A razão oculta pela qual o bitcoin não disparou enquanto o ouro e a prata enlouqueciam

A ação do preço do Bitcoin BTC$64.593,17 parecia estranhamente letárgica no início do mês passado, mesmo com ativos tradicionais, como metais preciosos e ações, alcançando novas máximas.

A maior criptomoeda do mundo falhou repetidamente em ultrapassar o nível de $90.000 — uma estagnação que, em retrospecto, prenunciou a recente forte liquidação para $75.000.

Na época, os traders atribuíam tudo desde uma fuga para ativos mais seguros e a diminuição da demanda por criptomoedas até oscilações nos fluxos de ETFs à vista e posicionamentos de fim de mês. Mas alguns analistas afirmam que a história real estava visível muito antes dos preços caírem — bem diante dos olhos, nos livros de ordens das exchanges.

De acordo com Keith Alan, cofundador da empresa de análise de trading Material Indicators, os dados do livro de ordens mostraram uma pressão persistente do lado de venda abaixo de $90.000 que abafou consistentemente o ímpeto de alta, mesmo quando as condições gerais de mercado pareciam favoráveis.

Em publicações no X, Alan afirmou que a ferramenta FireCharts da Material Indicators mostrou ondas repetidas de liquidez de venda visível aparecendo logo acima dos preços à vista, prendendo efetivamente o bitcoin próximo à extremidade inferior de sua faixa.

Ele descreveu o comportamento como uma forma de “manada de liquidez”, onde grandes ordens moldam o comportamento do mercado ao empurrar o preço em direção a níveis que beneficiam o participante dominante.

Pense nisso como um leilão lotado onde um grande participante domina o ambiente. Ao colocar ordens de venda consideráveis onde todos possam vê-las, a compra parece arriscada. À medida que os compradores hesitam, o preço se mantém lateralizado ou cai, permitindo que esse participante acumule discretamente em níveis mais favoráveis.

Essa tática não depende de notícias ou fundamentos. Ela utiliza o próprio livro de ordens para influenciar o comportamento — e frequentemente aparece próximo ao vencimento de opções, quando manter o preço dentro de uma faixa específica pode reduzir perdas ou melhorar os pagamentos para grandes traders.

Ao mesmo tempo, os dados do livro de ordens mostraram um denso agrupamento de ofertas se formando entre aproximadamente US$85.000 e US$87.500. Essa zona absorveu repetidamente a pressão de venda e atuou como um piso de curto prazo durante a fase de consolidação do bitcoin.

“Se esse suporte se mantivesse, era visto como uma base potencial para uma nova tentativa de alta,” disse Alan na época. “Mas uma vez que ele quebra, as coisas podem se desenrolar rapidamente.”

Esse alerta mostrou-se premonitório. Quando o bitcoin finalmente caiu abaixo do limite inferior daquele agrupamento de ofertas, as vendas aceleraram rapidamente à medida que a liquidez reduzida amplificava cada movimento. A quebra marcou uma falha decisiva da faixa que havia contido os preços por semanas.

O Bitcoin testou mínimas próximas a $74.000–$76.000 durante o fim de semana, ressaltando uma batalha frágil entre compradores de oportunidade e vendedores forçados em um mercado pouco líquido.

BTC em "bearadise"

Entretanto, Alan havia alertado anteriormente que um fechamento mensal abaixo de aproximadamente $87.500 — o nível de abertura para 2026 — representaria uma clara falha técnica. Ele referiu-se a tal cenário como uma movimentação para o “Bearadise”, termo resumido para uma fase em que o momentum de queda se alimenta por si só à medida que a confiança se deteriora.

Grandes players influenciando a ação de preço no curto prazo por meio da colocação de liquidez não é novidade nos mercados de criptomoedas.

Baleias e traders de alta frequência têm usado há muito tempo profundidade visível do livro de ordens para moldar expectativas, frequentemente prendendo traders menores no lado errado do movimento.

Em retrospectiva, no entanto, as mesmas dinâmicas do livro de ordens que mantiveram o bitcoin preso abaixo de $90.000 também o deixaram vulnerável assim que o suporte cedeu.