Por que a ‘regra dos 500 dias’ do bitcoin enfrenta seu maior teste até agora

Uma regra historicamente lucrativa de negociação de bitcoin BTC$84.459,46, baseada no ciclo de halving quadrienal da criptomoeda, indica outra potencial oportunidade de compra. Porém, desta vez, o padrão pode não funcionar tão bem quanto antes, pois os ETFs de bitcoin à vista e os investidores institucionais influenciam o mercado mais do que nunca.

A "Regra dos 500 Dias," popularizado pela Pantera Capital em 2023, sugeriu que os investidores historicamente teriam lucrado ao comprar bitcoin aproximadamente 500 dias antes do halving e vender cerca de 500 dias depois. A estratégia de negociação, que historicamente gerou retornos de até cerca de 34 vezes o investimento inicial do investidor, gira em torno dos ciclos anteriores de alta e baixa do bitcoin, nos quais reduções na oferta recém-minerada foram seguidas por aumentos acentuados de preço.

“Historicamente, o Bitcoin atinge seu ponto mais baixo 477 dias antes do halving, sobe durante o período que o antecede e, em seguida, dispara para cima após o evento,” A Pantera Capital declarou em um relatório de 2023. “As altas pós-halving têm tido uma média de 480 dias desde o halving até o pico do próximo ciclo de alta,” acrescentou o artigo. Um halving de bitcoin é programado para ocorrer a cada 210.000 blocos, ou aproximadamente a cada quatro anos, reduzindo o número de novos bitcoins concedidos aos mineradores por bloco em 50%.

A CoinDesk procurou a Pantera Capital para comentários sobre a confiabilidade deste padrão diante das novas condições do mercado cripto, mas a equipe deles não respondeu até o momento da publicação.

De acordo com a teoria, a próxima janela de acumulação provavelmente está se aproximando, segundo pro-bitcoin mídias sociais contas. Com base no halving anterior em 20 de abril de 2024, o próximo sinal de compra ou janela de acumulação está previsto para abrir no final de novembro, e o sinal de venda ocorrerá em meados de agosto de 2029.

No entanto, alguns observadores do mercado afirmam que o mecanismo por trás desse padrão pode estar enfraquecendo desta vez. Este será o primeiro ciclo de halving em que ETFs spot de bitcoin nos EUA estarão disponíveis, e seus fluxos diários podem superar o valor dos novos tokens de bitcoin produzidos pelos mineradores, tornando a demanda institucional e as condições macroeconômicas mais amplas mais importantes do que o próprio halving.

“Os mercados têm o hábito de punir o consenso”, alertou Mati Greenspan, ex-analista sênior de mercado da eToro e fundador da Quantum Economics. “O momento pode rimar com ciclos anteriores, mas este é o primeiro ciclo em que Wall Street é um participante dominante.”

Jason Fernandes, analista de mercado e cofundador da AdLunam, afirmou que a base de investidores em mudança do bitcoin tornou a regra menos relevante desta vez em comparação com ciclos anteriores.

“Não acredito que a regra dos 500 dias será tão relevante no ciclo atual. O BTC agora é principalmente impulsionado por instituições. Os fluxos de entrada dos ETFs superaram amplamente o choque de oferta do halving.”

Após o halving de abril de 2024, os mineradores de bitcoin produziram cerca de 450 BTC por dia, com valor estimado entre 35 milhões e 40 milhões de dólares, afirmou Fernandes. Em comparação, os fluxos diários do ETF spot de bitcoin em 2024 e 2025 variaram entre cerca de 100 milhões e 1 bilhão de dólares, acrescentou.

O contraste sugere que os fluxos dos ETFs agora superam a nova oferta criada pelos mineradores, atenuando o impacto direto do halving. Além disso, esses fluxos também podem se reverter, adicionando pressão vendedora sobre o preço do bitcoin, assim como visto recentemente, tornando esses movimentos de ETF uma força dominante nas variações de preço.

Aryan Sheikhalian, investidor e chefe de pesquisa da CMT Digital, concordou com Greenspan e Fernandes, afirmando que o mecanismo e os fundamentos que historicamente impulsionaram o ciclo de halving do bitcoin estão enfraquecendo.

“A nova oferta proveniente dos mineradores é de minimis em comparação com os ETFs de bitcoin à vista e os fluxos corporativos do Tesouro dos EUA, e esses fluxos determinam tanto o pico quanto o desenrolar deste ano,” afirmou Sheikhalian.

No entanto, ainda existem alguns acreditadores neste ciclo de quatro anos de halving, e seu impacto histórico e a economia dos mineradores permanecem como mecânicas fundamentais do mercado de bitcoin.

“O ciclo de quatro anos do bitcoin permanece intacto após 15 anos como um pilar estrutural para a dinâmica do mercado, impulsionado principalmente pela economia dos mineradores que estabelece o piso do preço do bitcoin e desencadeia a capitulação sistêmica,” afirmou Vineet Budki, sócio-gerente da Sigma Capital.

Em termos simples, esses eventos de halving tornam a mineração menos lucrativa, especialmente quando os preços do bitcoin caem ou os custos de energia aumentam, forçando alguns mineradores a interromper as operações. Esse mecanismo ajuda a eliminar o excesso de alavancagem e a reduzir a oferta no mercado, auxiliando no início de um novo período de acumulação.

Enquanto o debate a validade do ciclo continua, e se o padrão se manterá desta vez só será conhecido em 2029, a questão é se a regra dos "500 dias" permanece precisa o suficiente para ser usada como um sinal de negociação.

“O maior risco não é que o padrão de halving se quebre, mas sim que todos esperem que ele se repita exatamente,” disse Greenspan.