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De SPACs a Compras Baseadas em Fluxo de Caixa: Como os DATs Estão Planejando a Próxima Fase de Crescimento
A aquisição da Semler pela Strive, o primeiro acordo DAT-para-DAT, consolida o “Bitcoin por ação” como a métrica-chave, estabelecendo o cenário para uma onda mais ampla de consolidação.
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O que saber:
- Um banqueiro do setor vê três estratégias: fusões, aquisições por fluxo de caixa e parcerias legítimas para os DATs crescerem.
- A aquisição da Semler pela Strive marca a primeira fusão de tesourarias de bitcoin de empresas de capital aberto, sinalizando uma nova era para as companhias DAT.
- O acordo provavelmente é o primeiro de muitos a serem realizados dentro do setor.
O mundo do Tesouro de Ativos Digitais (DATs) entrou em uma nova era, após a Strive (ASST) anunciou um acordo totalmente em ações para adquirir a Semler Scientific (SMLR) esta semana.
O acordo marcou a primeira fusão entre dois tesouros de bitcoin negociados publicamente e, de acordo com um banqueiro de Wall Street familiarizado com a situação, este é apenas o começo de uma enorme onda de consolidação entre os DATs.
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O banqueiro, que optou por permanecer anônimo, delineou três cenários para a possível evolução da DATS.
Fusões para adicionar mais BTC
O primeiro dos três caminhos são as fusões DAT-para-DAT.
A aquisição da Semler pela Strive é o primeiro exemplo claro de unificação das participações em BTC, aumento do bitcoin por ação e estabelecimento da governança sob o mesmo teto, afirmou o banqueiro.
Quando for concluída, a negociação criará uma nova empresa que detém quase 11.000 BTC após o financiamento simultâneo de US$ 675 milhões da Strive compra de 5.885 moedas.
Vale ressaltar que as ações da Semler estavam sendo negociadas abaixo do valor de seu bitcoin, atribuindo efetivamente um valor negativo ao seu negócio de dispositivos médicos. Para a Strive, a aquisição consolida os balanços patrimoniais, aumenta a escala de BTC e impulsiona um indicador-chave da empresa: Bitcoin por ação.
“O anúncio da fusão da Strive é acumulativo em bitcoin por ação, atendendo ao nosso objetivo de curto prazo,” disse o CEO Matt Cole escreveu no X.
“Acreditamos que o poder combinado das entidades dará à empresa resultante maior capacidade de acessar os mercados de capitais de uma forma que impulsionará o aumento do bitcoin por ação e a accreção de uma maneira que nenhuma das partes poderia alcançar sozinha.”
Com o mercado de tesouraria de bitcoin estando saturado com muitas empresas de capital aberto, esta estratégia provavelmente será uma das formas mais eficientes de crescimento para os DATs.
O ângulo do fluxo de caixa
O banqueiro afirmou que o segundo caminho de evolução é a aquisição de empresas com fluxo de caixa para compensar a diluição e financiar compras contínuas de BTC.
Metaplanet, o maior detentor de bitcoin do Japão, já declarou que utilizará seu tesouro para adquirir empresas geradoras de caixa como parte de sua estratégia de “fase dois”.
A Metaplanet também está explorando o uso de ações preferenciais perpétuas, uma estratégia de financiamento que a Strategy (MSTR) já empregou, permitindo a compra de bitcoin sem diluir os acionistas por meio de ofertas de ações ordinárias no mercado (ATM).
Chega de SPACs
Terceiro, está se fundindo com empresas legítimas em vez de utilizar companhias de aquisição de propósito específico (SPACs), segundo o banqueiro.
SPACs são empresas congênitas criadas para levar empresas ao mercado público rapidamente, mas o processo de “de-SPAC” pode ser complexo, exigindo votos dos acionistas, registros regulatórios e frequentemente sofrendo resgates de investidores. Tornando as coisas mais complexas, para cobrir lacunas de financiamento, muitas SPACs dependem de PIPEs (investimentos privados em ações públicas), que trazem diluição, descontos e incerteza.
Para os DATs, fundir-se diretamente com uma empresa que já possui operações e governança evita essas armadilhas.
A evolução dos DATs
A conclusão é que os DATs estão em um ponto em que precisam evoluir e ser criativos com suas estratégias de crescimento.
De fato, outras empresas já estão aderindo a essa tendência. Recentemente, a FRNT Financial (TSXV: FRNT), um banco de investimento em ativos digitais, afirmou que celetrou um acordo de consultoria com um DAT não divulgado com US$ 100 milhões em ativos digitais em seu balanço patrimonial.
De acordo com os termos do acordo, a FRNT auxiliará na avaliação e estruturação de oportunidades de empréstimo para a próxima fase de crescimento da empresa.
As operações, como a fusão Strive-Semler, mostram que as empresas de tesouraria de ativos digitais precisarão escalar por meio de consolidação, comprar negócios rentáveis ou se alinhar com operadores estabelecidos que tragam legitimidade, inaugurando a próxima fase da evolução das DATs.
