SEC Instrui Emissores a Retirarem 19b-4s; ETFs Poderiam Ser Aprovados ‘Absurdamente Rápido’

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) solicitou aos emissores de fundos negociados em bolsa (ETF) de criptomoedas que retirassem seus pedidos 19b-4, abrindo caminho para um processo de aprovação mais rápido após novas regras eliminarem um obstáculo regulatório crucial, afirmou uma pessoa familiarizada com o assunto ao CoinDesk.

No início deste mês, a SEC aprovou padrões genéricos de listagem, que permitem às bolsas listar produtos negociados em bolsa (ETPs) baseados em commodities, incluindo aqueles vinculados a criptomoedas, sem exigir uma revisão separada para cada um. Espera-se que essas mudanças reduzam os obstáculos regulatórios para o lançamento de ETFs de criptomoedas à vista.

Historicamente, os emissores precisavam trabalhar com as bolsas para enviar os formulários 19b-4 — solicitações formais para alterar as regras da bolsa — antes que um ETF pudesse ser listado. Mas, sob o novo framework, essa etapa não é mais exigida para determinados produtos. Agora, os emissores precisam apenas registrar um S-1, o documento que detalha a estrutura e a estratégia de um ETF, para receber a aprovação da SEC.

“A SEC pode agir de maneira absurdamente rápida se realmente quiser — como já vimos no passado. Isso significa que poderíamos ver aprovações em questão de dias. Mas não há garantia disso," disse o analista de ETF da Bloomberg Intelligence, James Seyffart.

"Eles ainda não aprovaram a conversão do BITW da Bitwise em um ETF, o que, acredito, está relacionado ao aspecto de primeiro a registrar que a SEC normalmente segue para o restante da indústria de ETFs. Portanto, talvez eles permitam que esses ativos sejam lançados em ondas sucessivas ou que haja um lançamento simultâneo por ativo subjacente."

Nos últimos meses, gestores de ativos apresentaram uma lista crescente de propostas de ETFs de criptomoedas à vista abrangendo moedas como Solana SOL$135,80, LTC$83,56 e DOGE$0.1419. Essas propostas incluíram tanto registros 19b-4 quanto S-1, refletindo o processo em duas etapas exigido pelas regras antigas.

Eliminar a necessidade dos formulários 19b-4 poderia acelerar significativamente as aprovações. A via 19b-4 envolvia bolsas, como a Nasdaq ou a NYSE Arca, solicitando à SEC a alteração dos seus próprios critérios de listagem sempre que um novo produto era introduzido — um processo que frequentemente levava meses.

Agora, com a postura atualizada da SEC, as bolsas podem listar ETFs baseados em criptomoedas que se enquadrem na categoria genérica de ETPs de commodities sem precisar buscar uma alteração nas regras a cada vez. Isso coloca o ônus da aprovação diretamente no arquivamento do S-1, que permanece sob revisão direta da SEC.

Embora não esteja claro quão rapidamente a SEC avançará com os S-1 pendentes, a mudança marca uma alteração na abordagem da agência em relação aos mercados de cripto — potencialmente abrindo a porta para uma gama mais ampla de fundos de ativos digitais chegarem ao mercado com menos atrasos regulatórios.

"Tudo é incerto. Acrescente a possibilidade de uma paralisação do governo e as coisas podem ficar realmente complicadas,” disse Seyffart.