Aumento de Reivindicações de Seguro-Desemprego Supera Dados de Inflação enquanto Medos de Recessão Ressurgem

Os mercados estão ignorando um relatório de inflação mais alto do que o esperado e, em vez disso, voltando sua atenção aos últimos sinais de que o mercado de trabalho dos EUA está enfraquecendo — uma mudança de foco que aponta para uma preocupação crescente com uma desaceleração econômica mais profunda.

Os preços ao consumidor aumentaram um pouco mais do que o esperado em agosto, de acordo com os dados do CPI divulgados na quinta-feira pelo Escritório de Estatísticas Trabalhistas dos EUA. Tanto a taxa geral de 2,9% quanto a taxa núcleo de 3,1% permanecem consistentemente acima da meta de 2% do Federal Reserve. Normalmente, isso sugeriria que o banco central dos EUA deveria adiar os cortes nas taxas de juros.

Mas os investidores praticamente não se abalaram com os dados e, em vez disso, focaram no que normalmente é o índice menos acompanhado de pedidos semanais iniciais de auxílio-desemprego do Departamento do Trabalho. Esses dados mostraram um salto nos pedidos para 263.000 na semana passada — o maior em quase quatro anos e acima dos 236.000 da semana anterior e dos 235.000 previstos. Esse foco foi refletido nos rendimentos dos títulos, com o rendimento do Treasury de 10 anos caindo cinco pontos base para abaixo de 4% pela primeira vez desde que o pânico tarifário de abril derrubou os mercados acionários globais.

Os mercados de criptomoedas inicialmente caíram após os dados de inflação mais rápidos do que o esperado, mas rapidamente se recuperaram à medida que os dados de emprego ganharam destaque. Bitcoin BTC$70.411,45 e ether ETH$2.063,57 registram apenas aumentos modestos, mas a maior movimentação está nas altcoins, sugerindo o tipo de ânimo que se associa a uma política monetária prestes a se tornar muito mais flexível. Solana SOL$85,45 subiu 11% em relação à semana anterior, atingindo seu nível mais alto desde janeiro, e DOGE$0.09527 avançou 17% na base semanal. XRP XRP$1,4281 está com alta de 6,6% na última semana e voltou a superar os US$ 3.

“Evidências de uma desaceleração nos EUA estão agora aparecendo nos dados concretos; não está mais presente apenas nas pesquisas de sentimento,” disse Brian Coulton, economista-chefe da Fitch.

Quanto à economia real, os números de hoje oferecem um vislumbre preocupante de algo que o banco central dos EUA tem se esforçado para evitar: a estagflação. Essa condição econômica, definida pela ocorrência simultânea de alta inflação e crescimento estagnado, é rara e difícil de resolver. Para os formuladores de políticas, é um dilema.

Reduzir as taxas de juros para estimular o crescimento pode agravar a inflação. Mas não afrouxar a política monetária enquanto a situação do emprego se deteriora não é uma alternativa muito melhor.

Por enquanto, os investidores apostam que o Fed irá favorecer a proteção do crescimento em vez de eliminar a inflação, com as probabilidades indicando um corte de juros na próxima semana como quase uma certeza. No entanto, os dados de hoje sugerem que o equilíbrio está se tornando mais difícil de administrar e que o caminho à frente pode ser mais complicado do que o mercado está precificando.

“Serão meses difíceis pela frente enquanto os impactos das tarifas se refletem na economia," disse Heather Long, economista-chefe da Navy Federal Credit Union. “Os americanos experimentarão preços mais altos e (provavelmente) mais demissões.”