Cripto não precisa de refúgios seguros, precisa de mercados seguros

As criptomoedas nunca precisaram de “refúgios seguros.” Elas precisam de mercados seguros.

A diferença vai além da semântica. Um refúgio seguro é um lugar para se esconder; um mercado seguro é um lugar para construir. As jurisdições que compreendem essa distinção serão aquelas que capturarão a próxima onda significativa de capital sério.

A indústria cripto tem vivido um impasse regulatório há mais de uma década. De um lado, os inovadores argumentam que supervisão excessiva sufocaria a tecnologia, enquanto os céticos alertam que supervisão insuficiente exporia os investidores a riscos catastróficos. O colapso da exchange cripto FTX em novembro de 2022 apenas ampliou ainda mais essa divisão.

No meio do caminho, muitas empresas de cripto adotaram um roteiro simples: encontraram a jurisdição com a menor intervenção, obtiveram uma licença e consideraram isso uma vitória. Essa estratégia de “porto seguro” criou vantagens de curto prazo para muitas dessas empresas. Ela permitiu que exchanges e emissores de tokens escalassem rapidamente, evitassem perguntas difíceis e se posicionassem como pioneiros. Fora dos EUA — e, portanto, fora do alcance de Gary Gensler, ex-presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e figura temida do setor, conhecida por sua abordagem de regulação por meio da aplicação da lei à cripto — muitas dessas empresas provavelmente sentiram alívio. Mas isso também produziu exatamente o que os críticos temiam: mercados onde a proteção do investidor era uma consideração secundária, a aplicação da lei era inconsistente e a credibilidade era frágil.

O resultado é um déficit de confiança que ainda pesa fortemente sobre a indústria hoje.

A Inversão Regulamentar dos Emirados Árabes Unidos

Os Emirados Árabes Unidos (EAU) conseguiram o equilíbrio delicado na regulamentação de criptomoedas, andando cuidadosamente na linha entre inovação e segurança.

Em vez de se apressar para se tornar um campo de jogos permissivo, o país adotou uma abordagem mais lenta e ponderada. Investiu em um arcabouço regulatório abrangente, lançando entidades como a Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais (VARA) em Dubai e o Mercado Global de Abu Dhabi (ADGM).

O objetivo dos Emirados Árabes Unidos nunca foi atrair empresas em busca de atalhos, mas sim construir um ecossistema onde a segurança e a supervisão sejam o foco principal. Isso é importante porque o capital se comporta de maneira diferente hoje em comparação com os primeiros anos das criptomoedas. Os traders individuais podem ter perseguido exchanges offshore e ofertas de alto risco, mas os investidores institucionais são motivados por uma lógica completamente diferente.

Grandes Investidores Estão Perseguindo o Que é Comprovado

Fundos de pensão, fundos soberanos e family offices estão se direcionando cada vez mais para mercados onde as estratégias foram testadas e comprovadas. Eles alocam capital em jurisdições nas quais podem confiar nas regras do jogo, onde os custodians atendem aos padrões internacionais e onde a aplicação da lei é legítima, isto é, onde as leis e regulamentos são aplicados de forma consistente, justa e transparente.

Ao se posicionar como um mercado seguro, em vez de um porto seguro, os Emirados Árabes Unidos estão enviando o sinal exato: a inovação é bem-vinda, mas a responsabilidade é inegociável.

O ambiente regulatório multilayered dos Emirados Árabes Unidos oferece às empresas de criptomoedas a opção de escolher o framework regulatório que melhor atende às suas necessidades operacionais. Isso reflete a capacidade dos Emirados Árabes Unidos de apoiar a inovação genuína e a competição saudável por meio de frameworks transparentes e padrões regulatórios de classe mundial.

É mais uma evidência de que os Emirados Árabes Unidos estão evoluindo além da conformidade mínima, criando um ecossistema onde capital, talento e novas ideias não apenas convergem, mas prosperam.

Por Que as “Jurisdições de Brecha” Estão Desaparecendo

A ideia de que um quadro regulatório fraco poderia ser um ativo para a indústria cripto está perdendo força rapidamente. Na verdade, o contrário agora é verdadeiro. Jurisdições com lacunas legais estão se tornando passivos.

Os reguladores globais estão se unindo, compartilhando informações e pressionando mercados que comprometem os padrões. A Organização Internacional das Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO), que estabelece o padrão global para a regulamentação dos mercados financeiros, tem concentrado seu foco cada vez mais nos mercados de criptomoedas nos últimos anos.

Ao mesmo tempo, os investidores de varejo estão mais cautelosos — os colapsos de grande repercussão de exchanges e credores nos últimos anos lembraram a todos que, quando as regras são obscuras ou não são aplicadas, quem paga o preço é o investidor.

Mercados que dependem de ser “mais fáceis” já estão sendo expostos publicamente. Malta foi recentemente criticado pela Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) por não realizar diligência suficiente antes de conceder uma licença a uma empresa de criptomoedas.

Mais recentemente, Malta resistiu à pressão por uma regulamentação europeia centralizada de criptomoedas, com o regulador local de valores mobiliários dizendo ele não apoia a centralização regulatória.

Ser conhecido como um centro de arbitragem regulatória pode ter funcionado em 2017, mas em 2025, é um grande sinal de alerta.

O Movimento de Capital que Está por Vir

A próxima fase da adoção do crypto será definida menos pela negociação especulativa e mais pela integração nas finanças tradicionais.

Isso significa stablecoins lastreadas por reservas reais, ativos tokenizados com claras proteções legais e exchanges capazes de suportar o escrutínio da due diligence institucional.

É por isso que o modelo de mercado seguro é mais poderoso do que o modelo de porto seguro. Ele se alinha aos interesses dos investidores de longo prazo, cria confiança duradoura e, por fim, eleva o padrão para toda a indústria.

Construindo para o Futuro

O cripto é frequentemente descrito como sem fronteiras, mas o capital não é. O dinheiro flui por canais de credibilidade e regulação. As jurisdições que reconhecerem isso serão as vencedoras. Elas não serão os lugares onde a supervisão é mais fraca — serão os lugares onde a supervisão é mais eficaz.

A segurança não é um obstáculo para a inovação. É a base do crescimento. O exemplo dos Emirados Árabes Unidos deve desafiar outros mercados a repensar sua abordagem, não para perseguir empresas com regras brandas, mas para atraí-las com estruturas robustas.

A cripto não precisa de mais refúgios para se esconder. Precisa de mercados suficientemente fortes para apoiar suas ambições, transparentes o bastante para conquistar confiança e seguros o suficiente para escalar. É para onde irá a próxima onda de capital.