Генеральный директор Strategy: Гибкость в активах и долгах усиливает долгосрочный план накопления биткоина

Генеральный директор Strategy Фонг Ле заявил, что компания сейчас обладает «большей гибкостью, чем когда-либо», чтобы продолжать накапливать биткоин, ссылаясь на структуру капитала, основанную на долгосрочном долге, возможности оппортунистического привлечения капитала и отсутствии давления в отношении краткосрочного рефинансирования.

Выступая на самом последнем эпизод подкаста «What Bitcoin Did» Ли заявил, что способность Strategy привлекать капитал как через долги, так и через акционерный капитал стала ключевой частью долгосрочной стратегии компании в области операций с биткоином. Он охарактеризовал доступ к рынку капитала как «волшебство», лежащее в основе постоянного добавления биткоина на баланс компании в различных рыночных циклах.

Ле заявил, что компания намеренно спроектировала свой баланс таким образом, чтобы избежать стрессов ликвидности и сохранить возможность для оппортунистического размещения. «Наша капиталовая структура очень сильна», — сказал он. «Первый срок погашения долга наступает только в декабре 2025 года. Это дает нам большую гибкость для оппортунистичных действий.» Компания владеет несколькими траншами конвертируемых облигаций с длительными сроками и минимальным риском размывания в ближайшем будущем. Ле добавил, что у Strategy теперь «больше гибкости, чем когда-либо», чтобы продолжать накапливать биткоин, указывая на ее способность привлекать капитал как на рынке акций, так и на рынке долговых обязательств в зависимости от условий.

Он добавил, что у Strategy теперь больше гибкости, чем когда-либо в своей истории, отмечая её способность привлекать капитал посредством программ at‑the‑market и её опыт выпуска нулевых или низкокупонных конвертируемых облигаций. «Мы доказали, что можем делать и то, и другое. Мы можем выбирать время для каждого из них», — сказал он, отметив, что компания может привлекать капитал в условиях сильных фондовых рынков или опираться на конвертируемые облигации, когда ставки и рыночные условия благоприятствуют выпуску долгосрочных инструментов.

Компания из района Вашингтона, округ Колумбия, которая переименован от MicroStrategy к Strategy в феврале 2025 года, владеет на своем балансе более чем 158 000 BTC. Ли заявил, что база акционеров компании понимает, что рыночная идентичность Strategy сместилась от традиционной софтверной компании к гибридному бизнесу, сочетающему корпоративную аналитику с казначейской стратегией, ориентированной на биткоин. «Наша база акционеров понимает, кто мы такие», — сказал он. «Мы единственная точка доступа к этой стратегии на публичных рынках.»

Ле признал, что некоторые инвесторы по-прежнему сомневаются в методах оценки Strategy, особенно когда цены на биткоин нестабильны или значительно ниже недавних максимумов. Однако он отметил, что компания доказала свою эффективность в нескольких циклах, а продолжающийся доступ к капиталу на выгодных условиях подтверждает работоспособность модели. «Эта стратегия работает, потому что мы умеем эффективно использовать рынки капитала», — заявил он.

Он заявил, что Strategy намерена продолжать направлять избыточный денежный поток от своего программного бизнеса в биткойн и будет отслеживать условия на рынках капитала, чтобы определить, что в данный момент более целесообразно — выпуск акций или долговых обязательств. «Пока мы успешно реализуем планы — в области программного обеспечения, биткойна и на рынках капитала — мы считаем, что история останется привлекательной», — сказал он.

Акции класса A компании Strategy (MSTR) закрылись в пятницу на уровне $17,18, что на 0,88% выше показателя предыдущего дня, но на 41% ниже с начала года. Для сравнения, биткоин за тот же период снизился на 3,14%.

Джеймс Ван Страатен, аналитик рынка CoinDesk, сказал В субботу в X было высказано мнение, что рынок может всё ещё проверить корпоративную оценку Strategy или опустить акции компании ниже её себестоимости биткоина. «Хотя я считаю, что дно уже достигнуто, рынок испытает максимальную боль в одном из этих двух сценариев», — сказал он, добавив, что как только инвесторы увидят, как компания преодолеет текущую структуру конвертируемых облигаций, «и биткоин, и акции MSTR резко вырастут».