O estado das fusões e aquisições de DAO

No final de 2021, dois DAOs DeFi — Fei Protocol e RARI Capital — embarcaram no que deveria ser uma fusão transformadora. A ideia era simples: Fei, com sua stablecoin algorítmica, uniria forças com RARI, uma pioneira em pools de empréstimos sem permissão, para criar uma potência DeFi governada por um único DAO. Suas comunidades aprovaram a fusão com apoio esmagador e, em dezembro, nasceu o Tribe DAO.

Nove meses depois, ele estava morto.

O colapso da Fei-Rari enviou ondas de choque pelo ecossistema, mas dificilmente foi a única fusão e aquisição de DAO, mesmo em 2021. Gnosis e xDAI (um sucesso qualificado), Aragon e Vocdoni (um fracasso mediano), Yearn e Cream/ SUSHI/Pickle (difícil dizer) se uniram. Desde 2020, mais de 65 negócios foram executados por DAOs buscando escalar, fundir ou consolidar. Hoje, o estado de DAO M&Aestá mais vibrante do que nunca.

As fusões e aquisições tradicionais têm manuais claros. Conselhos corporativos negociam acordos, bancos de investimento estruturam financiamentos e equipes jurídicas garantem a conformidade. Mas as DAOs têm operado em águas desconhecidas. A governança é caótica. Não há um CEO para assinar um acordo, e os detentores de tokens votam, geralmente com resultados imprevisíveis. Ou eles Aprenda depois do fato, como na comunidade de Aragon.

Como descobrimos ao escrevero Estado de DAO M&A relatório: as avaliações são obscuras, pois os tokens DAO flutuam muito, dificultando a precificação justa das aquisições ou a satisfação das expectativas dos detentores de tokens, como evidenciado em Fei-Rari e em Gnosis-xDAI. A regulamentação é uma mina terrestre. A ausência de padrões para transações DAO juridicamente vinculativas impede que acordos potencialmente valiosos sejam implementados.

Em vez disso, os DAOs estão se voltando para migrações de tokens e contratos de swap como soluções alternativas para a incerteza regulatória. As preocupações com a segurança continuam desafiadoras para os DAOs, pois os hacks podem apagar bilhões em valor da noite para o dia. Basta perguntar aos detentores de tokens da Fei, que tiveram que cobrir US$ 80 milhões na exploração do RARI .

E às vezes as "fusões"T são fusões: as fusões anunciadas pela Yearn Finance com a Yearn, PIckle, Cream, Sushiswap e Akropolis foram, na verdade, uma série de parcerias vagas que geraram confusão significativa sobre governança e responsabilidades.

Com tudo isso dito, acreditamos que M&A pode ser uma superpotência DAO. Ou seja, DAOs podem executar M&As de forma viável com mais eficiência e reconhecer mais sinergias do que qualquer organização tradicional. Imagine contratos de swap e aquisição padronizados, plataformas para Confira de M&A ou conglomerados de protocolos que criam ecossistemas on-chain mais ricos e integrados.

Apesar dos desafios, DAO M&A veio para ficar. Se alguma coisa, a crescente complexidade dos ecossistemas Web3 torna a consolidação inevitável. Mas, para que os negócios futuros tenham sucesso, as DAOs devem repensar como abordam M&A. Um melhor alinhamento de governança é crucial, pois as DAOs precisam de estruturas estruturadas para alinhar os incentivos das partes interessadas e evitar as lutas internas que condenaram a Fei-Rari.

Avaliações mais ponderadas são necessárias, pois uma troca de tokens não é o mesmo que uma aquisição em dinheiro; os modelos de avaliação devem levar em conta a liquidez do token, o poder de governança e o potencial de ganhos futuros. A segurança deve ser uma prioridade máxima, com auditorias rigorosas de contratos inteligentes e testes de estresse para evitar explorações catastróficas. E as DAOs devem se envolver com essas dinâmicas complexas em vez de ignorá-las — e investir na infraestrutura e nas parcerias para executá-las.

Se as DAOs puderem Aprenda com esses experimentos iniciais, as fusões e aquisições poderão se tornar uma ferramenta essencial para a construção de organizações descentralizadas, resilientes e escaláveis.

Mas ainda não chegamos lá. Mesclar DAOs T é apenas juntar dois tesouros. É integrar comunidades, estruturas de governança e sistemas técnicos de maneiras que melhorem — e não enfraqueçam — o valor dessas organizações.

O relatório completo State of DAO M&A (fevereiro de 2025) da DAOstar, Areta e Emory University está disponívelaqui.