A Bitmine de Tom Lee pode estar comprando ETH, mas Vitalik Buterin e todos os outros parecem estar vendendo

O Ether ETH$1,919.99 tem enfrentado pressões de todos os lados recentemente, caindo abaixo de US$ 2.000, com a pressão de venda emanando de todas as vertentes do mercado, incluindo o fundador da Ethereum, Vitalik Buterin, e traders de derivativos.

A segunda maior criptomoeda está atualmente sendo negociada em torno de $1.950, uma queda de 60% desde agosto e 42% desde 14 de janeiro.

Sua difícil situação pode ser parcialmente atribuída ao que os analistas estão chamando de a mais recente crise cripto mercado de baixa, mas o próprio ETH teve um desempenho inferior ao de outras grandes capitalizações como BTC, XRP e ADA, que caíram perto de 35% desde meados de janeiro.

A divergência em relação aos seus pares foi impulsionada por uma onda de vendas de Vitalik Buterin e, mais recentemente, por operadores de derivativos.

Analistas onchain indicaram uma entidade descarregando grandes quantidades de ETH em plataformas descentralizadas de derivativos para reembolsar empréstimos na Aave.

As carteiras envolvidas venderam aproximadamente 47.000 ETH (US$ 120 milhões) nos últimos quatro dias, incluindo cerca de 31.700 ETH em apenas um período de cinco horas, de acordo com dados compartilhados pela MLm onchain.

Eles ainda possuem cerca de 50.000 ETH como garantia na Aave, com aproximadamente US$ 86 milhões em USDC tomados emprestados contra essa garantia. Com a queda do ETH, a posição está agora próxima da liquidação, forçando mais vendas para se manter à tona.

É o tipo de ciclo de feedback que os detentores de ether já viram antes: a queda do preço, o enfraquecimento do garantia, a dívida é paga, mais ETH entra no mercado.

O ETH está caindo mais forte do que o restante

Parte da queda particularmente acentuada do ether deve-se ao fato de que ele continua sendo o ativo preferido para alavancagem no mercado cripto, o que significa que, quando os traders são obrigados a desfazer posições, o ETH é frequentemente o primeiro a ser vendido.

Mas também reflete um mercado que está lutando para encontrar um motivo para comprar no momento.

O ex-diretor de comunicações da Casa Branca, Anthony Scaramucci, acredita que o ETH está enfrentando dificuldades devido ao viés dos investidores institucionais em favor do bitcoin.

“Acredito que o que acontece quando as instituições entram no mercado é que provavelmente vão comprar o ativo mais antigo,” disse Scaramucci em uma entrevista com OANDA. “E então é o Bitcoin. Agora, você vai dizer, será que eles poderiam potencialmente comprar Ethereum? Eu diria que sim…. Mas eu diria que, de modo geral, as instituições vão favorecer algo como o Bitcoin. E isso não quer dizer que não se espalhe nos anos seguintes, mas é onde as coisas estão agora.”

Há também um segmento do mercado que realiza operações delta-neutras, comprando ETH à vista e emprestando-o em plataformas como a Aave, enquanto simultaneamente realiza venda a descoberto do ativo em contratos futuros. Esses traders não possuem exposição direcional, mas podem precisar aumentar sua posição vendida caso as taxas de financiamento se desloquem, o que poderia aumentar a pressão vendedora.

Os compradores do Tesouro também estão sentindo isso

Um dos desenvolvimentos mais otimistas para o ether no último ano foi o surgimento das chamadas empresas tesoureiras de ETH — firmas que compram e mantém ETH em uma aposta ao estilo MicroStrategy.

A ideia era que as empresas fornecessem uma nova classe de comprador de longo prazo, ajudando a absorver a oferta e estabelecendo um piso para o mercado.

Isso realmente não aconteceu.

Com o ETH agora em queda de mais de 50% desde agosto, muitas dessas empresas estão acumulando perdas, tendo adquirido a preços que pareciam razoáveis na época, mas dolorosos em retrospecto.

Tom Lee’s BitMine (BMNR) é um dos exemplos mais conhecidos. Lee tem sido um otimista consistente em relação ao ether, e a posição em ETH da BitMine tem sido apresentada como estratégica, e não especulativa.

A BitMine atualmente detém 4,29 milhões de tokens ETH, avaliados em US$ 9 bilhões, com 57% deles apostados para gerar rendimento. Dados da Dropstab mostram que um total de US$ 16,3 bilhões foi investido, gerando uma perda não realizada de US$ 7,3 bilhões.

A empresa até aproveitou a queda no início deste mês, adquirindo US$ 100 milhões em ETH a US$ 2.300, mas a compra não conseguiu conter o fluxo constante de pressão vendedora, já que o ETH subsequentemente caiu abaixo de US$ 2.000.

Mas é difícil desempenhar o papel de “mãos fortes” quando o ativo continua a cair, e todos os outros estão vendendo diante da fraqueza.

Em vez de atuar como suporte, essas reservas do tesouro estão começando a parecer outro excesso — não porque estejam vendendo hoje, mas porque o mercado sabe que estão presas.

Nenhum comprador evidente

O problema do Ether atualmente não está em uma única carteira ou em uma única liquidação.

A pressão de venda está vindo de todos os lados: fundadores reduzindo exposição, traders alavancados desfazendo posições, detentores no prejuízo buscando saídas.

Ethereum continua sendo a plataforma dominante para contratos inteligentes. Nada disso mudou.

Mas neste mercado, o ETH não está sendo negociado com base em fundamentos. Está sendo negociado como um ativo que ninguém quer segurar.

Exceto, aparentemente, Tom Lee.