A estreia da Monad mostra por que as previsões de FDV falharam enquanto o Bitcoin caía

A Monad lançou seu token MON na segunda-feira com apenas uma pequena fração do fornecimento total em circulação, destacando um desafio chave na valorização cripto: como a oferta limitada de tokens pode inflar avaliações totalmente diluídas (FDV) que não representam com precisão a verdadeira demanda de mercado ou liquidez.

Monad (MON) foi lançado durante um dos períodos mais fracos do ano, com o BTC caindo de cerca de $120.000 para abaixo de $85.000 nas semanas que antecederam a listagem.

A queda do mercado desencadeou um reversão acentuada nas expectativas da Polymarket, enquanto os traders consideravam improvável uma estreia no valor de vários bilhões de dólares. No entanto, muitos pareciam não compreender completamente como funciona a avaliação totalmente diluída (FDV) – ela é calculada multiplicando-se o fornecimento total de tokens pelo preço.

O lançamento da MON é uma evidência disso, pois o token estreou com um FDV de US$ 3,2 bilhões, destacando o quanto o sentimento em relação à Polymarket se desviou da tokenomia subjacente. Com pouco mais de 10,8 bilhões de tokens em circulação no lançamento — ou cerca de 10% do fornecimento total de 100 bilhões — qualquer preço próximo à faixa de venda foi suficiente para gerar uma avaliação multibilionária.

O mercado chegou a considerar a possibilidade de um resultado de 8 bilhões de dólares antes de virar fortemente baixista, e a estreia ficou entre esses extremos.

A listagem da Monad destaca uma tensão mais ampla neste ciclo. Lançamentos com baixa liquidez criam avaliações que dependem mais da escassez do que da demanda, e o FDV pode se tornar uma ilusão óptica em vez de um verdadeiro sinal do apetite do mercado.

Quando a maior parte do fornecimento de um token permanece bloqueada, pequenos movimentos no preço podem implicar avaliações de destaque que parecem grandes, mas não refletem uma liquidez profunda.

No caso da MON, o float era reduzido o suficiente para que o resultado do FDV permanecesse ancorado acima de US$ 3 bilhões, a menos que o preço caísse acentuadamente abaixo da faixa de venda. Essa estrutura permaneceu inalterada mesmo com a atenção dos traders voltada para momentum de vendas lento, uma grande alocação para a equipe e o risco de venda do airdrop.

O cenário do BTC ampliou a interpretação errônea. À medida que o mercado entrou em modo de aversão ao risco, os mercados de previsão pareceram refletir o medo macroeconômico em vez da mecânica do lançamento.

O colapso nas faixas superiores de FDV ocorreu no exato momento em que o piso de avaliação estava mais claro, sugerindo que os traders estavam superestimando a queda do BTC e subestimando a pequena oferta da MON. O resultado foi uma curva de expectativas que não mais se alinhava com a matemática da oferta.

A estreia da Monad provavelmente alimentar um debate renovado sobre o que o FDV mede em ambientes de baixo float. Para os detentores de longo prazo, a potencial diluição decorrente do fornecimento bloqueado continua sendo uma preocupação real, e o cronograma de desbloqueio eventual se estende até 2026 e além.

Para os traders de curto prazo, o lançamento demonstra como as previsões de FDV podem falhar quando a volatilidade macro e a escassez artificial se chocam. A listagem não sinalizou uma demanda avassaladora, mas sim uma avaliação ancorada pela estrutura.

Em um mercado onde os modelos de distribuição de tokens continuam a favorecer baixos volumes circulantes e desbloqueios atrasados, a estreia do MON pode se tornar um ponto de referência sobre quão facilmente os mecanismos de precificação podem ser desviados de seu curso.

Quando a mecânica de oferta e o sentimento se movem em direções opostas, o mercado frequentemente precifica o humor primeiro e os números depois. Monad caiu no meio dessa lacuna.