Análise: Armstrong, da Coinbase, Fez os Mercados de Previsão Parecerem 'Divertidos.' Bill Ackman Fez Com que Parecessem Reais

A menção de última hora de Brian Armstrong sobre criptomoedas transformou um mercado de previsão de $4.000 em motivo de piada. Com poucas palavras, o CEO da Coinbase fez todas as apostas em “Bitcoin,” “Ethereum,” e “Web3” serem pagas simultaneamente.

Foi um mercado escasso, onde o maior vencedor levou para casa apenas $111, de acordo com a Poymarket Analytics.

Mas se o discurso improvisado de Armstrong mostrou quão ridículos os mercados de previsão podem ser, o mercado para a prefeitura de Nova York, com US$ 22 milhões em interesse aberto, demonstra a seriedade que eles alcançaram. Mover as probabilidades lá em apenas 10 pontos percentuais agora custaria aproximadamente US$ 1 milhão em poder de compra concentrado.

Isso ocorre porque o interesse aberto da Polymarket reflete dinheiro real depositado em um pool de liquidez, e não apenas a soma de apostas teóricas aguardando liquidação. Cada negociação interage com uma curva de precificação automatizada respaldada por colateral, o que significa que as probabilidades mudam gradualmente em vez de serem definidas por correspondências diretas entre os traders.

As maiores posições mostram o quão profundo é esse pool: baleias como "dubdubdub2" e "asfgh" cada um detém mais de US$ 2 milhões apoiando Zohran Mamdani, de acordo com Polymarket Analytics, enquanto a maioria dos grandes traders “Não” já está enfrentando perdas significativas e tem pouca margem para adicionar capital.

Por causa disso, qualquer nova aposta feita "fora do dinheiro", por exemplo, comprar Andrew Cuomo com altas probabilidades ou vender Mamdani próximo de 95%, é rapidamente absorvida pela curva do formador de mercado, que ajusta os preços com base na oferta e demanda.

Para alterar as probabilidades em 10 pontos percentuais, um trader precisa executar milhões de dólares em ordens opostas, cerca de US$ 1 milhão em compras ou vendas concentradas, antes que a curva comece a se deslocar de forma significativa. O tamanho e a estrutura do mercado fazem com que pequenas tentativas de manipulação sejam quase instantaneamente diluídas pelo capital existente.

Pesquisas recentes confirmam a perspectiva do mercado. A Pesquisa Fox News mostra Mamdani liderando Cuomo por 16 pontos, enquanto um Pesquisa do Emerson College coloca sua vantagem em 25, evidência de que suas probabilidades de 95% refletem o sentimento dos eleitores em vez de manipulação.

Talvez também tenha havido um mal-entendido de que as pesquisas medem o que os eleitores dizem que farão, enquanto os mercados de previsão medem o quão confiantes os traders estão de que esses eleitores realmente o farão, portanto, um candidato com 50% nas pesquisas não necessariamente tem 50% de chance de vencer.

A crítica de Ackman não considerou o que os negociadores já sabiam: se as probabilidades de 95% de Mamdani estivessem realmente infladas, qualquer pessoa poderia ter explorado o erro de precificação.

Como afirmou CSPTrading.eth, no momento uma aposta em Mamdani é simplesmente um retorno garantido de 5% em 10 dias.