DeFi и кредитный риск

Мы узнаем, является ли что-то антихрупким, только когда оно ломается или развивается из-за невзгод; децентрализованные Финансы (DeFi) прошли через многое, но никогда не ломались. Вместо этого они зарекомендовали себя как дарвиновская песочница для боевого тестирования новых и старых концепций в Финансы, экономике, управлении и правах собственности для цифровой экономики.

Но что на самом деле отличает DeFi от традиционных Финансы? ONE из главных отличий заключается в том, как (большинство, но не все) основные протоколы обрабатывают кредитный риск.

Проще говоря,DeFi обменивает кредитный риск на риск смарт-контракта.

Вы читаете Криптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.

Кредитный риск является частью практически каждого финансового актива на традиционных Рынки, но не в DeFi. Все, от ипотеки до фьючерсов на кукурузу CME, немецких облигаций и подарочных карт Amazon, имеет встроенный кредитный компонент (и стоимость). Однако в DeFi ваша кредитная история совершенно не имеет значения. Например, ваша кредитная способность в Aave определяется только стоимостью предоставленного вами обеспечения. Если она выходит за пределы порогового значения и смарт-контракт функционирует правильно, ваша позиция ликвидируется. Нет возможности обратиться за помощью, ONE позвонить, негде объяснить вашу ситуацию.

Структурированные продукты на основе блокчейна: полная прозрачность без кредитного риска

Настройка DeFi проста для простых финансовых продуктов, таких как сверхобеспеченное кредитование. Но как мы можем реализовать модель нулевого кредитного риска и полную прозрачность для продуктов со сложными, нелинейными выплатами, такими как экзотические опционы и структурированные продукты?

Ответ — разместить всю выплату в цепочке. Например, последнее хранилище, развернутое Ribbon Finance (переименованное в Aevo), воспроизводит классический структурированный продукт TradFi — автоколл — в смарт-контракте. Вы можете увидеть более подробную информацию здесь, но суть в том, что смарт-контракт выполняет условные выплаты продукта (например, «если это-тогда-то» операторы в коде) в правильный адрес прозрачным образом. Но самое главное, что после создания хранилища ни Ribbon, ни инвестор не имеют возможности дефолта, т. е. нулевого кредитного риска.

Структурированные продукты и экзотические опционы — отличный пример того, как DeFi может использовать прозрачность криптовалют и свойства «программируемых денег».Автоматизация сложных выплат — это именно тот тип значимого приложения, который может вывести его на путь устойчивого роста. Для справки: глобальный объем структурированных продуктов, таких как autocallables, оценивался примерно в 1,5 триллиона долларов в 2021 году, во главе с азиатскими инвесторами, согласноЛюмаи Морнингстар.

DeFi пережила бесчисленные взломы, перетягивания ковра, отвязки и регулирующие проверки, и она, несомненно, переживет текущий спад в объеме торговли. Но у сектора может быть больше шансов на принятие, если он отложит в сторону некоторые из своих возвышенных разрушительных идеалов (по крайней мере, на данный момент) и сосредоточится на улучшении, пусть даже незначительном, финансовых решений с очевидным глобальным спросом и принятием.