Hyperliquid Continua Sendo a Perp DEX Melhor Posicionada Apesar da Ascensão da Aster, Diz Analista de DeFi

Um novo tese segundo o analista de DeFi Patrick Scott, apesar de perder participação de mercado para concorrentes, Hyperliquid continua sendo a exchange descentralizada mais investível para futuros perpétuos.

Mercado de Perp DEX em flux

Futuros perpétuos — ou perps — são derivativos cripto que permitem aos traders especular sobre preços sem uma data de vencimento. As plataformas descentralizadas que os hospedam, conhecidas como perp DEXes, têm ganhado popularidade à medida que os traders migram suas atividades das exchanges centralizadas (CEXes) como a Binance.

Scott observou que as perp DEXes expandiram-se de menos de 2% do volume de negociações perpétuas em CEX em 2022 para mais de 20% no mês passado. A Hyperliquid, que emite o token HYPE, tem sido um dos principais impulsionadores desse crescimento.

Ainda assim, mudanças recentes levantaram questões. A participação da Hyperliquid no volume de perp DEX caiu de 45% para apenas 8% nas últimas semanas, enquanto a rival afiliada à Binance, Aster, disparou para mais de US$ 270 bilhões em negociações semanais. Outras startups como Lighter e edgeX também registraram ganhos percentuais de três dígitos em atividade.

Por que a Hyperliquid ainda se destaca

Scott argumentou que os fundamentos da Hyperliquid a diferenciam. A exchange continua a gerar uma receita sólida, negociando a um múltiplo que ele descreveu como razoável em comparação com seus pares, com a fidelidade dos usuários refletida no interesse em aberto.

“Ao contrário do volume e da receita, que medem atividade, o open interest mede liquidez. É muito mais resistente,” escreveu ele, observando que a Hyperliquid ainda detém cerca de 62% do mercado de open interest em DEXs de perpétuos.

Além do trading, Scott destacou os planos de expansão, incluindo a rede HyperEVM, que já hospeda mais de 100 protocolos e possui 2 bilhões de dólares em valor total bloqueado, além do USDH, uma stablecoin lastreada por reservas mantidas com BlackRock e Superstate.

Outra iniciativa, HIP-3, permitiria que os desenvolvedores lançassem novos mercados de contratos perpétuos ao apostar grandes quantidades de HYPE, criando o que Scott descreveu como um “sumidouro de oferta” para o token.

Scott alertou que sua tese seria invalidada caso o interesse aberto ou a receita da Hyperliquid caíssem materialmente, ou se o USDH não conseguisse ganhar liquidez ao longo do próximo ano. Mas, por enquanto, ele sustenta que a Hyperliquid está melhor posicionada do que seus concorrentes que operam programas de incentivo intensivos.