A Coinbase cresceu rapidamente ao trabalhar com reguladores dos EUA. Ela se expandirá ainda mais ao ignorar a SEC?

A Coinbase lançou uma nova bolsa de derivativos nas Bermudas, um ato totêmico que mostra que a maior bolsa de Cripto dos EUA leva a sério os negócios quando diz que as regulamentações de Cripto dos EUA estão cada vez mais inviáveis. A bolsa, que tem brigado publicamente com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) sobre uma série de questões, recebeu sua licença para operar na nação insular no mês passado, enquanto LOOKS testar as águas internacionais.

Fundada pelo CEO Brian Armstrong em 2012, a Coinbase cresceu e se tornou a segunda maior bolsa de Cripto , atrás apenas da HQ-less Binance– pelo volume de negociação, em grande parte trabalhando em estreita colaboração com reguladores dos EUA. Seu IPO em 2021 ocorreu no final de um longo processo de diligência com a SEC, levando muitos a pensar que a agência havia endossado seu modelo de negócios. Mas nos últimos dois anos, sob o regime de Gary Gensler como presidente da SEC, a empresa se viu em um impasse com o regulador.

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A agência de vigilância bloqueou uma série de novos serviços que a Coinbase queria trazer ao mercado, incluindo um programa de empréstimo de Cripto chamado Earn e uma plataforma de “staking-as-a-service” que ofereceria aos usuários dos EUA pagamentos de rendimento semelhantes a dividendos. Apesar de ter sido solicitada inúmeras vezes a “registrar-se” na SEC como uma bolsa de valores oficial, a Coinbase travou uma batalha de definição sobre quais tokens de Cripto contam e quais não contam como títulos (a bolsa afirma que não lista “contratos de investimento”).

A nova Coinbase International Exchange, sediada nas Bermudas, está começando pequena – uma tentativa de ganhar uma fatia da participação de investidores e comerciantes profissionais fora dos EUA. No momento em que escrevo, a “bolsa” é basicamente apenas uma API, sem um aplicativo ou site dedicado, Axiosrelatado. Apenas contratos de derivativos de Bitcoin BTC$90,831.27 e ether ETH$3,131.55 serão oferecidos no lançamento, com opção de alavancagem limitada a 5%.

Mas a nova vertical também é um sinal da perspectiva cada vez mais global da bolsa. Embora a Coinbase tenha operado na Europa e em partes da Ásia, África e América Latina por anos, recentemente ela se tornou mais vocal sobre a construção internacional. Em uma postagem de blog de abril, a bolsa disse que começou a conversar com reguladores financeiros em Abu Dhabi (que está construindo uma sandbox de tecnologia Cripto/fintech), enquanto Armstrong, após uma conversa com o Secretário Econômico e Ministro da Cidade do Reino Unido, Andrew Griffith, disse que o país está "movendo-se rápido sobre regulamentação sensata de Cripto .”

Outras exchanges saíram dos EUA, como a Bittrex, que recentemente fechou suas operações nos Estados Unidos pouco antes de ser processada pela SEC. A Shapeshift de Eric Voorhees T saiu exatamente do país, mas se moveu mais para o éter quando fechou sua entidade corporativa para se tornar uma organização autônoma descentralizada (DAO).

No entanto, segundo a maioria dos relatos, muitos viram a mensagem da Coinbase como uma ameaça vazia.

Apesar das tentativas de diversificar seus fluxos de receita, a bolsa essencialmente só ganha dinheiro cobrando dos usuários de Cripto dos EUA taxas de negociação acima da média (que as pessoas parecem pagar alegremente pela reputação de marca confiável e interface fácil de usar da Coinbase). Em seu mais recente registro na SEC, a bolsa disse que os EUA representam cerca de 40% de sua base de clientes, com outros 25% na UE e no Reino Unido

"À medida que mais e mais Mercados estão avançando com estruturas regulatórias para se tornarem hubs de Cripto , acreditamos que o momento é certo para lançar esta bolsa internacional", disse a Coinbase em seu anúncio mais recente. "Gostaríamos de ver os EUA adotarem uma abordagem semelhante em vez de regulamentação por imposição, o que levou a uma tendência decepcionante para o desenvolvimento de Cripto nos EUA"

Vale a pena dizer que a Coinbase deixou claro em linguagem simples que não tem nenhuma tentativa imediata de fugir dos EUA. "Fique tranquilo, pois a Coinbase está comprometida com os EUA", disse sua postagem no blog. Isso pode ser porque a exchange acha que tem um argumento sólido quando se trata de seu relacionamento cada vez mais tenso com a SEC. A agência enviou recentemente à Coinbase um "Wells Notice", avisando que a agência está construindo um caso contra a exchange.

A Coinbase disse que lutaria contra a SEC nos tribunais se for processada. Mas, neste ponto, os advogados da exchange podem estar apenas tentando esperar o fim do mandato de Gensler. Embora não haja garantia de que o próximo presidente da SEC seria menos leniente, a exchange tem aliados na agência de valores mobiliários.

Veja também:Diretor Jurídico da Coinbase diz que a bolsa irá ao tribunal se necessário | CoinDesk TV

A comissária da SEC, Hester Pierce, por exemplo, rompeu com as fileiras e publicou recentemente sua Opinião divergente afirmando que as tentativas da comissão de redefinir o que uma "bolsa" significa legalmente para aplicá-la a empresas de Cripto era uma tentativa de "resolver problemas que não existem". Além disso, ela disse que a postura antagônica da SEC contra Cripto levaria a indústria para o exterior ou para áreas mais difíceis de policiar de Finanças descentralizadas (DeFi).

A Coinbase pode preferir continuar operando nos EUA enquanto constrói operações em outros lugares. Mas a SEC precisa entender logo que em algum momento o mercado dos EUA pode não valer a pena. Isso ocorre especialmente porque outras jurisdições adotam uma abordagem mais colaborativa para regular as Cripto. Notavelmente, Hong Kong reformulará sua estrutura de “trocas de ativos virtuais” já em 1º de junho, o que pode permitir que as operadoras abram para investidores de varejo atualmente mantidos fora dos Mercados pelo grande firewall de Cripto da China.