Индекс S&P 500 упростил сложность, привнеся структуру, эталонные показатели и удобство доступа. Вместо необходимости анализировать каждую отдельную акцию, инвесторы получили возможность пользоваться широким, основанным на правилах, прокси для получения экспозиции к рынку акций США. Это разблокировало триллионы потоков капитала. Сегодня криптовалюта остается фрагментированной, шумной и сложной для эталонирования. Ей необходима аналогичная эволюция. Институциональные аллокаторы и многие розничные инвесторы не спрашивают: «Какой токен мне следует владеть?» — они спрашивают, как получить диверсифицированную, хорошо сбалансированную экспозицию к этому классу активов. Индексные продукты — это то, как криптовалюта становится доступной для инвестирования в масштабах. Речь не о выборе конкретных монет, а о предоставлении экспозиции через системы, построенные на правилах, которые соответствуют стандартам комплаенса, ликвидности и прозрачности. Появление криптонативных индексов и систематических стратегических обёрток — необходимая эволюция для перехода от спекуляций к масштабируемому аллокационному подходу.

В: Почему отсутствие криптоиндексов препятствует принятию криптовалют институциональными аллокаторами и финансовыми консультантами?

А: Индексы являются важными инструментами для распределения активов, бенчмаркинга и коммуникации. Без них институциональным инвесторам или консультантам практически невозможно обосновать экспозицию в криптовалюты в рамках традиционных стратегий распределения активов. У них отсутствует ориентир для оценки доходности, волатильности и вклада в риск. Консультанты не могут смоделировать это; главные инвестиционные директора не могут это страховать; комитеты не могут это одобрить. В результате возникает трение на пересечении инвестиционных, комплаенс и операционных процессов. Индексы — это то, что превращает криптовалюту из абстрактной возможности в четко определенную инвестируемую экспозицию.

В: Как индексификация криптовалют изменяет набор возможностей как для аллокаторов, так и для системных стратегий?

А: Индексы создают структуру, необходимую как для аллокаторов, так и для квант-менеджеров. Для институциональных инвесторов они предлагают эталонные экспозиции, которые можно моделировать, контролировать и утверждать в рамках традиционных инвестиционных процессов. Для системных стратегий индексы становятся полезными компонентами: входными данными для факторных моделей, инструментами хеджирования или сигналами для аллокации. Однако для полного раскрытия этого потенциала участникам необходима инфраструктура институционального управления капиталом: панели реального времени для P&L и рисков, настраиваемый доступ к стратегиям через API, а также безопасное некостодиальное развертывание на ведущих биржах. С помощью правильной платформы для управления капиталом индексы переходят от пассивных эталонов к динамичным строительным блокам: готовым к аллокации, системной торговле и прямой интеграции в институциональные квантовые рабочие процессы.

- Лео Миндюк, генеральный директор, ML Tech

Продолжайте читать

• Вайоминг стал первым штатом США, который выпустить стейблкоин.
• SoFi объявляет о планах использовать сеть Bitcoin Lightning для платежные переводы.
• Google становится крупнейшим акционер в компании по добыче биткойнов TeraWulf.