Coinbase Institutional destaca três catalisadores que podem impulsionar o mercado cripto no quarto trimestre de 2025

A configuração de final de ano das criptomoedas continua inclinada para o positivo, segundo o relatório do quarto trimestre de 2025 da Coinbase Institutional, “Charting Crypto: Navigating Uncertainty” relatório produzido em colaboração com a Glassnode.

A equipe caracteriza sua posição como cautelosa, porém com viés altista após a liquidação de 10 de outubro. A Coinbase associa a queda ao uso intensivo de alavancagem em um cenário de livros de ordens enxutos, agravando-se quando o mecanismo de desalavancagem automática de algumas exchanges limitou as posições vendidas dos market makers e drenou a liquidez. A empresa afirma que os preços se estabilizaram ao longo do final de semana, mas o mercado permaneceu incerto diante do ressurgimento das apreensões macroeconômicas.

Liquidez e macroeconomia estão no centro da perspectiva da Coinbase.

O Índice Global de Oferta Monetária M2 da empresa — que, segundo a Coinbase, historicamente acompanha o bitcoin e tende a liderar por cerca de 110 dias — iniciou o trimestre em uma postura favorável, embora o relatório alerta que as condições podem se apertar no decorrer do quarto trimestre. A Coinbase também prevê mais dois cortes nas taxas do Federal Reserve antes do final do ano, uma mudança que acredita poder incentivar a saída de recursos dos fundos do mercado monetário e seu retorno ao risco.

Política e infraestrutura de mercado completam o que a Coinbase denomina uma configuração construtiva.

O relatório destaca que o fornecimento de stablecoins e os volumes mensais estão em níveis recordes ou próximos disso — evidência, segundo o Coinbase, de que mais pagamentos e transferências estão ocorrendo on-chain. Também observa que a infraestrutura dos ETFs spot dos EUA para bitcoin e ether continua a se aprofundar, melhorando o acesso para alocadores tradicionais e fortalecendo a profundidade do mercado. Esses desenvolvimentos, argumenta o Coinbase, são menos sobre manchetes e mais sobre os trilhos que mantêm o uso e a liquidez fluindo durante a volatilidade.

Sobre o posicionamento, a Coinbase favorece o bitcoin, citando seu papel como “ouro digital” em meio a dúvidas persistentes sobre disciplina fiscal e monetária. O relatório afirma que o ether também apresenta uma perspectiva construtiva: o progresso na escalabilidade levou mais atividade para as redes de camada 2, enquanto as taxas diminuíram, e o sentimento melhorou desde o início do ano. Uma pesquisa com investidores incluída no relatório mostra que a maioria das instituições está otimista em relação ao BTC nos próximos três a seis meses, mesmo que muitos tenham apontado o cenário macroeconômico como o principal risco.

A Coinbase dedica atenção às empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs), descrevendo-as como compradores significativos e relativamente estáveis de BTC e ETH. A empresa afirma que o grupo agora detém uma participação notável do suprimento circulante e continua sendo uma fonte importante de demanda. Ao mesmo tempo, a Coinbase reconhece questões em aberto sobre os modelos de negócio de longo prazo — especialmente após a recente fraqueza no mercado acionário do grupo.

O relatório não descarta riscos de curto prazo. A Coinbase destaca a ausência de dados dos EUA relacionados à paralisação do governo, a possibilidade de redução da liquidez em novembro e a incerteza em torno dos DATs como razões para manter o dimensionamento e os horizontes temporais disciplinados.

Mesmo assim, a conclusão da Coinbase Institutional é constante: as condições de liquidez, o progresso das políticas e a expansão do uso on-chain — liderada por stablecoins e pela maturação da infraestrutura dos ETFs — continuam favoráveis até o final do ano, com o bitcoin em melhor posição para liderar caso esses suportes se mantenham.