O Bitcoin ainda é uma reserva de valor?

Em dias como este, é fácil zombar do Bitcoin BTC$91.235,39 – especificamente, da alegação de que a Criptomoeda original é uma reserva de valor, o equivalente digital do ouro.

O BTC caiu junto com os Mercados financeiros mais amplos na segunda-feira e caiu brevemente abaixo de US$ 50.000, seu nível mais baixo desde fevereiro, antes de refazer algumas de suas perdas. No início da tarde, horário de Nova York, o ativo caiu 9% em uma base de 24 horas, a US$ 53.387,67.

Para os céticos, a volatilidade do bitcoin foi um convite para ecoar uma velha rotina de comédia de Billy Crystal: "Onde está seu messias agora?"

"A tese de 'reserva de valor' do Bitcoin está sendo explodida agora", o colunista da Bloomberg JOE Weisenthal alardeou no X (antigo Twitter). "O Bitcoin T parece O Novo Ouro. LOOKS 3 ações de tecnologia em um sobretudo."

Mas há uma visão mais sutil sobre essa questão que exige uma visão mais ampla da questão figurativa.

"T devemos confundir ativos de reserva de valor com ativos de fuga para qualidade", disse meu colega Andy Baehr, chefe de produto na CoinDesk Cotações. "O primeiro é uma propriedade de expectativas de longo prazo e o último é uma propriedade de fluxos e mercado rápido."

A parte "longo prazo" é fundamental.

Num dia como segunda-feira, com o Nikkei a cair 12% e a vibraçãoconvidando comparaçõespara a "Segunda-feira Negra" de 1987, os títulos do Tesouro dos EUA "tendem a se tornar esse ativo de fuga para a qualidade em que todos se concentram", disse Baehr. Os rendimentos do Tesouro, que se movem na direção oposta aos preços, estão em seuníveis mais baixos desde janeiro.

O Bitcoin claramente T desfruta do status de fuga para a qualidade.

"Ainda é, sem dúvida, um ativo volátil, em muitos casos especulativo, em muitos casos alavancado, em muitos casos negociado", disse Baehr. "Mas suas propriedades prometem que, com o tempo, sua escassez, sua portabilidade e sua falta de apego a quaisquer políticas governamentais ou corporativas o tornam um ativo realmente interessante a ser considerado como reserva de valor."

Os investidores que olham para o Bitcoin dessa forma não pensam nele como um porto seguro dia a dia volatilidade do mercado, mas sim como uma Política de seguro contra a erosão constante do poder de compra do dólar. O fornecimento de Bitcoin é previsível e fixo em 21 milhões, imune aos caprichos dos formuladores de Política .

"Aqueles que o mantêm por longos períodos de tempo, especialmente aqueles que têm preocupações sobre... a dívida nacional, a Política do banco central, todas essas coisas... sentem que não é tanto o Bitcoin subindo [que importa], mas seu denominador diminuindo em valor", disse Baehr.

Por mais contraintuitivo que pareça, é possível que algo seja um ativo de risco e uma reserva de valor ao mesmo tempo, ele acrescentou. "Pessoas que usam Bitcoin como reserva de valor não desconhecem sua volatilidade."

Arthur Breitman, cofundador do protocolo blockchain Tezos e um OG das Cripto , observou que a resistência do bitcoin ao confisco o torna uma "reserva de valor" em outro sentido.

"Bitcoin é uma boa reserva de valor se... contas bancárias estão sendo apreendidas", ele escreveu em uma resposta a Weisenthal no X. "É contextual."

Em uma resposta separada a Weisenthal, Dan McArdle, cofundador do serviço de dados Cripto Messari, tuitou uma publicação antiga na qual ele descreveu como ele esperava que o Bitcoin se comportasse durante diferentes tipos de calamidades.

Ele deveria "vender em cenários de crise de liquidez, intensificar crises de dívida soberana/confiança fiduciária", escreveu McArdle em 2018. Segunda-feira foi um exemplo do primeiro.

Quanto a um armazenamento de valor mais testado pelo tempo,o preço do ourocaiu cerca de 1% na tarde de segunda-feira.

"É injusto julgar o Bitcoin em comparação a algo que tem milhares de anos como reserva de valor quando ele ainda está em fase inicial", disse Alex Thorn, chefe de pesquisa empresarial do banco de investimento em Cripto Galaxy Digital, referindo-se às comparações com o ouro.

Comprar Bitcoin é uma "aposta de risco em seu futuro como reserva de valor", disse ele. "O Bitcoin ainda está sendo adotado. É por isso que ele tem volatilidade e potencial de crescimento."