Projeto de Lei de Stablecoin dos EUA mostra grande diferença entre Stablecoins e CBDCs

Umrascunho de um projeto de lei sobre stablecoinque circulava entre os legisladores dos EUA desde o outono passado foi publicado no fim de semana. Em seu centro estão as stablecoins e as moedas digitais do banco central (CBDC), que foram convenientemente configuradas comoquestão HOT para o próximo ciclo eleitoral.

A parte do projeto de lei sobre stablecoins está amplamente relacionada às Stablecoins Endogenamente Garantidas e aos Emissores de Stablecoins de Pagamento Qualificados — nomes absurdos, se você me perguntar (embora APT para o governo).

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No primeiro caso, se o projeto de lei se tornar lei, stablecoins “endogenamente garantidas” (também conhecidas como stablecoins algorítmicas ou lastreadas por ativos digitais emitidos pelo próprio emissor da stablecoin) seriam ilegais para emissão, criação ou origem por dois anos.

Esta parece ser uma boa regra para os legisladores dos EUA seguirem em nome da proteção dos americanos. Stablecoins algorítmicasnão funciona, ponto final. E provavelmente nunca o farão porque dependem de um efeito volante que funciona perfeitamente bem quando as coisas estão indo conforme o planejado, mas são literalmenteprojetado para espiralar até zerouma vez atingido por algum choque exógeno.

O resto do projeto, no entanto, pode pender mais para o lado ruim do que para o lado bom.

As partes do projeto de lei sobre Emissores Qualificados de Stablecoins de Pagamento estabelecem uma estrutura para quem tem permissão para emitir stablecoins nos Estados Unidos. A estrutura parece se resumir a bancos, instituições depositárias e instituições não bancárias que solicitam autorização regulatória. Isso pode ser bom se nósT vi evidênciasde processos nebulosos quando se trata de bancos adjacentes a criptomoedas.

Basta perguntartotalmente reservado Wyoming banco Custodia, que teve sua própria cota de problemas, mesmo parecendo estar seguindo todos os procedimentos adequados. O projeto de lei é excessivamente paternalista quando nenhum cortesão consegue passar. Não quero ser cínico, mas futuros emissores de stablecoin não chamados de “Big Bank XYZ” podem ter problemas para fornecer serviços de stablecoin porque eles parecem diferentes do que os reguladores estão acostumados a ver.

Dito tudo isso, onde o projeto definitivamente pende mais para o mal do que para o bem tem a ver com os CBDCs (que parecem stablecoins, embora não sejam a mesma coisa). Para ser claro, este projeto T está pedindo a emissão de um CBDC em dólar americano controlado pelo Federal Reserve. Em vez disso, ele está pedindo que um estudo sobre um Dólar Digital do Federal Reserve seja lançado dentro de um ano e um briefing sobre os CBDCs dentro de 180 dias após o projeto se tornar lei.

Sim, sim – estudos e briefings são apenas estudos e briefings, mas a conversa em torno de CBDCs em Washington, DC, será criticamente importante. Se o governo dos EUA implementar um CBDC um dia, isso deve ser feito de uma forma que mantenha a Política de Privacidade pessoal e T permita que o governo implemente uma Política monetária draconiana por capricho.

Parece dramático, mas uma CBDC totalmente vigiável, programável e controlada centralmente não beneficiaria quase nenhum americano e, em geral, não deveria ser adotada pelo governo como um caminho genuíno para o "futuro digital".

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Este projeto de lei ainda está em fase de rascunho, mas todos os americanos devem prestar muita atenção ao desenvolvimento do discurso em torno de stablecoins e CBDCs.