A regulamentação das stablecoins é um ponto de discórdia entre o G7 e o G20

Líderes globais estão estabelecendo regras e padrões universais para o setor de Cripto após sua implosão que virou manchete no ano passado. Embora pareçam ter chegado a um consenso sobre a maioria das coisas, economias avançadas e emergentes parecem estar divergindo sobre o tratamento de stablecoins, a CoinDesk soube de dois altos funcionários envolvidos em discussões importantes.

As economias avançadas que compõem o Grupo dos Sete (G7) parecem mais abertas a permitir e regular stablecoins, que são vinculadas ao valor de outros ativos, como moedas fiduciárias. Mas as economias emergentes representadas no grupo mais amplo G20 estão pedindo restrições mais duras, ouaté proibições, devido a preocupações de que o uso generalizado de stablecoins poderia representar uma ameaça relativamente maior à Política monetária nessas jurisdições.

Desentendimentos entre os dois órgãos poderiam potencialmente paralisar a aceitação de normas globais para stablecoins, ou pelo menos ameaçar fragmentar a supervisão unificada prevista pelos reguladores financeiros ao redor do mundo, disseram as autoridades. No entanto, como oO FSB também aponta, seus padrões permitem aos países alguma flexibilidade na implementação das regras de acordo com suas diferentes necessidades, acrescentaram as autoridades.

“Eu pessoalmente T acho que a introdução de Cripto ou stablecoins poderia afetar seriamente ou adversamente a macroeconomia ou impactar a Política monetária dos EUA, da zona do euro ou do Japão. Mas as implicações macrofinanceiras são muito mais significativas em Mercados emergentes”, disse Toshiyuki Miyoshi, vice-diretor-geral do Supervision Bureau da Agência de Serviços Financeiros do Japão, que também faz parte dos esforços presidenciais do G7 da nação para moldar as regras globais de Cripto .

Em relação às stablecoins, as economias avançadas “T têm preocupações”, mas “as economias emergentes têm grandes preocupações”, disse um alto funcionário do G20 não autorizado a falar sobre o assunto publicamente. “A regulamentação das stablecoins é um ponto de diferença.”

Globalreguladoresentrou em açãodepois docolapso do TerraUSD A stablecoin em maio de 2022 fez com que quase US$ 60 bilhões evaporassem dos Mercados, embora alguns reguladores tenham dito que tais implosões na Cripto tiveram nenhum impacto direto na estabilidade financeira mais ampla.

Normas Globais

Os dois grupos de nações se comprometeram a assumir a liderança na formulação de normas coordenadas globalmente para Cripto. O Japão e a Índia atualmente ocupam as presidências do G7e oG20respectivamente. O G20 é composto pelas jurisdições do G7, juntamente com outras 13, incluindo 10 economias emergentes.

Juntos, os dois órgãos, em graus variados, contam com os normatizadores globais, como o Fundo Monetário Internacional (FMI), o Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) e o Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI) para fazer recomendações e regras relevantes para o setor.

Embora ambos os grupos tenham prometido implementar as regras antilavagem de dinheiro do GAFI para Cripto, declarações recentes feitas pelos fóruns indicaram diferenças em como eles veem o tratamento de stablecoins.

O G7, por exemplo, disse que suas nações se alinharão com as recomendações do FSB para stablecoins, que são focadas no impacto do uso de stablecoins na estabilidade financeira mais ampla. Enquanto isso, o G20 está procurando se alinhar com uma abordagem mais sutilartigo de sínteseproduzido em conjunto pelo FMI e pelo FSB, previsto para ocorrer entre setembro e outubro.

Duas abordagens

O G7 e o G20 indicaram diferentes graus de comprometimento em relação à formulação de Política globais de Cripto .

O G7 tempressionado por normas mais rígidase sinalizou seucompromisso com a implementação as normas do FSB para regular Cripto e as recomendações do FMI sobre moedas digitais de bancos centrais (CBDCs). As recomendações individuais do FSB para regular Cripto e stablecoins são esperadas em Julho de 2023.

“Nós, o G7, apoiamos fortemente a finalização dos dois conjuntos de recomendações de alto nível do FSB, um sobre atividades e Mercados de Cripto e o outro sobre acordos de stablecoins”, disse Miyoshi.

Entretanto, a Índia usou o seu poder de definição de agendas como presidente do G20 para trazerno FMI para liderar consultas como o FSB, o líder de fato da formulação de regras globais de Cripto , foi visto como mais alinhado com os EUA, as ações da Índia podem refletir um desejo de não alienar seu antigo aliado, a Rússia, após a invasão da Ucrânia, permitindo que o FSB moldasse a Política financeira crítica, CoinDesk relatado anteriormente, citando um consultor de Política do Ministério das Finanças da Índia.

Miyoshi disse que as recomendações do FSB, que focam mais em estabilidade financeira e questões regulatórias, “certamente serão finalizadas” em julho. O FMI, enquanto isso, está tentando “ver o fenômeno dos Cripto da perspectiva das implicações macrofinanceiras e não apenas da estabilidade financeira”, ele disse, acrescentando que pode haver “algum tempo para mais discussões sobre a parte macrofinanceira”, que o FMI e o FSB estão analisando em conjunto.

O documento de síntese do FMI-FSB “também está focado nas implicações das criptomoedas para a Política monetária, fluxos de capital, sistema monetário internacional ou receitas fiscais”, acrescentou Miyoshi.

Preocupações das economias emergentes

Economias emergentes estão preocupadas com stablecoins por causa de seu impacto potencial na eficácia da Política monetária se amplamente usada, de acordo com Miyoshi. Políticas monetárias são medidas definidas pelo banco central de um país para controlar a oferta de dinheiro na economia e atingir o crescimento.

“Se, por exemplo, stablecoins denominadas em USD fossem introduzidas e começassem a circular em Mercados emergentes muito pequenos, isso poderia prejudicar a eficácia de sua Política monetária ou tornar os fluxos de capital nessas nações mais voláteis”, disse Miyoshi. Ele acrescentou que é “difícil imaginar” que o dólar ou o euro “pudessem ser substituídos por uma stablecoin se circulassem” nas jurisdições do G7, que incluem os EUA, Reino Unido, Canadá e Japão.

“Mas em economias em desenvolvimento onde a Política monetária ou regimes de câmbio não são robustos, o risco de substituição de moeda existe”, disse Miyoshi. Se as stablecoins se tornarem difundidas em economias emergentes, isso também pode impactar a eficácia de sua arrecadação de impostos e receitas, disseram Miyoshi e o funcionário do G20.

A “comunidade internacional fará os melhores esforços para concordar com isso”, disse Miyoshi, indicando que o G7 pode concordar com um compromisso. “A preocupação das economias do G20 em torno das stablecoins pode ser amenizada pelo FSB recomendando regulamentações abrangentes de stablecoins.”

Não está claro se isso será suficiente para certas economias emergentes que podem querer simplesmente proibir quaisquer stablecoins.

O FSB e o FMI não responderam imediatamente a um Request de comentário.

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