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“Days to Cover mNAV” surge como o novo padrão para avaliação de ações de Bitcoin
Uma métrica orientada por dados revela quais empresas estão realmente acumulando sats e quais estão ficando atrás das avaliações atribuídas pelos investidores.
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O que saber:
- MetaPlanet e ALTBG estão liderando a corrida de composição, convertendo altos rendimentos em BTC (~1,5% diários) em prazos curtos de Days to Cover, justificando prêmios agressivos de mercado.
- A Strategy (MSTR) fica para trás, apesar de sua dominância, com um rendimento baixo em BTC de 0,12% e um horizonte de 626 dias para alcançar seu mNAV, sinalizando uma desaceleração na eficiência do stacking.
À medida que o bitcoin continua a amadurecer como um ativo institucional, um número crescente de empresas públicas está integrando BTC em seus tesouros, despertando um renovado interesse dos investidores nas chamadas ações de bitcoin alavancadas (LBEs).
Mas, com as avaliações disparando, a questão-chave permanece: quais empresas estão genuinamente justificando seus prêmios por meio da acumulação consistente de BTC e quais estão simplesmente surfando na reputação?
A História Continua abaixo
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Uma nova métrica, “Days to Cover mNAV”, está emergindo como uma ferramenta analítica precisa para responder a isso. Ela mede quanto tempo uma empresa levaria, no seu ritmo atual de acumulação de bitcoin, para acumular BTC suficiente para justificar sua capitalização de mercado, com base em seu múltiplo atual do valor líquido do ativo (mNAV) e no seu rendimento diário de BTC.
A fórmula — Days to Cover = ln(mNAV) / ln(1 + BTC Yield) — considera o efeito composto, fornecendo uma visão prospectiva e ajustada ao crescimento da avaliação da empresa.
Os dados mais recentes de um artigo da Microstrategist apresentam um quadro revelador: Strategy (MSTR), líder institucional, possui um mNAV de 2,1, mas um rendimento diário baixo de BTC de apenas 0,12%, resultando em um tempo lento de 626 dias para cobrir sua avaliação.
Em contraste, os iniciantes MetaPlanet (3350) e The Blockchain Group (ALTBG) estão se beneficiando de acumulação rápida com rendimentos médios diários de BTC próximos a 1,5% em 100 dias, permitindo que eles sustentem mNAVs muito mais altos (5,08 e 9,4 respectivamente) em apenas 110 e 152 dias. Além disso, Semler Scientific (SMLR), com um mNAV de 1,5 e rendimento de 0,33%, apresenta competitivos 114 Dias para Cobrir.
Esses números, reforçados pelo gráfico “Days to Cover mNAV” de outubro de 2024 a maio de 2025, mostram uma tendência clara: os acumuladores mais rápidos estão comprimindo seus tempos de cobertura e se aproximando dos players mais estabelecidos. MetaPlanet e ALTBG, em particular, têm visto o entusiasmo dos investidores aumentar à medida que demonstram a habilidade de transformar o composto de BTC em valorização.
Em um setor definido pela velocidade e volatilidade, Days to Cover mNAV oferece uma lente clara e baseada em dados para avaliar a sustentabilidade de longo prazo e o potencial de valorização.
