Nem todos os NFTs são títulos

Os tokens não fungíveis estão aqui para ficar porque as possibilidades e oportunidades dos NFTs são ilimitadas e vão além da arte e dos tweets ou fotos de celebridades. O futuro dos NFTs está nas aplicações comerciais. O verdadeiro poder dos NFTs é fornecer autenticação e facilitar a transferência de propriedade. Assim, você pode criar NFTs paravinho, umVestido desenhado por Dolce e Gabbana ou uma coroa, uma propriedade ou qualquer ativo físico ou digital considerado único.

Merav Ozair é professora de fintech na Rutgers Business School.

Como quase tudo pode se tornar um NFT – sejam ativos físicos ou digitais – então:

• No caso de ativos físicos, como um conjunto do Campeonato Mundial de Xadrezhttps://shop.worldchess.com/algorand-limited-edition-set, o valor do NFT está vinculado ao valor do ativo físico.
• No caso de ativos virtuais, comoimóveis virtuais ou relógios virtuais, seu valor pode ser difícil de determinar. No entanto, à medida que evoluímos para casos de uso de realidade virtual (RV) e realidade aumentada (AR) mais aplicáveis ​​com a evolução do metaverso, seu valor pode se tornar mais tangível e comercializado.

Enquanto as empresas estão experimentando a aplicabilidade de NFTs em diferentes indústrias e casos de uso de negócios, os reguladores logo sentirão a necessidade de regular esses ativos. A questão de “um trilhão de dólares” então se torna: NFTs são títulos?

Esta questão não tem (e não deveria ter) uma resposta direta. Como membro do Conselho Consultivo Acadêmico da INATBA (International Association for Trusted Blockchain Applications), tenho dedicado muito tempo e pensado sobre esta questão como parte das “Notas de Política da INATBA” sobre NFTs, DAOs(organizações autônomas descentralizadas) eDeFi( Finanças descentralizadas) a ser proposta à Comissão da União Europeia.

Decidir aplicar uma regra abrangente para todos os NFTs pode ser fácil e simples de Siga , mas pode sufocar a inovação ou, pior, impedir o crescimento econômico global.

Se um ativo utiliza Tecnologia blockchain, isso por si só não altera sua função ou caso de uso econômico. O mesmo que no caso de carros elétricos. Se um carro utiliza eletricidade em vez de GAS, a mudança no uso de energia não altera seu propósito, função ou caso de uso – ele ainda é um carro. Podemos precisar considerar modificações e ajustes para operações, mas sua função e uso não mudam.

A inovação está evoluindo e a utilização de NFTs é ilimitada e, portanto, deve ser examinada caso a caso. Por exemplo, NFTs fornecem autenticação para que possamos utilizar NFTs para autenticar qualquer certificado – um diploma universitário, uma licença de casamento, uma escritura ou um título. Esses certificados ou documentos digitais, embora usem Tecnologia blockchain e tokenização, não são “ativos” no sentido de que têm um valor de mercado. A tokenização não altera o propósito e a função desses documentos – eles ainda são certificados, com a vantagem da Tecnologia blockchain para facilitar o compartilhamento, a transferência e a capacidade de rastrear esses documentos.

Cada conteúdo exclusivo pode ser autenticado via NFT.IPwe, uma plataforma habilitada para blockchain para transações de propriedade intelectual (PI), e IBM estão trabalhando em um piloto para NFT IP, que facilitará a comercialização e monetização de IP e trará nova liquidez para investidores e inovações. Monetizar IP T constitui um título.

No caso da arte digital, como os 69 milhões de dólares de BeepleNFT “Os primeiros 5.000 dias”(o NFT mais caro vendido até hoje), esta ainda é uma obra de arte, embora seja digital e você não possa pendurá-la na parede. Mas, como acontece com qualquer colecionável, digital ou físico, alguns podem comprá-los como um hobby e outros como um investimento. Uma pintura física não é considerada um título, então por que uma arte digital seria considerada um título?

Mesmo que o proprietário da pintura decida usá-la como garantia para um empréstimo comercial, essa garantia ainda énão é considerado um título. O mesmo deve se aplicar ao “mundo da tokenização”. Se NFTs forem usados em aplicações DeFi como garantia para um empréstimo, eles não devem ser classificados como títulos.

Mas e se você fracionar a pintura, para permitir que a propriedade seja compartilhada com um grupo de pessoas? A fracionamento não torna o ativo automaticamente um título sob a Lei dos EUA.leis de valores mobiliários. Novamente, depende do propósito ou do caso de uso da fracionamento.

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Suponha que você crie uma parceria ou umacooperativa para facilitar a gestão da pintura entre seus muitos proprietários. Como um grupo, você pode precisar decidir o que fazer com a pintura – onde colocá-la? Como protegê-la? Vender ou KEEP? Nesse caso, cada membro (ou seja, “proprietário fracionado da pintura”) terá direitos de voto sobre como governar e administrar a pintura. Os direitos de voto, como no caso de uma associação em uma cooperativa, não constituem uma garantia. Ainda é um ativo, concedido de propriedade de muitos (ou seja, um grupo de pessoas), mas não uma garantia.

Uma governança cooperativa semelhante pode ser aplicada no mundo da tokenização para um NFT utilizando um DAO, que fornecerá direitos de voto aos membros/usuários do DAO e estabelecerá a estrutura da governança, incluindo propor novas regras, alterar regras e assim por diante. Um DAO é um sistema de governança "sem rosto" que pode democratizar a sociedade e aliviar barreiras sociais. Um DAO é um mecanismo de governança e T constitui um título. Portanto, um NFT estruturado com uma camada de DAO não se enquadrará nas leis de valores mobiliários.

Se o propósito da fracionalização da pintura física é criar ações para serem negociadas em um mercado secundário e fornecer liquidez, então, neste caso, essas “facções” cairão sob as leis de valores mobiliários. Assim, fracionalizar um NFT para fornecer negociação e liquidez, utilizando um token fungível encapsulado para representar a fracionalização do NFT, será classificado como segurança.

Os casos de uso econômico para NFTs, sua utilização e propósito são ilimitados e impactarão qualquer indústria, produto ou serviço. A inovação está evoluindo para criar aplicações, o que melhora a sociedade e a economia – e, portanto, a regulamentação deve se esforçar para fazer o mesmo.